초과 스프레드

초과 스프레드란 무엇입니까?

초과 스프레드는 자산 기반 증권의 발행인이 수령한 이자와 보유자에게 지급한 이자의 잉여 차액입니다. 자산유동화증권에 대해 모든 비용을 충당한 후 징수하는 나머지 이자 지급액 및 기타 수수료를 말합니다.

초과 스프레드 이해하기

대출, 모기지 또는 기타 자산이 통합되고 유동화 될 때 초과 스프레드는 손실로부터 해당 풀을 보호하기 위해 설계된 기본 제공 안전 마진입니다. 자산 담보부 증권(ABS) 발행자는 풀을 구성하여 풀의 자산에 대한 지불에서 나오는 수익률이 보험료, 서비스 비용 등과 같은 기타 비용뿐만 아니라 투자자에 대한 지불을 초과하도록 풀을 구성합니다. . 오퍼링에 포함된 초과 스프레드 금액은 기본 자산의 채무 불이행 및 미지급 위험에 따라 다릅니다. 초과 스프레드가 초과 손실을 흡수하는 데 사용되지 않으면 발행자에게 반환되거나 준비금 계정에 보관될 수 있습니다.

초과 스프레드는 신용 지원 또는 신용 향상 의 방법입니다. 예를 들어, 대출 풀을 증권화하기 위해 거래를 구성할 때 이러한 대출은 평가되고, 포장되며, 예상되는 채무 불이행 및 미지급 횟수를 커버할 수 있을 만큼 충분한 초과 스프레드로 판매됩니다. 투자자는 최대한 많은 이익을 얻고자 하는 반면 발행자와 발행자는 준비금 계좌에서 돈을 빼거나 더 많은 돈을 요구하는 다른 신용 지원 조치를 유발할 수 있는 손실을 피하기를 원하기 때문에 적절한 수준의 초과 스프레드를 설정하는 것은 발행자에게 까다롭습니다. 풀에 추가할 담보 . 투자자들은 투자 수익이 기대치 이내가 되도록 약간의 초과 스프레드를 원하지만 잠재적인 보상을 모두 소모하는 너무 많은 위험 보호를 원하지 않습니다.

발행자는 초과 스프레드를 사용하여 거래를 위해 수집되는 자산 풀의 등급을 향상시킬 수 있습니다.

초과 스프레드 및 신용 강화

초과 스프레드는 발행자가 거래를 위해 수집 중인 자산 풀의 등급을 개선하는 데 사용하는 한 가지 방법입니다. 등급이 높을수록 발행자에게 도움이 되며 연금 및 뮤추얼 펀드와 같은 기관 투자자에게 더 매력적인 증권이 됩니다. 오퍼링을 향상시키는 데 사용되는 다른 방법은 다음과 같습니다.

• 현금예비금계좌 : 잔고가 일정 수준에 도달할 때까지 초과 스프레드를 예치하는 계좌입니다. 모든 손실은 계정에서 지불되고 초과 스프레드는 이를 보충하기 위해 다시 리디렉션됩니다.

• 과잉담보(OC) : 풀에 담보된 자산이 자산유동화증권으로 발행되는 실제 금액보다 높은 가치를 구성하는 경우. 기본적으로 추가 담보는 대출 기관이 제공한 손실에 대한 방어책입니다.

• 후순위 트랜치: 다른 트랜치에 비해 현금 흐름에 대한 주장이 우월한 선순위 트랜치 가 생성되는 경우입니다. 즉, 후순위 트랜치는 손실을 먼저 흡수합니다.

자산 담보부 증권은 손실을 방지하고 투자 상품의 등급을 높이기 위해 위의 방법 중 하나 이상을 사용합니다. 그렇긴 하지만, 서브프라임 모기지 붕괴 는 대출이 풀을 구성하는 차용인을 조사할 책임을 대출자가 포기하고 신용 평가 기관이 이후에 이러한 체계적인 실패를 포착하지 못할 때 잘 구조화된 모기지 담보부 증권(MBS) 조차도 스스로 파괴될 수 있음을 보여주었습니다.. 2007-2008년 금융 위기였던 퍼펙트 스톰에서 초과 스프레드는 MBS 투자자를 보호할 수 없었습니다.

##하이라이트

• 초과 스프레드는 발행인이 거래를 위해 수집되는 자산 풀의 등급을 개선하기 위해 사용하는 한 가지 방법이며, 이는 결과적으로 증권을 기관 투자자에게 더 매력적으로 만듭니다.

• 초과 스프레드는 자산 기반 증권의 발행인이 수령한 이자와 보유자에게 지급한 이자의 초과 차액입니다.

• 대출, 모기지 또는 기타 자산을 통합하고 유동화할 때 초과 스프레드는 손실로부터 해당 풀을 보호하기 위해 설계된 기본 제공 안전 마진입니다.