varaktighet

Att investera i obligationer är som att beställa en ostpizza: de är enkla, pålitliga och kanske till och med lite tråkiga. Även om ränteinvesteringar som obligationer kan hjälpa till att diversifiera din portfölj och ge balans under marknadsvolatilitet , kommer obligationsinvesteringar också med sin egen uppsättning komplexa och något förvirrande terminologi. Och eftersom obligationspriserna rör sig i motsatt riktning av räntorna, kliar många investerare ofta i huvudet. Men när du väl förstår några grundläggande mått, som obligationsduration, kommer du att tycka att obligationer är en ganska enkel investering – en som kan ge dig en säker och stabil inkomstström.

Vad är obligationens varaktighet?

Först och främst bör du inte blanda ihop det ekonomiska begreppet "varaktighet" med en tidsram. I obligationsvärlden har duration allt med räntor att göra.

Många investerare vet redan att obligationer och räntor har ett omvänt samband. Du kanske till och med har hört frasen, "Om räntorna stiger kommer obligationspriserna att sjunka." Obligationer är känsliga för ränterisk, vilket innebär att när räntorna stiger sjunker värdet på obligationer och när räntorna sjunker går obligationspriserna upp.

Obligationsduration är ett mått som talar om för oss hur mycket en obligations pris kan förändras om räntorna fluktuerar. Dess fullständiga definition är faktiskt lite mer teknisk än så eftersom varaktigheten mäter hur lång tid det kommer att ta en investerare att få tillbaka en obligations pris från de kassaflöden den producerar. När allt kommer omkring, placerar obligationsinvesterare lån till en låntagare (ett företag, den federala regeringen, etc.), som måste betalas tillbaka med ränta vid förfallodagen.

Vad betyder hög obligationslängd?

Obligationer med hög löptid är mer benägna att upp- och nedgångar av marknadsvolatilitet som sker i en miljö av förändrade räntor. Obligationer med högst löptid är vanligtvis långfristiga obligationer med låga kuponger.

Vad betyder låg obligationsduration?

Obligationer som har lägre duration är mer stabila mot räntefluktuationer. Så dessa obligationer är vanligtvis kortfristiga obligationer.

Är obligationer med låg löptid bättre än obligationer med hög löptid?

Du kan faktiskt hitta obligationer med en längre löptid som en attraktiv investering i en miljö med fallande räntor. När det finns volatilitet skulle obligationer med låg löptid och höga kuponger vara bäst. Allt beror på din riskpreferens, din innehavsperiod och dina mål.

Bond Duration vs. Mognad

På tal om förfallodatum är det viktigt att notera att obligationens löptid och löptid inte är samma sak. På vanlig engelska betyder "förfallotid" den tidpunkt då något blir fullt växt, så förfallodagen för en 30-årig statsobligation ligger 30 år framåt i tiden. Dess varaktighet är dock en beräkning som tar hänsyn till flera faktorer, inklusive avkastning, kupongbetalningar och andra, allt i ett.

På ytan kan det verka ganska förvirrande, men för de flesta investerare är det viktigaste att ta bort att obligationsdurationen förutsäger hur kraftigt marknadspriset på en obligation kommer att förändras som ett resultat av förändringar i räntorna. Ju högre obligationsduration desto högre ränterisk. Att veta att det kan hjälpa dig att avgöra om en viss obligation är en bra investering för dig eller inte - speciellt om du planerar att sälja din obligation före dess förfallodatum.

Exempel på obligationsduration

Tumregeln är att för varje 1% förändring av räntesatserna kommer värdet på obligationen antingen att öka eller minska med samma belopp som dess löptid. Genom att undersöka tre olika obligationer, nollkupongobligationer, korta obligationer och långa obligationer, kan vi belysa hur mycket duration som kan påverka dess värde.

Nollkupongobligationer

Den enklaste durationen att beräkna är den för en nollkupongobligation. Denna obligation har noll avkastning, vilket innebär att den inte betalar någon ränta.

Dess varaktighet är lika med dess tid till mognad.

När en kupong läggs till en obligation kommer durationen alltid att vara mindre än dess löptid.

Kort- och medelfristiga obligationer

I ett nötskal är den allmänna regeln att för varje räntehöjning på 1 % kommer en obligations pris att minska med 1 % för varje löptid.

Alternativt, för varje ränteminskning på 1 %, kommer obligationen att öka med 1 % för varje löptid.

TTT

Till exempel, om räntorna steg med 2 %, skulle ett 10-årigt statsobligation med en kupong på 3,5 % och en duration på 8,4 år falla i värde med 15 %.

Långfristiga obligationer

Låt oss använda den 30-åriga statskassan med 4,5 % kupong och en duration på 14,5 år som ett annat exempel. Om räntorna steg 2% i detta scenario, skulle obligationen förlora 26% av sitt värde! Så du ser hur ränteförändringar verkligen kan förstöra obligationer med längre löptider. Även om dess kupong är större, gör den högre durationen den mer benägen för räntefluktuationer.

Varför är obligationens löptid viktig?

Generellt sett har obligationer med kortare löptider mindre risk eftersom de returnerar en investerares kapital snabbare än en långfristig obligation skulle göra. Säg att du lånade två personer pengar. Den första personen tog tacksamt emot ditt lån för en period av 5 år, och den andra personen tog det i 10 år. Du skulle få mer av den första personens pengar tidigare eftersom deras huvudman skulle förfalla flera år tidigare.

På liknande sätt har obligationer med kortare löptider vanligtvis lägre duration än obligationer med längre löptider. Kom bara ihåg att ju högre duration är, desto känsligare är obligationen för ränteförändringar, och desto mer benägen är den för ränterisk.

Hur beräknar jag varaktigheten för en obligation?

Den stora nyheten är att du förmodligen inte behöver beräkna det själv eftersom mäklarfirmor publicerar data om obligationens löptid på sina webbplatser. Men om du ville göra det tunga lyftet skulle du kunna välja mellan två formler: Macaulay Duration, som uttrycks i år, och Modified Duration, det mer moderna måttet, som tar hänsyn till varierande kupongbetalningsscheman, och uttrycks som en procentandel. Det är en mer exakt beräkning.

Macaulay Duration Formel

Macaulay Duration berättar för oss den vägda genomsnittliga tiden det skulle ta att få kassaflöden från en obligation.

Modifierad varaktighetsformel

För att beräkna Modified Duration måste du känna till en obligations avkastning till förfallodagen.

Andra faktorer som påverkar en obligations värde

Duration kan verka svårfångad, men det är bara en faktor som påverkar en obligations värde. Några andra faktorer inkluderar följande.

Kreditkvalitet

Detta avser emittentens kreditvärdighet, eller förmågan att betala tillbaka sin kapitalbelopp och ränta i tid. Kreditkvaliteten illustreras av betyg som sträcker sig från hög till låg, där trippel-A är högst och D är lägst. Obligationer av lägre kvalitet har vanligtvis stora kuponger för att göra den ökade risken mer attraktiv för investerare.

###Inflationsrisk

Eftersom obligationer gör betalningar enligt ett fast schema, kan inflationen ta hänsyn till över tiden, vilket urholkar värdet på obligationen. Ekonomiska prisökningar, så kallade inflation, gör att värdet på obligationerna försämras.

Standardrisk

När en obligationsutgivare går i konkurs, kan de inte göra periodkupongbetalningar eller betala kapitalet för en obligation. Standardrisk är en av riskerna en obligationsinvesterare gör när de köper en obligation med lägre rating. När allt kommer omkring vill du vara säker på att obligationsutgivaren kan göra betalningar i tid – eller några betalningar alls!

Ringrisk

När det gäller vissa obligationer, så kallade inlösbara obligationer, kan emittenten "ringa" obligationen före förfallodagen, vilket innebär att investeraren måste återinvestera den till en lägre ränta.

Att avgöra om obligationsinvesteringar är rätt för dig

Inte för att många investerare uppmärksammade obligationsduration före 1970-talet eftersom räntorna var relativt stabila. På 1970- och 1980-talen började dock räntorna fluktuera dramatiskt, och folk ville ha ett mått som skulle hjälpa dem att bedöma prisvolatiliteten på deras ränteinvesteringar, som obligationer.

Även om obligationsinvesteringar i allmänhet är mindre riskfyllda än aktieinvesteringar, blir faktorer som varaktighet viktiga överväganden om du bestämmer dig för att sälja en obligation före dess förfallodatum.

Och allt detta är naturligtvis det som gör investeringar så spännande.

##Höjdpunkter

• Modifierad duration mäter prisförändringen i en obligation givet en 1%-ig förändring i räntesatserna.

• En ränteportföljs duration beräknas som det vägda genomsnittet av individuella obligationsdurationer som hålls i portföljen.

• Macaulay duration uppskattar hur många år det kommer att ta för en investerare att få tillbaka obligationens pris av dess totala kassaflöden.

• Duration mäter en obligations eller ränteportföljs priskänslighet för ränteförändringar.

##FAQ

Vad finns det för olika typer av varaktighet?

En obligations duration kan tolkas på flera sätt. Macauley-durationen är den vägda genomsnittliga tiden för att ta emot alla obligationens kassaflöden och uttrycks i år. En obligations modifierade duration omvandlar Macauley-durationen till en uppskattning av hur mycket obligationens pris kommer att stiga eller falla med en förändring på 1 % i avkastningen till förfallodagen. Dollarduration mäter dollarns förändring i en obligations värde till en förändring i marknadsräntan , vilket ger en enkel beräkning av dollarbelopp givet en 1 % förändring i kurserna. Effektiv duration är en durationsberäkning för obligationer som har inbäddade optioner.

Varför kallas det varaktighet?

Duration mäter ett obligationspriss känslighet för förändringar i räntor - så varför kallas det duration? En obligation med längre löptid kommer att ha ett pris som är mer räntekänsligt och därmed en längre löptid än en kortfristig obligation.

Vad mer säger varaktigheten dig?

När en obligations duration stiger ökar också dess ränterisk eftersom effekten av en förändring i räntemiljön är större än den skulle vara för en obligation med en mindre duration. Räntehandlare kommer att använda duration, tillsammans med konvexitet,. för att hantera risken i sin portfölj och för att göra justeringar av den. Obligationshandlare använder också styrränteduration för att se hur värdet på deras portfölj skulle förändras vid en specifik förfallotidpunkt längs med hela avkastningskurvan. När övriga löptider hålls konstant används styrräntedurationen för att mäta prisets känslighet för en förändring på 1 % i avkastningen för en specifik löptid.