Föst Dollar Value Collar
Hvað er kraga með fasta dollara?
Föst dollara virði kraga vísar til stefnu sem fyrirtæki sem keypt var við samruna gæti beitt. Með þessari aðferð getur félagið varið sig fyrir sveiflum á gengi hlutabréfa yfirtökufélagsins.
Kragi vísar til valréttarviðskiptastefnu þar sem kaupmaðurinn hefur langa sölustöðu, stutta símtalsstöðu og er langur hluti af undirliggjandi hlutabréfum. Verndunarbúnaðurinn felur í sér að halda hlutabréfum í tilteknu hlutabréfi, en einnig að kaupa verndandi sölu og selja kauprétti gegn eigninni. Bæði sölu- og símtöl eru út-af-peninga (OTM) valkostir, með sama fyrningarmánuð og jafnan fjölda keyptra samninga.
Hvernig kraga með fasta dollara virkar
Kragi með fasta dollara er ein af tveimur gerðum af kraga sem eru gagnlegar við samruna og yfirtöku (M&A) samninga. Það er ætlað að vernda eignir markfyrirtækisins og skila stöðugu dollaravirði fyrir hvert hlutabréf seljandans, jafnvel þótt hlutabréfaverð yfirtökufyrirtækisins ætti að lækka. Markmiðið með föstu dollara gildiskraganum er að vera aflrofi, sem gæti komið í veg fyrir verulegt tap. Með því að setja gólf og þak á hlutabréfahluta kaupsamnings mun fyrirtækið sem kaupir skuldbinda sig til að afhenda fasta dollara verðmæti hlutabréfa sinna fyrir hvern hlut í fyrirtækinu sem á að kaupa.
Föst dollara virði kragar setja skiptahlutfallið fyrir samruna eða yfirtökusamning. Hlutfallið ákvarðar skiptingarstig þess fyrirtækis sem keypt er til að skipta hlutabréfum sínum fyrir hlutabréf yfirtökufélagsins. Þetta skiptihlutfall mun sveiflast innan kragans, þar sem stefnan veitir gólf og þak - lágmarks- og hámarksstig fyrir skiptin.
Athugasemdir með föstum dollara virði kraga
Grein árið 2014 frá Harvard Law School kannaði nokkra þætti í M&A stefnum. „Ýmsir þættir spila inn í endurnýjuð aðdráttarafl hlutabréfaviðskipta, þar á meðal sífellt betri horfur í C-level svítunni og hærra og stöðugra verðmat á hlutabréfamarkaði, sem og samningssértæka drifkrafta eins og þörfina fyrir þýðingarmikil hlutabréfaþátt í skattaviðskipti,“ skrifuðu vísindamenn.
„Sumir hugsanlegir gildrur sem felast í föstum virðisuppbyggingu eru strax skýrar — án viðbótarverndar, ef hlutabréfaverð yfirtökuaðila lækkar á milli undirritunar og lokunar, á yfirtökuaðili á hættu að verða fyrir þynnandi áhrifum þess að gefa út fleiri hlutabréf en upphaflega var gert ráð fyrir.
Sérfræðingarnir bættu við að slík þynningaráhrif gætu gert kaupin minna aðlaðandi fyrir kaupandann. Einnig gæti það leitt til þess að „nógu hlutir séu gefin út til að krefjast samþykkis hluthafa kaupanda samkvæmt atkvæðagreiðsluskilyrðum kauphallar eða með því að valda nægilegri þynningu til að koma af stað ákvæðum um breytingar á yfirráðum í skuldum, hvatahlutafé eða öðrum lykilsamningum.
„Á hinn bóginn,“ skrifuðu þeir, „viðskiptahlutfall sem er breytilegt eftir verðmæti gæti einnig valdið vandamálum ef hlutabréfaverð kaupanda hækkar verulega – td með því að valda því að fjöldi hlutabréfa sem á að gefa út fari niður fyrir viðmiðunarmörk sem skipta máli til að ná æskileg skattameðferð.“
##Hápunktar
Föst dollara virðiskragi er valréttarstefna sem notuð er við samruna til að verjast sveiflum á gengi hlutabréfa yfirtökufélagsins.
Föst dollara virðiskragar setja skiptastig fyrir fyrirtækið sem keypt er til að skipta hlutabréfum sínum fyrir hlutabréf yfirtökufélagsins.
Með því að nota bæði sölu- og kauprétt, setur stefnan bæði gólf og þak á hlutabréfahluta kaupsamningsins.
