tempoh masa
Melabur dalam bon adalah seperti memesan piza keju: Ia jelas, boleh dipercayai, dan mungkin juga agak membosankan. Walaupun pelaburan berpendapatan tetap seperti bon boleh membantu mempelbagaikan portfolio anda dan menyediakan keseimbangan semasa turun naik pasaran , pelaburan bon juga disertakan dengan set istilahnya sendiri yang kompleks dan agak mengelirukan. Dan kerana harga bon bergerak dalam arah yang bertentangan dengan kadar faedah, ramai pelabur sering dibiarkan menggaru kepala mereka. Tetapi sebaik sahaja anda memahami beberapa metrik asas, seperti tempoh bon, anda akan mendapati bon adalah pelaburan yang cukup mudah—yang boleh memberikan anda aliran pendapatan yang selamat dan stabil.
Apakah Tempoh Bon?
Pertama sekali, anda tidak seharusnya mengelirukan istilah kewangan "tempoh" dengan jangka masa. Dalam dunia bon, tempoh mempunyai kaitan dengan kadar faedah.
Ramai pelabur sudah mengetahui bahawa bon dan kadar faedah mempunyai hubungan songsang. Anda mungkin pernah mendengar frasa, "Jika kadar faedah meningkat, harga bon akan turun." Bon adalah sensitif kepada risiko kadar faedah, yang bermaksud apabila kadar faedah meningkat, nilai bon jatuh, dan apabila kadar faedah menurun, harga bon naik.
Tempoh bon ialah ukuran yang memberitahu kami berapa banyak harga bon mungkin berubah jika kadar faedah turun naik. Takrifan penuhnya sebenarnya sedikit lebih teknikal daripada itu kerana tempoh mengukur berapa lama masa yang diperlukan pelabur untuk dibayar balik harga bon daripada aliran tunai yang dihasilkannya. Lagipun, pelabur bon meletakkan pinjaman kepada peminjam (perbadanan, kerajaan persekutuan, dll.), yang mesti dibayar balik dengan faedah pada tarikh matang mereka.
Apakah Maksud Tempoh Bon Tinggi?
Bon dengan tempoh yang tinggi lebih terdedah kepada naik turun turun naik pasaran yang berlaku dalam persekitaran kadar faedah yang berubah-ubah. Bon dengan tempoh tertinggi biasanya bon jangka panjang dengan kupon rendah.
Apakah Maksud Tempoh Bon Rendah?
Bon yang mempunyai tempoh yang lebih rendah adalah lebih stabil terhadap turun naik kadar faedah. Jadi bon ini biasanya bon jangka pendek.
Adakah Bon Dengan Tempoh Rendah Lebih Baik Daripada Bon Dengan Tempoh Tinggi?
Anda sebenarnya mungkin mendapati bon dengan tempoh yang lebih tinggi merupakan pelaburan yang menarik dalam persekitaran kadar faedah yang menurun. Apabila terdapat turun naik, bon dengan tempoh rendah dan kupon tinggi adalah yang terbaik. Semuanya bergantung pada keutamaan risiko anda, tempoh pegangan anda dan matlamat anda.
Tempoh Bon Lwn. Kematangan
Bercakap mengenai tarikh matang, adalah penting untuk ambil perhatian bahawa tempoh dan kematangan bon bukanlah perkara yang sama. Dalam bahasa Inggeris biasa, "kematangan" bermaksud titik masa sesuatu menjadi dewasa sepenuhnya, jadi tarikh matang bon Perbendaharaan 30 tahun ialah 30 tahun ke hadapan. Walau bagaimanapun, tempohnya adalah pengiraan yang mengambil kira beberapa faktor, termasuk hasil, pembayaran kupon dan lain-lain, semuanya digabungkan menjadi satu.
Di permukaan, ia boleh kelihatan agak mengelirukan, tetapi bagi kebanyakan pelabur, perkara utama ialah tempoh bon meramalkan betapa mendadaknya harga pasaran bon akan berubah akibat perubahan dalam kadar faedah. Semakin tinggi tempoh bon, semakin tinggi tahap risiko kadar faedah. Mengetahui itu boleh membantu anda menentukan sama ada bon tertentu adalah pelaburan yang baik untuk anda atau tidak—terutamanya jika anda bercadang untuk menjual bon anda sebelum tarikh matangnya.
Contoh Tempoh Bon
Peraturan praktikal ialah, untuk setiap perubahan 1% dalam kadar faedah, nilai bon akan sama ada meningkat atau menurun dengan jumlah yang sama seperti tempohnya. Dengan meneliti tiga bon yang berbeza, bon sifar kupon, bon jangka pendek dan bon jangka panjang, kita boleh menjelaskan berapa lama tempoh boleh menjejaskan nilainya.
Bon Kupon Sifar
Tempoh yang paling mudah untuk dikira ialah bon kupon sifar. Bon ini mempunyai hasil sifar, yang bermaksud ia tidak membayar sebarang faedah.
Tempohnya adalah sama dengan masa untuk matang.
Apabila kupon ditambahkan pada bon, tempohnya akan sentiasa kurang daripada tempoh matangnya.
Bon Jangka Pendek dan Sederhana
Secara ringkasnya, peraturan am ialah untuk setiap kenaikan 1% dalam kadar faedah, harga bon akan menurun 1% untuk setiap tahun tempoh.
Sebagai alternatif, untuk setiap penurunan 1% dalam kadar faedah, bon akan meningkat 1% untuk setiap tahun tempoh.
TTT
Sebagai contoh, jika kadar faedah meningkat sebanyak 2%, Perbendaharaan 10 tahun dengan kupon 3.5% dan tempoh 8.4 tahun akan jatuh nilai sebanyak 15%.
Bon Jangka Panjang
Mari gunakan Perbendaharaan 30 tahun dengan kupon 4.5% dan tempoh 14.5 tahun sebagai contoh lain. Jika kadar naik 2% dalam senario ini, bon akan kehilangan 26% daripada nilainya! Jadi anda melihat bagaimana perubahan kadar faedah benar-benar boleh merosakkan bon dengan tempoh yang lebih lama. Walaupun kuponnya lebih besar, tempoh yang lebih tinggi menjadikannya lebih terdedah kepada turun naik kadar faedah.
Mengapa Tempoh Bon Penting?
Secara umumnya, bon dengan tempoh matang yang lebih pendek membawa risiko yang kurang kerana ia mengembalikan prinsipal pelabur dengan lebih cepat daripada bon jangka panjang. Katakan anda meminjamkan dua orang wang. Orang pertama dengan penuh rasa terima kasih menerima pinjaman anda untuk tempoh 5 tahun, dan orang kedua mengambilnya selama 10 tahun. Anda akan menerima lebih banyak wang orang pertama lebih awal kerana prinsipal mereka akan dibayar beberapa tahun lebih awal.
Dengan cara yang sama, bon dengan tempoh matang yang lebih pendek biasanya mempunyai tempoh yang lebih rendah daripada bon dengan tempoh matang yang lebih lama. Ingatlah, semakin tinggi tempoh, semakin sensitif bon terhadap perubahan kadar faedah, dan dengan itu, semakin terdedah kepada risiko kadar faedah.
Bagaimana Saya Mengira Tempoh Bon?
Berita baiknya ialah anda mungkin tidak perlu mengira sendiri kerana firma pembrokeran menerbitkan data tentang tempoh bon di tapak web mereka. Tetapi jika anda ingin melakukan pengangkatan berat, anda akan mempunyai pilihan antara dua formula: Tempoh Macaulay, yang dinyatakan dalam tahun, dan Tempoh Diubahsuai, ukuran yang lebih moden, yang mengambil kira jadual pembayaran kupon yang berbeza-beza, dan dinyatakan sebagai peratusan. Ia adalah pengiraan yang lebih tepat.
Formula Tempoh Macaulay
Tempoh Macaulay memberitahu kami purata wajaran masa yang diperlukan untuk menerima aliran tunai daripada bon.
Formula Tempoh Diubahsuai
Untuk mengira Tempoh Diubahsuai, anda perlu mengetahui hasil bon sehingga matang.
Faktor Lain yang Mempengaruhi Nilai Bon
Tempoh mungkin kelihatan sukar difahami, tetapi ia hanyalah satu faktor yang mempengaruhi nilai bon. Beberapa faktor lain termasuk yang berikut.
Kualiti kredit
Ini merujuk kepada kelayakan kredit penerbit, atau keupayaan untuk membayar balik prinsipal dan faedahnya tepat pada masanya. Kualiti kredit digambarkan melalui penilaian, yang berjulat dari tinggi hingga rendah, dengan triple-A adalah yang tertinggi dan D adalah yang terendah. Bon berkualiti rendah biasanya menggunakan kupon besar untuk menjadikan peningkatan risiko lebih menarik kepada pelabur.
###Risiko inflasi
Memandangkan bon membuat pembayaran mengikut jadual tetap, inflasi boleh menjadi faktor dari semasa ke semasa, menghakis nilai bon. Kenaikan harga ekonomi, dikenali sebagai inflasi, menyebabkan nilai bon merosot.
Risiko lalai
Apabila pengeluar bon gagal membayar, mereka tidak dapat membuat pembayaran kupon tempoh atau membayar prinsipal bon. Risiko lalai ialah salah satu risiko yang dibuat oleh pelabur bon apabila membeli bon berkadar rendah. Lagipun, anda ingin memastikan pengeluar bon boleh membuat pembayaran tepat pada masanya—atau sebarang pembayaran sama sekali!
Risiko panggilan
Dalam kes sesetengah bon, dikenali sebagai bon boleh panggil, penerbit boleh "memanggil" bon sebelum matang, yang bermaksud bahawa pelabur mesti melabur semula pada kadar faedah yang lebih rendah.
Menentukan Sama ada Pelaburan Bon Adalah Sesuai untuk Anda
Tidak ramai pelabur memberi perhatian kepada tempoh bon sebelum tahun 1970-an kerana kadar faedah secara relatifnya stabil. Walau bagaimanapun, pada 1970-an dan 1980-an, kadar faedah mula turun naik secara mendadak, dan orang ramai mahukan metrik yang akan membantu mereka menilai turun naik harga pada pelaburan pendapatan tetap mereka, seperti bon.
Walaupun pelaburan bon biasanya kurang berisiko berbanding pelaburan saham, faktor seperti tempoh menjadi pertimbangan penting jika anda memutuskan untuk menjual bon sebelum tarikh matangnya.
Dan semua ini, sudah tentu, yang menjadikan pelaburan begitu menarik.
##Sorotan
Tempoh yang diubah suai mengukur perubahan harga dalam bon yang diberi perubahan 1% dalam kadar faedah.
Tempoh portfolio pendapatan tetap dikira sebagai purata wajaran tempoh bon individu yang dipegang dalam portfolio.
Tempoh Macaulay menganggarkan berapa tahun yang diperlukan untuk pelabur dibayar balik harga bon dengan jumlah aliran tunainya.
Tempoh mengukur sensitiviti harga bon atau portfolio pendapatan tetap kepada perubahan kadar faedah.
##Soalan Lazim
Apakah Beberapa Jenis Tempoh Berbeza?
Tempoh bon boleh ditafsirkan dalam beberapa cara. Tempoh Macauley ialah masa purata wajaran untuk menerima semua aliran tunai bon dan dinyatakan dalam tahun. Tempoh ubah suai bon menukarkan tempoh Macauley kepada anggaran berapa banyak harga bon akan naik atau turun dengan perubahan 1% dalam hasil kepada matang. Tempoh dolar mengukur perubahan dolar dalam nilai bon kepada perubahan dalam kadar faedah pasaran , menyediakan pengiraan jumlah dolar yang mudah diberikan perubahan 1% dalam kadar. Tempoh berkesan ialah pengiraan tempoh untuk bon yang mempunyai pilihan terbenam.
Mengapa Ia Dipanggil Tempoh?
Tempoh mengukur sensitiviti harga bon terhadap perubahan dalam kadar faedah—jadi mengapa ia dipanggil tempoh? Bon dengan tempoh matang yang lebih lama akan mempunyai harga yang lebih sensitif kepada kadar faedah, dan dengan itu tempoh yang lebih besar daripada bon jangka pendek.
Apa Lagi Yang Tempoh Beritahu Anda?
Apabila tempoh bon meningkat, risiko kadar faedahnya juga meningkat kerana kesan perubahan dalam persekitaran kadar faedah adalah lebih besar berbanding bon dengan tempoh yang lebih kecil. Peniaga berpendapatan tetap akan menggunakan tempoh, bersama-sama dengan kecembungan,. untuk mengurus risiko portfolio mereka dan membuat pelarasan padanya. Pedagang bon juga menggunakan tempoh kadar utama untuk melihat bagaimana nilai portfolio mereka akan berubah pada titik matang tertentu sepanjang tempoh keseluruhan keluk hasil. Apabila mengekalkan kematangan lain yang tetap, tempoh kadar utama digunakan untuk mengukur kepekaan harga kepada perubahan 1% dalam hasil untuk kematangan tertentu.
