Fixed Dollar Value Collar
Vad Àr en krage med fast dollarvÀrde?
Den fasta dollarn vÀrde kragen hÀnvisar till en strategi som ett företag förvÀrvat under en fusion kan tillÀmpa. Genom denna metod kan bolaget skydda sig mot fluktuationer i aktiekursen i det övertagande bolaget.
En krage hÀnvisar till en optionshandelsstrategi dÀr handlaren har en lÄng sÀljposition, en kort callposition och Àr lÄnga aktier av den underliggande aktien. Skyddsmekanismen innebÀr att man innehar aktier i en given aktie, samtidigt som man köper skyddsköp och sÀljer köpoptioner mot innehavet. BÄde puts och calls Àr out-of-the-money (OTM)-optioner, med samma utgÄngsmÄnad och lika i antalet köpta kontrakt.
Hur en krage med fast dollarvÀrde fungerar
En krage med fast dollarvÀrde Àr en av tvÄ typer av krage som Àr anvÀndbara vid fusioner och förvÀrv (M&A) affÀrer. Det Àr tÀnkt att skydda mÄlföretagets tillgÄngar och leverera ett konsekvent dollarvÀrde för var och en av sÀljarens aktier Àven om det förvÀrvande företagets aktiekurs skulle falla. Syftet med kragen med fast dollarvÀrde Àr att vara en strömbrytare, som kan förebygga betydande förluster. Genom att sÀtta ett golv och ett tak pÄ aktiekomponenten i en förvÀrvsaffÀr, kommer företaget som gör köpet att förbinda sig att leverera ett fast dollarvÀrde pÄ sitt lager för varje aktie i företaget som ska förvÀrvas.
Kragar med fast dollarvĂ€rde anger utbytesförhĂ„llandet för fusions- eller förvĂ€rvsaffĂ€ren. FörhĂ„llandet bestĂ€mmer aktiebytesnivĂ„n för det bolag som köps för att byta ut sina aktier mot det övertagande bolagets aktier. Detta utbytesförhĂ„llande kommer att fluktuera inom kragen, eftersom strategin ger ett golv och ett tak â lĂ€gsta och maximala nivĂ„er för utbytet.
ĂvervĂ€ganden med Fixed Dollar Value Collars
En artikel 2014 frÄn Harvard Law School utforskade nÄgra aspekter av M&A-strategier. "Ett antal faktorer spelar in i aktieaffÀrernas förnyade attraktionskraft, inklusive en allt mer hausseartad utsikt i C-nivÄsviten och högre och mer stabila börsvÀrderingar, sÄvÀl som transaktionsspecifika drivkrafter som behovet av en meningsfull aktiekomponent i skatteinversionstransaktioner", skrev forskare.
"NĂ„gra av de potentiella fallgroparna som Ă€r inneboende i en struktur med fast vĂ€rde Ă€r omedelbart tydliga â frĂ„nvarande ytterligare skydd, om köparens aktiekurs faller mellan undertecknandet och stĂ€ngningen, riskerar köparen att drabbas av de utspĂ€dande effekterna av att ge ut mer aktier Ă€n vad som ursprungligen förvĂ€ntades."
Experterna tillade att en sÄdan utspÀdningseffekt skulle kunna göra ett förvÀrv mindre attraktivt för köparen. Det kan ocksÄ resultera i att "tillrÀckligt antal aktier emitteras för att krÀva godkÀnnande av köpare aktieÀgare enligt krav pÄ börsens röstrÀtt eller genom att orsaka tillrÀcklig utspÀdning för att utlösa bestÀmmelser om förÀndring av kontroll i skulder, incitamentkapital eller andra nyckelavtal.
"PÄ baksidan", skrev de, "kan ett utbytesförhÄllande som varierar baserat pÄ vÀrde ocksÄ orsaka problem om en förvÀrvares aktiekurs ökar pÄ ett meningsfullt sÀtt - t.ex. genom att fÄ antalet aktier som ska emitteras att falla under tröskelvÀrdena som Àr relevanta för att uppnÄ en önskad skattebehandling."
##Höjdpunkter
En krage med fast dollarvÀrde Àr en optionsstrategi som anvÀnds under en fusion för att sÀkra sig mot fluktuationer i aktiekursen i det förvÀrvande bolaget.
Kragar med fast dollarvÀrde sÀtter bytesnivÄn för att bolaget som köps ska byta sina aktier mot det övertagande bolagets aktier.
â Genom att anvĂ€nda bĂ„de sĂ€lj- och köpoptioner sĂ€tter strategin bĂ„de golv och tak pĂ„ aktiekomponenten i förvĂ€rvsaffĂ€ren.
