انتشار الفائض
ما هو فروق الأسعار الزائدة؟
السبريد الزائد هو الفرق الفائض بين الفائدة التي يتلقاها مُصدر السند المستند إلى الأصول والفائدة المدفوعة لحاملها. يشير إلى مدفوعات الفائدة المتبقية ، والرسوم الأخرى ، التي يتم تحصيلها على سند مدعوم بالأصول بعد تغطية جميع النفقات.
فهم فرط الانتشار
عندما يتم تجميع القروض أو الرهون العقارية أو الأصول الأخرى وتحويلها إلى أوراق مالية ، فإن الفارق الزائد هو هامش أمان داخلي مصمم لحماية هذا المجمع من الخسائر. يقوم مُصدر التأمين المدعوم بالأصول (ABS) ببناء المجمع بحيث يتجاوز العائد الناتج عن المدفوعات للأصول الموجودة في المجمع المدفوعات للمستثمرين بالإضافة إلى المصاريف الأخرى ، مثل أقساط التأمين وتكاليف الخدمة وما إلى ذلك. . يختلف مقدار السبريد الزائد المضمن في العرض باختلاف مخاطر التخلف عن السداد وعدم السداد في الأصول الأساسية. إذا لم يتم استخدام فروق الأسعار لامتصاص الخسائر ، فقد يتم إعادتها إلى المنشئ أو الاحتفاظ بها في حساب احتياطي.
السبريد الزائد هو طريقة لدعم الائتمان أو تعزيز الائتمان. على سبيل المثال ، عندما يتم تنظيم صفقة لتوريق مجموعة من القروض ، يتم تقييم هذه القروض وتعبئتها وبيعها بفارق كافٍ لتغطية العدد المتوقع من حالات التخلف عن السداد وعدم السداد. يعد تحديد مستوى مناسب من الفوارق الزائدة أمرًا صعبًا بالنسبة للمصدرين ، حيث يرغب المستثمرون في جني أكبر قدر ممكن من الأرباح ، بينما يريد المصدر والمنشئ تجنب الخسائر التي قد تؤدي إلى إجراءات دعم ائتماني أخرى تسحب الأموال من حساب احتياطي أو تتطلب المزيد الضمانات المراد إضافتها إلى التجمع. يريد المستثمرون بعض الفوارق الزائدة بحيث يكون الدخل من الاستثمار ضمن التوقعات ، لكنهم لا يريدون الكثير من الحماية من المخاطر التي تلتهم كل مكافآتهم المحتملة.
قد يستخدم المصدرون فائض السبريد لتحسين التصنيفات على مجموعة من الأصول التي يتم تجميعها من أجل صفقة.
فروق الأسعار الزائدة وتحسين الائتمان
السبريد الزائد هو إحدى الطرق التي يستخدمها المُصدرون لتحسين التصنيفات على مجموعة من الأصول التي يتم تجميعها من أجل صفقة. يساعد التصنيف الأعلى المُصدر ويجعل الأمان الناتج أكثر جاذبية للمستثمرين المؤسسيين مثل معاشات التقاعد وصناديق الاستثمار المشترك. تشمل الطرق الأخرى المستخدمة لتحسين العرض ما يلي:
** حساب الاحتياطي النقدي **: هذا حساب يتم فيه إيداع فائض السبريد حتى يصل الرصيد إلى مستوى معين. يتم دفع أي خسائر من الحساب وإعادة توجيه الفارق الزائد مرة أخرى لتجديده.
الإفراط في الضمانات (OC) : يحدث هذا عندما تشكل الأصول الموضوعة في المجمع قيمة أعلى من المبلغ الفعلي الذي يتم إصداره كضمان مدعوم بالأصول. الضمانات الإضافية هي في الأساس دفاع ضد الخسائر التي يقدمها منشئ القروض.
** الشرائح الثانوية **: يحدث هذا عندما يتم إنشاء شرائح عليا ذات مطالبات أعلى بالتدفقات النقدية مقارنة بالشرائح الأخرى. بمعنى آخر ، تمتص الشرائح التابعة الخسائر أولاً.
ستستخدم الأوراق المالية المدعومة بالأصول طريقة أو أكثر من الطرق المذكورة أعلاه للحماية من الخسائر وزيادة تصنيف المنتج الاستثماري الناتج. ومع ذلك ، أوضح انهيار الرهن العقاري عالي المخاطر كيف يمكن حتى للأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري (MBS) أن تدمر نفسها بنفسها عندما يتنازل المنشئون عن مسؤوليتهم عن فحص المقترضين الذين تشكل قروضهم المجمعات وتفشل وكالات التصنيف لاحقًا في اكتشاف هذا الفشل المنهجي. . في العاصفة المثالية التي كانت الأزمة المالية 2007-2008 ، لم يكن الفارق السعري يحمي مستثمري MBS على الإطلاق.
يسلط الضوء
السبريد الزائد هو إحدى الطرق التي يستخدمها المُصدرون لتحسين التصنيفات على مجموعة من الأصول التي يتم تجميعها لصفقة ، مما يجعل الأمان الناتج أكثر جاذبية للمستثمرين المؤسسيين.
الفارق الزائد هو الفرق الفائض بين الفائدة التي يتلقاها مُصدر السند المستند إلى الأصول والفائدة المدفوعة لحاملها.
عندما يتم تجميع القروض أو الرهون العقارية أو الأصول الأخرى وتحويلها إلى أوراق مالية ، فإن الفارق الزائد هو هامش أمان داخلي مصمم لحماية هذا المجمع من الخسائر.
