Exceso de margen
¿Qué es el exceso de margen?
El exceso de margen es la diferencia excedente entre el interés recibido por el emisor de un valor basado en activos y el interés pagado al tenedor. Se refiere a los pagos de intereses restantes y otras tarifas que se cobran en un valor respaldado por activos después de cubrir todos los gastos.
Entendiendo el Exceso de Propagación
titulizan préstamos, hipotecas u otros activos , el margen excedente es un margen de seguridad incorporado diseñado para proteger ese conjunto de pérdidas. El emisor de un valor respaldado por activos (ABS, por sus siglas en inglés) estructura el grupo de modo que el rendimiento de los pagos a los activos en el grupo exceda los pagos a los inversores, asà como otros gastos, como primas de seguro, costos de servicio, etc. . La cantidad de exceso de margen integrado en una oferta varÃa con los riesgos de incumplimiento y falta de pago en los activos subyacentes. Si el exceso de margen no se utiliza para absorber pérdidas, puede devolverse al originador o mantenerse en una cuenta de reserva.
El exceso de margen es un método de apoyo crediticio o mejora crediticia. Por ejemplo, cuando se está estructurando un acuerdo para titularizar un grupo de préstamos, estos préstamos se evalúan, empaquetan y venden con suficiente margen excedente para cubrir la cantidad prevista de incumplimientos e impagos. Establecer un nivel adecuado de margen excedente es complicado para los emisores, ya que los inversores quieren capturar la mayor cantidad posible de ganancias, mientras que el emisor y el originador quieren evitar pérdidas que desencadenarÃan otras acciones de apoyo crediticio que sacarÃan dinero de una cuenta de reserva o requerirÃan más garantÃa que se añadirá a un grupo. Los inversores quieren un margen adicional para que los ingresos de la inversión estén dentro de las expectativas, pero no quieren demasiada protección contra el riesgo que consuma todas sus recompensas potenciales.
Los emisores pueden usar el exceso de margen para mejorar las calificaciones de un grupo de activos que se está reuniendo para un acuerdo.
Exceso de margen y mejora de crédito
El exceso de margen es un método que utilizan los emisores para mejorar las calificaciones de un grupo de activos que se está reuniendo para un acuerdo. Una calificación más alta ayuda al emisor y hace que el valor resultante sea más atractivo para los inversores institucionales, como los fondos mutuos y de pensiones. Otros métodos utilizados para mejorar una oferta incluyen:
Cuenta de reserva de efectivo: Esta es una cuenta donde se deposita el margen excedente hasta que el saldo alcanza un nivel especÃfico. Cualquier pérdida se paga con cargo a la cuenta y el exceso de margen se redirige nuevamente para reponerlo.
Sobrecolateralización (OC) : Esto es cuando los activos colocados en el grupo constituyen un valor más alto que el monto real que se emite como un valor respaldado por activos. Esencialmente, la garantÃa adicional es una defensa contra pérdidas proporcionada por el originador de los préstamos.
Tramos subordinados: Es cuando se crean tramos senior con derechos superiores sobre los flujos de efectivo en comparación con otros tramos. En otras palabras, los tramos subordinados absorben primero las pérdidas.
Los valores respaldados por activos utilizarán uno o más de los métodos anteriores para protegerse contra pérdidas y aumentar la calificación del producto de inversión resultante. Dicho esto, el colapso de las hipotecas de alto riesgo ilustró cómo incluso los valores respaldados por hipotecas (MBS, por sus siglas en inglés) bien estructurados pueden autodestruirse cuando los originadores abdican de la responsabilidad de examinar a los prestatarios cuyos préstamos forman los grupos y las agencias calificadoras posteriormente no detectan esta falla sistemática. . En la tormenta perfecta que fue la crisis financiera de 2007-2008, el exceso de margen no supuso ninguna protección para los inversores de MBS.
Reflejos
El exceso de margen es un método que utilizan los emisores para mejorar las calificaciones de un conjunto de activos que se están reuniendo para un acuerdo, lo que hace que el valor resultante sea más atractivo para los inversores institucionales.
El exceso de margen es la diferencia excedente entre el interés recibido por el emisor de un valor basado en activos y el interés pagado al tenedor.
Cuando se agrupan y titulizan préstamos, hipotecas u otros activos, el margen excedente es un margen de seguridad incorporado diseñado para proteger ese conjunto de pérdidas.
