Collar de valor fijo en dólares
¿Qué es un collar de valor fijo en dólares?
El collar de valor fijo en dólares se refiere a una estrategia que puede aplicar una empresa adquirida durante una fusión. A través de este método, la empresa puede protegerse de las fluctuaciones en el precio de las acciones de la empresa adquirente.
Un collar se refiere a una estrategia de negociación de opciones en la que el comerciante tiene una posición de venta larga, una posición de compra corta y acciones largas de la acción subyacente. El mecanismo de protección consiste en mantener acciones de una determinada acción, al mismo tiempo que se compran opciones de venta de protección y se venden opciones de compra contra la tenencia. Tanto las opciones put como las call son opciones out-of-the-money (OTM), con el mismo mes de vencimiento e igual número de contratos comprados.
Cómo funciona un collar de valor fijo en dólares
Un collar de valor fijo en dólares es uno de los dos tipos de collares útiles durante los acuerdos de fusiones y adquisiciones (M&A). Su objetivo es proteger los activos de la empresa objetivo, entregando un valor constante en dólares para cada una de las acciones del vendedor, incluso si el precio de las acciones de la empresa adquirente cayera. El objetivo del collar de valor fijo en dólares es ser un interruptor de circuito, lo que podría evitar pérdidas significativas. Al establecer un piso y un techo en el componente de acciones de un acuerdo de adquisición, la empresa que realiza la compra se compromete a entregar un valor fijo en dólares de sus acciones por cada acción de la empresa que se adquirirá.
Los collares de valor fijo en dólares establecen la relación de cambio para el acuerdo de fusión o adquisición. La relación determina el nivel de intercambio de acciones para que la empresa que se compra intercambie sus acciones por las acciones de la empresa adquirente. Esta relación de intercambio fluctuará dentro del collar, ya que la estrategia proporciona un piso y un límite: niveles mínimos y máximos para el intercambio.
Consideraciones con collares de valor fijo en dólares
Un artículo de 2014 de la Facultad de Derecho de Harvard exploró algunos aspectos de las estrategias de fusiones y adquisiciones. "Varios factores influyen en el atractivo renovado de las transacciones de acciones, incluida una perspectiva cada vez más alcista en la suite de nivel C y valoraciones del mercado de valores más altas y más estables, así como impulsores específicos de la transacción, como la necesidad de un componente de acciones significativo en transacciones de inversión de impuestos", escribieron los investigadores.
"Algunos de los peligros potenciales inherentes a una estructura de valor fijo son claros de inmediato: en ausencia de protecciones adicionales, si el precio de las acciones del adquirente cae entre la firma y el cierre, el adquirente corre el riesgo de sufrir los efectos dilutivos de emitir más acciones de las previstas originalmente".
Los expertos agregaron que tal efecto dilutivo podría hacer que una adquisición sea menos atractiva para el comprador. Además, podría resultar en "suficientes acciones emitidas para requerir la aprobación de los accionistas compradores bajo los requisitos de votación de la bolsa de valores o causando una dilución suficiente para desencadenar disposiciones de cambio de control en deuda, capital de incentivo u otros acuerdos clave".
"Por otro lado", escribieron, "una relación de intercambio que varía según el valor también podría causar problemas si el precio de las acciones de un adquirente aumenta significativamente, por ejemplo, al hacer que la cantidad de acciones que se emitirán caiga por debajo de los umbrales relevantes para lograr un tratamiento fiscal deseado”.
Reflejos
Un collar de valor fijo en dólares es una estrategia de opciones empleada durante una fusión para protegerse contra las fluctuaciones en el precio de las acciones de la empresa adquirente.
Los collares de valor fijo en dólares establecen el nivel de cambio para que la empresa comprada canjee sus acciones por las acciones de la empresa adquirente.
Al usar opciones de compra y venta, la estrategia establece un piso y un techo en el componente de acciones del acuerdo de adquisición.
