Overskydende spredning

Hvad er overskydende spredning?

Overskydende spænd er overskydende forskel mellem renterne modtaget af et aktivbaseret værdipapirs udsteder og renterne betalt til indehaveren. Det refererer til de resterende rentebetalinger og andre gebyrer, der opkræves på et værdipapir med sikkerhed i aktiver, efter at alle udgifter er dækket.

Forståelse af overskydende spredning

Når lån, realkreditlån eller andre aktiver samles og securitiseres,. er det overskydende spænd en indbygget sikkerhedsmargin designet til at beskytte denne pulje mod tab. Udstederen af et asset-backed security (ABS) strukturerer puljen, så det afkast, der kommer fra betalingerne til aktiverne i puljen, overstiger betalingerne til investorer såvel som andre udgifter, såsom forsikringspræmier, serviceomkostninger og så videre . Mængden af overskydende spredning indbygget i et tilbud varierer med risikoen for misligholdelse og manglende betaling i de underliggende aktiver. Hvis det overskydende spread ikke bruges til at absorbere tab, kan det returneres til originator eller opbevares på en reservekonto.

Overskydende spread er en metode til kreditstøtte eller kreditforbedring. For eksempel, når en aftale struktureres for at securitisere en pulje af lån, vurderes, pakkes og sælges disse lån med nok overskydende spredning til at dække det forudsagte antal misligholdelser og manglende betalinger. Det er vanskeligt for udstedere at fastsætte et passende niveau for overskydende spredning, da investorerne ønsker at opnå så meget overskud som muligt, mens udstederen og udstederen ønsker at undgå tab, der ville udløse andre kreditstøttehandlinger, der trækker penge ud af en reservekonto eller kræver mere sikkerhed,. der skal tilføjes en pulje. Investorer ønsker en vis overskydende spredning, så indkomsten fra investeringen er inden for forventningerne, men de ønsker ikke, at for meget risikobeskyttelse spiser alle deres potentielle belønninger.

Udstedere kan bruge overskydende spredning til at forbedre vurderingerne på en pulje af aktiver, der er ved at blive samlet til en handel.

Overskydende spredning og kreditforøgelse

Overskydende spredning er en metode, udstedere bruger til at forbedre vurderingerne på en pulje af aktiver, der samles til en handel. En højere rating hjælper udstederen og gør den resulterende sikkerhed mere attraktiv for institutionelle investorer som pensions- og investeringsforeninger. Andre metoder, der bruges til at forbedre et tilbud, omfatter:

• Kontantreservekonto: Dette er en konto, hvor det overskydende spænd indsættes, indtil saldoen når et specificeret niveau. Eventuelle tab udbetales fra kontoen, og det overskydende spredning omdirigeres igen for at genopbygge det.

• Over-collateralization (OC) : Dette er, når de aktiver, der er lagt i puljen, udgør en højere værdi end det faktiske beløb, der udstedes som et værdipapir med sikkerhed i aktiver. I det væsentlige er den ekstra sikkerhed et forsvar mod tab stillet af långiveren.

• Underordnede trancher: Dette er, når seniortrancher oprettes med overlegne krav på pengestrømmene sammenlignet med andre trancher. Med andre ord absorberer de efterstillede trancher tab først.

Asset-backed securities vil bruge en eller flere af ovenstående metoder til at beskytte mod tab og øge vurderingen af det resulterende investeringsprodukt. Når det er sagt, illustrerede nedsmeltningen af subprime -pantelån, hvordan selv velstrukturerede pantesikrede værdipapirer (MBS) kan selvdestruere, når ophavsmændene fralægger sig ansvaret for at undersøge de låntagere, hvis lån udgør puljerne, og kreditvurderingsbureauerne efterfølgende ikke kan fange denne systematiske fiasko . I den perfekte storm, der var finanskrisen 2007-2008, var overskydende spredning overhovedet ingen beskyttelse for MBS-investorer.

Højdepunkter

• Overskydende spredning er en metode, udstedere bruger til at forbedre ratingen på en pulje af aktiver, der samles til en handel, hvilket gør den resulterende sikkerhed mere attraktiv for institutionelle investorer.

• Overskydende spænd er overskydende forskel mellem renterne modtaget af et aktivbaseret værdipapirs udsteder og renterne betalt til indehaveren.

• Når lån, realkreditlån eller andre aktiver samles og securitiseres, er det overskydende spænd en indbygget sikkerhedsmargin designet til at beskytte denne pulje mod tab.