Collare a valore fisso in dollari
Che cos'è un collare a valore fisso in dollari?
Il collare a valore fisso in dollari si riferisce a una strategia che una società acquisita durante una fusione può applicare. Attraverso questo metodo, la società può salvaguardarsi dalle oscillazioni del prezzo delle azioni della società acquirente.
Un collar si riferisce a una strategia di trading di opzioni in cui il trader detiene una posizione put lunga, una posizione call corta ed è azioni lunghe del titolo sottostante. Il meccanismo di protezione prevede la detenzione di azioni di un determinato titolo, l'acquisto di put protettivi e la vendita di opzioni call contro la partecipazione. Sia le put che le call sono opzioni out-of-the-money (OTM), con lo stesso mese di scadenza e uguale nel numero di contratti acquistati.
Come funziona un collare a valore fisso
Un collar a valore fisso in dollari è uno dei due tipi di collar utili durante le operazioni di fusioni e acquisizioni (M&A). Ha lo scopo di proteggere i beni della società target, offrendo un valore in dollari coerente per ciascuna delle azioni del venditore anche se il prezzo delle azioni della società acquirente dovesse diminuire. L'obiettivo del collare a valore fisso in dollari è quello di essere un interruttore, che potrebbe prevenire perdite significative. Fissando un limite minimo e massimo per la componente azionaria di un'operazione di acquisizione, la società che effettua l'acquisto si impegnerà a fornire un valore fisso in dollari delle proprie azioni per ciascuna azione della società che deve essere acquisita.
I collar a valore fisso in dollari stabiliscono il rapporto di cambio per l'operazione di fusione o acquisizione. Il rapporto determina il livello di scambio delle azioni per la società acquistata per scambiare le sue azioni con le azioni della società acquirente. Questo rapporto di cambio fluttuerà all'interno del collar, poiché la strategia prevede un livello minimo e massimo per lo scambio.
Considerazioni con collari a valore fisso in dollari
Un articolo nel 2014 della Harvard Law School ha esplorato alcuni aspetti delle strategie di fusione e acquisizione. "Un certo numero di fattori giocano nel rinnovato fascino delle operazioni azionarie, tra cui una prospettiva sempre più rialzista nella suite di livello C e valutazioni del mercato azionario più elevate e più stabili, nonché fattori specifici dell'operazione come la necessità di una componente azionaria significativa in transazioni di inversione fiscale", hanno scritto i ricercatori.
"Alcune delle potenziali insidie inerenti a una struttura a valore fisso sono immediatamente evidenti: in assenza di protezioni aggiuntive, se il prezzo delle azioni dell'acquirente scende tra la firma e la chiusura, l'acquirente rischia di subire gli effetti diluitivi dell'emissione di più azioni di quanto originariamente previsto".
Gli esperti hanno aggiunto che un tale effetto diluitivo potrebbe rendere un'acquisizione meno attraente per l'acquirente. Inoltre, potrebbe comportare "l'emissione di azioni sufficienti per richiedere l'approvazione da parte degli azionisti acquirenti in base ai requisiti di voto in borsa o causando una diluizione sufficiente per innescare un cambiamento delle disposizioni di controllo nel debito, nell'incentivo azionario o in altri accordi chiave.
"D'altra parte", hanno scritto, "un rapporto di cambio che varia in base al valore potrebbe anche causare problemi se il prezzo delle azioni di un acquirente aumenta in modo significativo, ad esempio facendo scendere il numero di azioni da emettere al di sotto delle soglie rilevanti per ottenere un trattamento fiscale desiderato".
Mette in risalto
Un collar a valore fisso in dollari è una strategia di opzioni impiegata durante una fusione per coprire le fluttuazioni del prezzo delle azioni della società acquirente.
I collar a valore fisso in dollari stabiliscono il livello di scambio per la società acquistata per scambiare le sue azioni con le azioni della società acquirente.
Utilizzando entrambe le opzioni put e call, la strategia fissa sia un limite minimo che un tetto alla componente azionaria dell'operazione di acquisizione.
