Übermäßige Verbreitung

Was ist Excess Spread?

Excess Spread ist die Überschussdifferenz zwischen den vom Emittenten eines vermögensbasierten Wertpapiers erhaltenen Zinsen und den an den Inhaber gezahlten Zinsen. Es bezieht sich auf die verbleibenden Zinszahlungen und andere Gebühren, die für ein forderungsbesichertes Wertpapier erhoben werden, nachdem alle Kosten gedeckt sind.

Exzess-Spread verstehen

Wenn Kredite, Hypotheken oder andere Vermögenswerte gepoolt und verbrieft werden, ist der überschüssige Spread eine eingebaute Sicherheitsmarge, die diesen Pool vor Verlusten schützen soll. Der Emittent eines forderungsbesicherten Wertpapiers (ABS) strukturiert den Pool so, dass die Rendite aus den Zahlungen an die Vermögenswerte im Pool die Zahlungen an die Anleger sowie andere Ausgaben wie Versicherungsprämien, Wartungskosten usw. übersteigt . Die Höhe des in ein Angebot eingebauten überschüssigen Spreads variiert mit den Ausfall- und Nichtzahlungsrisiken der zugrunde liegenden Vermögenswerte. Wenn der überschüssige Spread nicht zum Ausgleich von Verlusten verwendet wird, kann er an den Originator zurückgegeben oder auf einem Reservekonto gehalten werden.

Excess Spread ist eine Methode zur Kreditunterstützung oder Kreditverbesserung. Wenn beispielsweise ein Geschäft strukturiert wird, um einen Pool von Krediten zu verbriefen, werden diese Kredite bewertet, verpackt und mit einer ausreichenden Überschussspanne verkauft, um die prognostizierte Anzahl von Ausfällen und Nichtzahlungen abzudecken. Das Festlegen eines angemessenen Überschussspreads ist für Emittenten schwierig, da Anleger so viel Gewinn wie möglich erzielen möchten, während Emittent und Originator Verluste vermeiden möchten, die andere Kreditstützungsmaßnahmen auslösen würden, die Geld aus einem Reservekonto abziehen oder mehr erfordern Sicherheiten,. die einem Pool hinzugefügt werden sollen. Anleger wollen einen gewissen Überschussspread, damit die Erträge aus der Anlage den Erwartungen entsprechen, aber sie wollen nicht, dass zu viel Risikoschutz all ihre potenziellen Gewinne auffrisst.

Emittenten können überschüssige Spreads verwenden, um die Ratings eines Vermögenspools zu verbessern, der für ein Geschäft zusammengestellt wird.

Excess Spread und Kreditverbesserung

Excess Spread ist eine Methode, die Emittenten verwenden, um die Ratings für einen Pool von Vermögenswerten zu verbessern, der für ein Geschäft zusammengestellt wird. Ein höheres Rating hilft dem Emittenten und macht das resultierende Wertpapier für institutionelle Anleger wie Pensions- und Investmentfonds attraktiver. Andere Methoden zur Verbesserung eines Angebots sind:

• Barreservekonto: Dies ist ein Konto, auf dem der überschüssige Spread eingezahlt wird, bis das Guthaben ein bestimmtes Niveau erreicht. Alle Verluste werden aus dem Konto ausgezahlt und der überschüssige Spread wird erneut umgeleitet, um es wieder aufzufüllen.

• Überbesicherung (OC) : Dies ist der Fall, wenn die in den Pool eingebrachten Vermögenswerte einen höheren Wert ausmachen als der tatsächliche Betrag, der als forderungsbesichertes Wertpapier ausgegeben wird. Im Wesentlichen sind die zusätzlichen Sicherheiten eine Verteidigung gegen Verluste, die vom Kreditgeber bereitgestellt werden.

• Nachrangige Tranchen: Hierbei werden vorrangige Tranchen mit im Vergleich zu anderen Tranchen höheren Ansprüchen an die Cashflows erstellt. Mit anderen Worten, die nachrangigen Tranchen nehmen zuerst Verluste auf.

Asset-Backed Securities verwenden eine oder mehrere der oben genannten Methoden, um sich vor Verlusten zu schützen und das Rating des resultierenden Anlageprodukts zu verbessern. Der Zusammenbruch von Subprime-Hypotheken hat jedoch gezeigt,. wie selbst gut strukturierte hypothekenbesicherte Wertpapiere (MBS) sich selbst zerstören können, wenn die Originatoren die Verantwortung für die Überprüfung der Kreditnehmer abgeben, deren Kredite die Pools bilden, und die Ratingagenturen dieses systematische Versagen anschließend nicht erkennen . Im perfekten Sturm der Finanzkrise von 2007–2008 boten übermäßige Spreads überhaupt keinen Schutz für MBS-Anleger.

Höhepunkte

• Excess Spread ist eine Methode, die Emittenten verwenden, um die Ratings für einen Pool von Vermögenswerten zu verbessern, die für ein Geschäft zusammengestellt werden, wodurch das resultierende Wertpapier für institutionelle Anleger attraktiver wird.

• Excess Spread ist die überschüssige Differenz zwischen den vom Emittenten eines vermögensbasierten Wertpapiers erhaltenen Zinsen und den an den Inhaber gezahlten Zinsen.

• Wenn Kredite, Hypotheken oder andere Vermögenswerte gepoolt und verbrieft werden, ist der überschüssige Spread eine eingebaute Sicherheitsmarge, die diesen Pool vor Verlusten schützen soll.