Kolar Nilai Dolar Tetap

Apakah Kolar Nilai Dolar Tetap?

Kolar nilai dolar tetap merujuk kepada strategi yang boleh digunakan oleh syarikat semasa penggabungan. Melalui kaedah ini, syarikat boleh melindungi dirinya daripada turun naik harga saham syarikat yang memperoleh.

Kolar merujuk kepada strategi perdagangan pilihan di mana peniaga memegang kedudukan long put, kedudukan panggilan pendek, dan saham panjang saham pendasar. Mekanisme perlindungan melibatkan pemegangan saham saham tertentu, sementara juga membeli saham perlindungan dan menjual pilihan panggilan terhadap pegangan tersebut. Kedua-dua tawaran dan panggilan adalah pilihan keluar-of-the-money (OTM), dengan bulan tamat tempoh yang sama dan sama dengan bilangan kontrak yang dibeli.

Cara Kolar Nilai Dolar Tetap Berfungsi

Kolar nilai dolar tetap ialah salah satu daripada dua jenis kolar yang berguna semasa perjanjian penggabungan dan pemerolehan (M&A). Ia bertujuan untuk melindungi aset syarikat sasaran, memberikan nilai dolar yang konsisten untuk setiap saham penjual walaupun harga saham syarikat yang memperoleh akan jatuh. Matlamat kolar nilai dolar tetap adalah untuk menjadi pemutus litar, yang mungkin menghalang kerugian yang ketara. Dengan menetapkan lantai dan siling pada komponen saham perjanjian pemerolehan, syarikat yang melakukan pembelian akan komited untuk menyampaikan nilai dolar tetap sahamnya untuk setiap saham syarikat yang akan diambil alih.

Kolar nilai dolar tetap menetapkan nisbah pertukaran untuk perjanjian penggabungan atau pemerolehan. Nisbah menentukan tahap pertukaran saham untuk syarikat yang dibeli untuk menukar sahamnya dengan saham syarikat yang memperoleh. Nisbah pertukaran ini akan turun naik dalam kolar, kerana strategi menyediakan lantai dan penutup—paras minimum dan maksimum untuk pertukaran.

Pertimbangan Dengan Kolar Nilai Dolar Tetap

Satu artikel pada tahun 2014 dari Harvard Law School meneroka beberapa aspek strategi M&A. "Beberapa faktor memainkan daya tarikan baharu bagi urus niaga saham, termasuk tinjauan yang semakin menaik dalam suite peringkat C dan penilaian pasaran saham yang lebih tinggi dan lebih stabil, serta pemacu khusus urus niaga seperti keperluan untuk komponen saham yang bermakna dalam transaksi penyongsangan cukai," tulis penyelidik.

"Beberapa potensi perangkap yang wujud dalam struktur nilai tetap segera jelas—tiada perlindungan tambahan, jika harga saham pemeroleh jatuh antara tandatangan dan penutupan, pemeroleh berisiko mengalami kesan pencairan mengeluarkan lebih banyak stok daripada yang dijangkakan pada asalnya."

Pakar-pakar menambah bahawa kesan pencairan seperti itu boleh membuat pemerolehan kurang menarik kepada pembeli. Selain itu, ia boleh menyebabkan "saham yang mencukupi dikeluarkan untuk memerlukan kelulusan oleh pemegang saham pembeli di bawah keperluan pengundian bursa saham atau dengan menyebabkan pencairan yang mencukupi untuk mencetuskan perubahan peruntukan kawalan dalam hutang, ekuiti insentif atau perjanjian utama lain.

"Sebaliknya," tulis mereka, "nisbah pertukaran yang berbeza-beza berdasarkan nilai juga boleh menyebabkan isu jika harga saham pemeroleh meningkat secara bermakna—cth, dengan menyebabkan bilangan saham yang akan diterbitkan jatuh di bawah ambang yang relevan untuk mencapai layanan cukai yang dikehendaki."

##Sorotan

• Kolar nilai dolar tetap ialah strategi pilihan yang digunakan semasa penggabungan untuk melindung nilai daripada turun naik dalam harga saham syarikat yang memperoleh.

• Kolar nilai dolar tetap menetapkan tahap pertukaran untuk syarikat yang dibeli untuk menukar sahamnya dengan saham syarikat yang memperoleh.

• Menggunakan kedua-dua pilihan jual dan beli, strategi menetapkan lantai dan siling pada komponen saham perjanjian pemerolehan.