طوق قيمة الدولار الثابت
ما هو طوق قيمة الدولار الثابت؟
يشير طوق القيمة الثابتة بالدولار إلى إستراتيجية قد تطبقها الشركة المكتسبة أثناء الاندماج. من خلال هذه الطريقة ، يمكن للشركة حماية نفسها من التقلبات في سعر سهم الشركة المقتناة.
يشير الطوق إلى إستراتيجية تداول الخيارات حيث يحتفظ المتداول بمركز بيع طويل ، ومركز شراء قصير المدى ، وهو عبارة عن أسهم طويلة في السهم الأساسي. تتضمن آلية الحماية الاحتفاظ بأسهم من سهم معين ، مع شراء خيارات البيع الوقائية وخيارات الشراء مقابل الاحتفاظ. كل من عمليات البيع والمكالمات هي خيارات خارج نطاق المال (OTM) ، مع نفس شهر انتهاء الصلاحية ومتساوية في عدد العقود المشتراة.
كيف يعمل طوق قيمة الدولار الثابت
طوق القيمة الثابتة بالدولار هو أحد نوعين من الياقات المفيدة أثناء صفقات الاندماج والاستحواذ (M&A). إنه يهدف إلى حماية أصول الشركة المستهدفة ، وتقديم قيمة ثابتة بالدولار لكل سهم من أسهم البائع حتى لو انخفض سعر سهم الشركة المستحوذة. الهدف من طوق القيمة الثابتة بالدولار هو أن يكون قاطع الدائرة ، والذي قد يمنع الخسائر الكبيرة. من خلال تحديد حد أدنى وسقف لعنصر الأسهم في صفقة الاستحواذ ، ستلتزم الشركة التي تقوم بالشراء بتسليم قيمة ثابتة بالدولار لأسهمها لكل سهم من أسهم الشركة التي سيتم الاستحواذ عليها.
تحدد أطواق القيمة الثابتة بالدولار نسبة التبادل لصفقة الاندماج أو الاستحواذ. تحدد النسبة مستوى تبادل الأسهم للشركة التي يتم شراؤها لتبادل أسهمها بأسهم الشركة المستحوذة. سوف تتقلب نسبة التبادل هذه داخل الياقة ، حيث توفر الإستراتيجية أرضية وسقف - الحد الأدنى والحد الأقصى للمستويات للبورصة.
اعتبارات ذات أطواق قيمة ثابتة للدولار
استكشف مقال في عام 2014 من كلية الحقوق بجامعة هارفارد بعض جوانب استراتيجيات الاندماج والاستحواذ. "يلعب عدد من العوامل في الجاذبية المتجددة لصفقات الأسهم ، بما في ذلك النظرة الصعودية المتزايدة في مجموعة المستوى C وتقييمات سوق الأسهم الأعلى والأكثر استقرارًا ، بالإضافة إلى الدوافع الخاصة بالصفقة مثل الحاجة إلى عنصر أسهم ذي مغزى في وكتب الباحثون "معاملات انعكاس الضرائب".
"بعض المزالق المحتملة الكامنة في هيكل القيمة الثابتة واضحة على الفور - في غياب الحماية الإضافية ، إذا انخفض سعر سهم المشتري بين التوقيع والإغلاق ، يكون المشتري معرضًا لخطر المعاناة من الآثار المخففة لإصدار مخزون أكثر مما كان متوقعًا في الأصل."
وأضاف الخبراء أن مثل هذا التأثير المخفف يمكن أن يجعل عملية الاستحواذ أقل جاذبية للمشتري. أيضًا ، يمكن أن يؤدي إلى "إصدار عدد كافٍ من الأسهم لتتطلب موافقة حاملي الأسهم المشتريين بموجب متطلبات التصويت في البورصة أو عن طريق التسبب في تخفيف كافٍ لإحداث تغيير في أحكام الرقابة في الديون أو حقوق الملكية المحفزة أو الاتفاقيات الرئيسية الأخرى.
وكتبوا: "على الجانب الآخر ، يمكن أن تتسبب نسبة التبادل التي تختلف بناءً على القيمة في حدوث مشكلات إذا زاد سعر سهم المشتري بشكل ملموس - على سبيل المثال ، من خلال التسبب في انخفاض عدد الأسهم التي سيتم إصدارها إلى ما دون الحدود ذات الصلة لتحقيق المعاملة الضريبية المطلوبة ".
يسلط الضوء
طوق القيمة الثابتة بالدولار هو استراتيجية خيارات مستخدمة أثناء الاندماج للتحوط ضد التقلبات في سعر سهم الشركة المقتناة.
تحدد أطواق القيمة الثابتة بالدولار مستوى الصرف للشركة المراد شراؤها لتبادل أسهمها بأسهم الشركة المستحوذة.
باستخدام كل من خيارات البيع وخيارات الشراء ، تحدد الإستراتيجية كلاً من الأرضية والسقف لعنصر الأسهم في صفقة الاستحواذ.
