過剰な広がり

##超過スプレッドとは何ですか？

超過スプレッドは、資産担保証券の発行者が受け取る利息と保有者に支払われる利息の余剰差です。これは、すべての費用がカバーされた後に資産担保証券で徴収される残りの利息の支払いおよびその他の手数料を指します。

##過剰な広がりを理解する

ローン、住宅ローン、またはその他の資産がプールされて証券化される場合、超過スプレッドは、そのプールを損失から保護するように設計された組み込みの安全マージンです。資産担保証券（ABS）の発行者は、プール内の資産への支払いから得られる利回りが、投資家への支払いだけでなく、保険料やサービス費用などの他の費用を超えるようにプールを構成します。。オファリングに組み込まれる超過スプレッドの金額は、原資産のデフォルトおよび不払いのリスクによって異なります。超過スプレッドが超過損失を吸収するために使用されない場合、それはオリジネーターに返還されるか、または予備勘定に保持される可能性があります。

超過スプレッドは、信用支援または信用補完の方法です。たとえば、ローンのプールを証券化するように取引が構成されている場合、これらのローンは、予測されるデフォルト数と不払い数をカバーするのに十分な超過スプレッドで評価、パッケージ化、および販売されます。投資家は可能な限り多くの利益を獲得したいのに対し、発行者とオリジネーターは、予備口座からお金を引き出すか、より多くを必要とする他の信用支援アクションを引き起こす損失を避けたいので、適切なレベルの超過スプレッドを設定することは発行者にとって難しいですプールに追加される担保。投資家は、投資からの収入が期待の範囲内になるように、ある程度の超過スプレッドを望んでいますが、潜在的な報酬をすべて使い果たしてしまうリスク保護をあまり望んでいません。

発行者は、取引のために集められている資産のプールの格付けを改善するために超過スプレッドを使用する場合があります。

##過剰なスプレッドと信用補完

超過スプレッドは、発行者が取引のために集められている資産のプールの格付けを改善するために使用する1つの方法です。より高い格付けは発行者を助け、結果として生じる証券を年金や投資信託などの機関投資家にとってより魅力的なものにします。オファリングを強化するために使用される他の方法は次のとおりです。

-現金準備勘定：これは、残高が指定されたレベルに達するまで超過スプレッドが預け入れられる勘定です。損失はアカウントから支払われ、超過スプレッドは再度リダイレクトされて補充されます。

-過剰担保（OC）：これは、プールに入れられた資産が、資産担保証券として発行されている実際の金額よりも高い価値を構成する場合です。基本的に、追加担保は、ローンのオリジネーターによって提供された損失に対する防御です。

-劣後トランシェ：これは、他のトランシェと比較して、キャッシュフローに対して優れたクレームでシニアトランシェが作成される場合です。言い換えれば、劣後トランシェは最初に損失を吸収します。

資産担保証券は、上記の1つ以上の方法を使用して、損失から保護し、結果として生じる投資商品の格付けを高めます。とは言うものの、サブプライム住宅ローンのメルトダウンは、十分に構造化された住宅ローン担保証券（MBS）でさえ、オリジネーターがプールを構成するローンの借り手を審査する責任を放棄し、その後格付け機関がこの体系的な失敗をキャッチできなかった場合に、どのように自己破壊できるかを示しています。 2007年から2008年の金融危機であった完璧な嵐の中で、MBS投資家にとって過剰なスプレッドはまったく保護されませんでした。

##ハイライト

-超過スプレッドは、発行者が取引のために集められている資産のプールの格付けを改善するために使用する1つの方法であり、結果として得られる証券を機関投資家にとってより魅力的なものにします。

-超過スプレッドは、資産ベースの証券の発行者が受け取る利息と保有者に支払われる利息の余剰差です。

-ローン、住宅ローン、またはその他の資産がプールされて証券化される場合、超過スプレッドは、そのプールを損失から保護するように設計された組み込みの安全マージンです。