Kiinteän dollarin arvoinen kaulus
Mikä on kiinteän dollarin arvoinen kaulus?
Kiinteän dollarin arvoinen kaulus viittaa strategiaan, jota sulautumisen yhteydessä hankittu yhtiö voi soveltaa. Tällä menetelmällä yhtiö voi suojautua vastaanottavan yhtiön osakkeen hinnan heilahteluilta.
Kaulus viittaa optiokaupankäyntistrategiaan, jossa elinkeinonharjoittajalla on pitkä myyntipositio, lyhyt ostopositio ja pitkät osakkeet kohde-etuudesta. Suojamekanismiin kuuluu tietyn osakkeen osakkeiden omistaminen, samalla kun ostetaan suojamyyntiä ja myydään osto-optioita omistusta vastaan. Sekä putoamis- että call -osoitukset ovat rahan loppua (OTM) -optioita, joilla on sama voimassaolokuukausi ja yhtä suuri ostettujen sopimusten määrä.
Kuinka kiinteän dollarin arvoinen kaulus toimii
Kiinteän dollarin arvoinen kaulus on yksi kahdesta tyypistä, jotka ovat hyödyllisiä fuusioiden ja yritysostojen (M&A) yhteydessä. Sen tarkoituksena on suojella kohdeyhtiön omaisuutta ja tarjota jokaiselle myyjän osakkeelle tasainen dollariarvo, vaikka vastaanottavan yhtiön osakekurssi laskisi. Kiinteän dollarin arvoisen kauluksen tarkoituksena on olla katkaisija, joka voi estää merkittäviä tappioita. Asettamalla lattian ja ylärajan hankintasopimuksen osakekomponentille ostoa tekevä yritys sitoutuu toimittamaan kiinteän dollarin arvon osakkeistaan jokaista hankittavaa yhtiön osaketta kohden.
Kiinteän dollarin arvoiset kaulukset määrittävät sulautumis- tai yrityskaupan vaihtosuhteen . Suhde määrittää ostettavan yhtiön osakkeiden vaihtotason vaihtaakseen osakkeitaan vastaanottavan yhtiön osakkeisiin. Tämä vaihtosuhde vaihtelee kauluksen sisällä, koska strategia tarjoaa pohjan ja ylärajan – vaihdon vähimmäis- ja enimmäistasot.
Huomioita kiinteän dollariarvon kauluksista
Harvard Law Schoolin artikkelissa vuonna 2014 tutkittiin joitain yritysjärjestelystrategioiden näkökohtia. "Monet tekijät vaikuttavat osakekauppojen uudistuneeseen vetovoimaan, mukaan lukien C-tason sarjan yhä nousevammat näkymät ja korkeammat ja vakaammat osakemarkkinoiden arvostukset sekä kauppakohtaiset tekijät, kuten tarve mielekkäälle osakekomponentille. veron inversiotransaktiot", tutkijat kirjoittivat.
"Jotkin kiinteän arvon rakenteeseen sisältyvistä mahdollisista sudenkuopat ovat heti selviä - ilman lisäsuojaa, jos ostajan osakkeen hinta laskee allekirjoittamisen ja sulkemisen välillä, ostaja on vaarassa kärsiä laimentavista vaikutuksista, jos laskee liikkeeseen enemmän osakkeita kuin alun perin odotettiin."
Asiantuntijat lisäsivät, että tällainen laimentava vaikutus voisi tehdä hankinnasta vähemmän houkuttelevan ostajalle. Se voi myös johtaa siihen, että "osakkeita lasketaan liikkeelle tarpeeksi, jotta ostajaosakkeenomistajien hyväksyntä vaadittaisiin pörssin äänestysvaatimusten mukaisesti, tai aiheuttamaan riittävän laimentumisen käynnistämään määräysvallan muutoksen velka-, kannustinpääoman tai muiden keskeisten sopimusten osalta.
"Kääntöpuolella", he kirjoittivat, "arvon mukaan vaihteleva vaihtosuhde voi myös aiheuttaa ongelmia, jos ostajan osakkeen hinta nousee mielekkäästi - esim. saattamalla liikkeeseen laskettavien osakkeiden lukumäärän putoamaan alle kynnyksen, joka on olennaista saavuttaa haluttu verokohtelu."
##Kohokohdat
Kiinteän dollarin arvoinen kaulus on sulautumisen yhteydessä käytettävä optiostrategia, jolla suojaudutaan vastaanottavan yhtiön osakkeen hinnan heilahteluilta.
Kiinteän dollarin arvoiset kaulukset määräävät ostettavan yhtiön vaihtotason vaihtaessaan osakkeitaan vastaanottavan yhtiön osakkeisiin.
Strategia asettaa sekä myynti- että osto-optioita käyttäen sekä lattian että katon hankintakaupan osakekomponentille.
