Wroga oferta
Co to jest oferta wroga?
Oferta wroga to szczeg贸lny rodzaj oferty przej臋cia,. kt贸r膮 oferenci przedstawiaj膮 bezpo艣rednio udzia艂owcom firmy docelowej, poniewa偶 kierownictwo nie jest za transakcj膮. Oferenci zazwyczaj przedstawiaj膮 swoje wrogie oferty w drodze przetargu. W tym scenariuszu sp贸艂ka przejmuj膮ca oferuje kupno akcji zwyk艂ych sp贸艂ki przejmowanej ze znaczn膮 premi膮.
Zrozumienie wrogich ofert
Wrogie oferty mog膮 prowadzi膰 do powa偶nych zmian w strukturze organizacyjnej. Je艣li zarz膮d podejmie dzia艂ania obronne, aby powstrzyma膰 fuzj臋, mo偶e doj艣膰 do walki przez pe艂nomocnik贸w . W tym scenariuszu nabywca cz臋sto b臋dzie pr贸bowa艂 przekona膰 docelowych akcjonariuszy do zast膮pienia kierownictwa. Niekt贸rzy inwestorzy, tacy jak inwestorzy aktywi艣ci, znani s膮 z wykorzystywania wrogich ofert w celu wymuszenia przej臋膰 i wykup贸w. Na przyk艂ad aktywista inwestor Carl Ichan z艂o偶y艂 kilka wrogich ofert na Clorox w 2011 roku.
Pozyskiwanie Akcjonariuszy
Nabywca i sp贸艂ka docelowa stosuj膮 r贸偶ne metody pozyskiwania wp艂ywu na g艂osy akcjonariuszy. Akcjonariusze otrzymuj膮 Za艂膮cznik 14A zawieraj膮cy informacje finansowe i inne informacje dotycz膮ce sp贸艂ki docelowej oraz warunki proponowanego przej臋cia. W wielu przypadkach sp贸艂ka przejmuj膮ca wynajmuje zewn臋trzn膮 firm臋 po艣rednicz膮c膮, kt贸ra sporz膮dza list臋 wsp贸lnik贸w i kontaktuje si臋 z nimi w celu przedstawienia stanowiska nabywcy.
Firma mo偶e zadzwoni膰 lub udzieli膰 pisemnej informacji, wyszczeg贸lniaj膮c powody, dla kt贸rych nabywca pr贸buje dokona膰 fundamentalnych zmian i dlaczego transakcja mo偶e zwi臋kszy膰 bogactwo akcjonariuszy w d艂u偶szej perspektywie.
Akcjonariusze indywidualni lub domy maklerskie oddaj膮 swoje g艂osy podmiotowi wyznaczonemu do agregacji informacji (np. agentowi lub domowi maklerskiemu). Sekretarz korporacyjny sp贸艂ki przejmowanej otrzymuje wszystkie g艂osy przed zgromadzeniem wsp贸lnik贸w. Pe艂nomocnicy mog膮 bada膰 i kwestionowa膰 g艂osy, je艣li s膮 niejasne.
Wrogie licytacje a przyjazne stawki
W przeciwie艅stwie do oferty wrogiej, oferta przyjacielska jest zatwierdzana przez kierownictwo. Ofert臋 przyj臋t膮 przez zarz膮d i zarz膮d uwa偶a si臋 za ofert臋 przyjazn膮, poniewa偶 sprawy uk艂adaj膮 si臋 polubownie. W takim przypadku firma przejmuj膮ca ma z regu艂y wi臋kszy dost臋p do firmy i odpowiednich informacji. Z drugiej strony, firma dokonuj膮ca wrogiego przej臋cia mo偶e by膰 zmuszona do zrobienia tego z niewielk膮 ilo艣ci膮 wewn臋trznych informacji o firmie, poniewa偶 kierownictwo nie jest mile widziane.
Przyk艂ad wrogiej oferty
W pa藕dzierniku 2010 roku francuska firma farmaceutyczna Sanofi-Aventis zaoferowa艂a udzia艂owcom ameryka艅skiej firmy biotechnologicznej Genzyme 69 dolar贸w za akcj臋 po wielokrotnym odrzuceniu przez zarz膮d Genzyme. Jednocze艣nie dyrektor generalny Sanofi, Chris Viehbacher, wys艂a艂 dyrektorowi naczelnemu Genzyme Henri Termeerowi list, w kt贸rym twierdzi艂, 偶e ma poparcie akcjonariuszy Genzyme posiadaj膮cych ponad 50% wyemitowanych akcji.
Akcjonariuszom dano czas do grudnia 2010 r. na przyj臋cie oferty Sanofi. Zgodnie z przewidywaniami wielu analityk贸w, wi臋kszo艣膰 akcjonariuszy uzna艂a ofert臋 Sanofi za nisk膮 i oferta zako艅czy艂a si臋 niepowodzeniem.
Umowa zosta艂a ostatecznie zatwierdzona przez rad臋 dyrektor贸w Genzyme w lutym 2011 roku, kiedy firma zgodzi艂a si臋 na cen臋 74 USD za akcj臋 plus warunkowe prawa maj膮tkowe zwi膮zane z dzia艂aniem eksperymentalnego leku Genzyme na stwardnienie rozsiane Lemtrada.
Przegl膮d najwa偶niejszych wydarze艅
Oferty wrogie to oferty przej臋cia skierowane bezpo艣rednio do akcjonariuszy, poniewa偶 kierownictwo odrzuci艂o ofert臋.
Oferta przyjacielska jest przeciwie艅stwem oferty wrogiej, w kt贸rej zarz膮d akceptuje ofert臋 przej臋cia.
Wroga oferta mo偶e w niekt贸rych przypadkach wywo艂a膰 bitw臋 pe艂nomocnik贸w, w kt贸rej firma przejmuj膮ca chce zast膮pi膰 kierownictwo firmy docelowej.
