Excesso de Spread
O que é o excesso de spread?
O spread excedente é a diferença excedente entre os juros recebidos pelo emissor de um tÃtulo baseado em ativos e os juros pagos ao detentor. Refere-se aos pagamentos de juros restantes e outras taxas que são cobradas em um tÃtulo garantido por ativos após todas as despesas serem cobertas.
Entendendo o Excesso de Spread
Quando empréstimos, hipotecas ou outros ativos são agrupados e securitizados,. o spread excedente é uma margem de segurança embutida projetada para proteger esse conjunto de perdas. O emissor de um ativo lastreado em ativos (ABS) estrutura o pool para que o rendimento dos pagamentos aos ativos no pool exceda os pagamentos aos investidores, bem como outras despesas, como prêmios de seguro, custos de manutenção e assim por diante . A quantidade de spread excedente incorporado em uma oferta varia de acordo com os riscos de inadimplência e não pagamento nos ativos subjacentes. Se o spread excedente não for usado para absorver perdas excedentes, ele poderá ser devolvido ao originador ou mantido em uma conta de reserva.
O spread excedente é um método de suporte de crédito ou reforço de crédito. Por exemplo, quando um negócio está sendo estruturado para securitizar um conjunto de empréstimos, esses empréstimos são avaliados, empacotados e vendidos com spread excedente suficiente para cobrir o número previsto de inadimplência e não pagamentos. Definir um nÃvel adequado de spread excedente é complicado para os emissores, uma vez que os investidores querem capturar o máximo de lucro possÃvel, enquanto o emissor e o originador querem evitar perdas que desencadeariam outras ações de suporte de crédito que retiram dinheiro de uma conta de reserva ou exigem mais garantia a ser adicionada a um pool. Os investidores querem algum spread em excesso para que a renda do investimento esteja dentro das expectativas, mas não querem muita proteção contra riscos consumindo todas as suas recompensas potenciais.
Os emissores podem usar o spread excedente para melhorar os ratings de um conjunto de ativos que está sendo montado para um negócio.
Spread Excessivo e Aprimoramento de Crédito
O excesso de spread é um método que os emissores usam para melhorar os ratings de um conjunto de ativos que está sendo montado para um negócio. Uma classificação mais alta ajuda o emissor e torna o tÃtulo resultante mais atraente para investidores institucionais, como fundos de pensão e fundos mútuos. Outros métodos usados para aprimorar uma oferta incluem:
Conta de reserva de caixa: Esta é uma conta onde o spread excedente é depositado até que o saldo atinja um nÃvel especificado. Quaisquer perdas são pagas da conta e o spread excedente é novamente redirecionado para reabastecê-lo.
Sobrecolateralização (OC) : é quando os ativos colocados no pool perfazem um valor maior do que o valor real emitido como um ativo lastreado em ativos. Essencialmente, a garantia extra é uma defesa contra perdas fornecidas pelo originador dos empréstimos.
tranches subordinadas: é quando são criadas tranches seniores com reivindicações superiores sobre os fluxos de caixa em comparação com outras tranches. Em outras palavras, as tranches subordinadas absorvem as perdas primeiro.
Os tÃtulos garantidos por ativos usarão um ou mais dos métodos acima para proteger contra perdas e aumentar a classificação do produto de investimento resultante. Dito isso, o colapso das hipotecas subprime ilustrou como mesmo tÃtulos garantidos por hipotecas (MBS) bem estruturados podem se autodestruir quando os originadores abdicam da responsabilidade de vetar os mutuários cujos empréstimos compõem os pools e as agências de classificação subsequentemente não conseguem detectar essa falha sistemática . Na tempestade perfeita que foi a crise financeira de 2007-2008, o spread excessivo não era proteção para os investidores da MBS.
##Destaques
O excesso de spread é um método que os emissores usam para melhorar os ratings de um conjunto de ativos que estão sendo reunidos para um negócio, o que torna o tÃtulo resultante mais atraente para investidores institucionais.
O spread excedente é a diferença excedente entre os juros recebidos pelo emissor de um tÃtulo baseado em ativos e os juros pagos ao detentor.
Quando empréstimos, hipotecas ou outros ativos são agrupados e securitizados, o spread excedente é uma margem de segurança embutida projetada para proteger esse conjunto de perdas.
