محاولة عدائية
ما هو العطاء العدائي؟
العطاء العدائي هو نوع محدد من عروض الاستحواذ التي يقدمها العارضون مباشرة إلى مساهمي الشركة المستهدفة لأن الإدارة لا تفضل الصفقة. يقدم المزايدون بشكل عام عطاءاتهم العدائية من خلال عرض عطاء. في هذا السيناريو ، تعرض الشركة المقتناة شراء الأسهم العادية للهدف بعلاوة كبيرة.
فهم العطاءات العدائية
يمكن أن تؤدي العطاءات العدائية إلى تغييرات كبيرة في الهيكل التنظيمي. إذا اتخذ مجلس الإدارة إجراء دفاعيًا لوقف الاندماج ، فيمكن أن تحدث معركة بالوكالة . في هذا السيناريو ، غالبًا ما يحاول المستحوذ إقناع المساهمين المستهدفين باستبدال الإدارة. يُعرف بعض المستثمرين ، مثل المستثمرين النشطاء ، باستخدامهم لعطاءات معادية لفرض عمليات الاستحواذ والاستحواذ. على سبيل المثال ، قدم المستثمر الناشط Carl Ichan عدة عروض معادية لشركة Clorox في عام 2011.
التماس المساهمين
يستخدم المستحوذ والشركة المستهدفة مجموعة متنوعة من طرق الالتماس للتأثير على أصوات المساهمين. يتلقى المساهمون الجدول 14A مع المعلومات المالية وغيرها عن الشركة المستهدفة وشروط الاستحواذ المقترح. في كثير من الحالات ، تستأجر الشركة المقتناة شركة استقطاب توكيل خارجية تقوم بتجميع قائمة بالمساهمين وتتصل بهم لتوضيح حالة المشتري.
يمكن للشركة الاتصال أو تقديم معلومات مكتوبة ، توضح بالتفصيل الأسباب التي تجعل المشتري يحاول إجراء تغييرات جوهرية ولماذا يمكن للصفقة أن تخلق المزيد من ثروة المساهمين على المدى الطويل.
يقدم المساهمون الأفراد أو شركات السمسرة في الأوراق المالية أصواتهم إلى الكيان المخصص لتجميع المعلومات (على سبيل المثال ، وكيل نقل الأسهم أو السمسرة). يتلقى سكرتير الشركة للشركة المستهدفة جميع الأصوات قبل اجتماع المساهمين. قد يقوم المحامون بالوكالة بفحص الأصوات وتحديها إذا كانت غير واضحة.
العطاء العدائي مقابل العطاء الودي
على عكس العطاء العدائي ، تتم الموافقة على العطاء الودي من قبل الإدارة. يعتبر العرض الذي تقبله الإدارة ومجلس الإدارة عرضًا وديًا ، حيث أن الأمور ودية. في هذه الحالة ، تتمتع الشركة المقتناة عمومًا بمزيد من الوصول إلى الشركة والمعلومات ذات الصلة. على الجانب الآخر ، قد تضطر الشركة التي تقوم بعملية استحواذ عدائية إلى القيام بذلك مع القليل من المعلومات الداخلية حول الشركة لأن الإدارة كانت غير مرحب بها.
مثال على العطاء العدائي
في أكتوبر 2010 ، عرضت شركة الأدوية الفرنسية Sanofi-Aventis على المساهمين في شركة التكنولوجيا الحيوية الأمريكية Genzyme 69 دولارًا للسهم بعد أن رفضتها إدارة Genzyme عدة مرات. في الوقت نفسه ، أرسل كريس فيباتشر الرئيس التنفيذي لشركة Sanofi رسالة إلى الرئيس التنفيذي لشركة Genzyme Henri Termeer ادعى فيها أنه يحظى بدعم مساهمي Genzyme الذين يمتلكون أكثر من 50٪ من الأسهم القائمة.
تم منح المساهمين حتى ديسمبر 2010 لقبول عرض سانوفي. كما توقع العديد من المحللين ، اعتبر غالبية المساهمين أن عرض Sanofi منخفض وكان العرض غير ناجح.
تمت الموافقة أخيرًا على صفقة من قبل مجلس إدارة Genzyme في فبراير 2011 ، عندما وافقت الشركة على سعر 74 دولارًا للسهم بالإضافة إلى حقوق القيمة المشروطة المرتبطة بأداء عقار Lemtrada التجريبي لمرض التصلب المتعدد من Genzyme.
يسلط الضوء
العطاءات العدائية هي عروض استحواذ يتم تقديمها مباشرة إلى المساهمين لأن الإدارة رفضت العرض.
العطاء الودي هو عكس العطاء العدائي ، حيث تقبل الإدارة عرض الاستحواذ.
يمكن أن يشعل العطاء العدائي معركة بالوكالة في بعض الحالات ، حيث تتطلع الشركة المستحوذة على استبدال إدارة الشركة المستهدفة.
