Bidaan Bermusuhan

Apakah Bidaan Bermusuhan?

Bidaan bermusuhan ialah jenis bidaan pengambilalihan khusus yang pembida membentangkan terus kepada pemegang saham firma sasaran kerana pengurusan tidak memihak kepada perjanjian itu. Pembida biasanya membentangkan tawaran bermusuhan mereka melalui tawaran tender. Dalam senario ini, syarikat pemeroleh menawarkan untuk membeli saham biasa sasaran pada premium yang besar.

Memahami Bidaan Bermusuhan

Bidaan yang bermusuhan boleh membawa kepada perubahan besar dalam struktur organisasi. Jika lembaga meneruskan tindakan defensif untuk menghentikan penggabungan, pergaduhan proksi boleh berlaku. Dalam senario ini, pemeroleh selalunya akan cuba meyakinkan pemegang saham sasaran untuk menggantikan pengurusan. Pelabur tertentu, seperti pelabur aktivis, terkenal kerana menggunakan bidaan bermusuhan untuk memaksa pengambilalihan dan pembelian. Sebagai contoh, pelabur aktivis Carl Ichan membuat beberapa bidaan bermusuhan untuk Clorox pada tahun 2011.

Meminta Pemegang Saham

Pemeroleh dan syarikat sasaran menggunakan pelbagai kaedah permintaan untuk mempengaruhi undi pemegang saham. Pemegang saham menerima Jadual 14A dengan maklumat kewangan dan lain-lain mengenai syarikat sasaran dan syarat-syarat pengambilalihan yang dicadangkan. Dalam kebanyakan kes, syarikat pemeroleh mengupah firma permintaan proksi luar yang menyusun senarai pemegang saham dan menghubungi mereka untuk menyatakan kes pemeroleh.

Firma itu boleh menghubungi atau memberikan maklumat bertulis, memperincikan sebab pemeroleh cuba membuat perubahan asas dan mengapa perjanjian itu boleh mencipta lebih banyak kekayaan pemegang saham dalam jangka panjang.

Pemegang saham individu atau pembrokeran saham menyerahkan undi mereka kepada entiti yang ditugaskan untuk mengagregatkan maklumat (cth, ejen pemindahan saham atau pembrokeran). Setiausaha korporat syarikat sasaran menerima semua undian sebelum mesyuarat pemegang saham. Peguam cara proksi boleh meneliti dan mencabar undi jika ia tidak jelas.

Bidaan Bermusuhan lwn. Bidaan Mesra

Tidak seperti bidaan bermusuhan, bidaan mesra diluluskan oleh pihak pengurusan. Tawaran yang diterima oleh pihak pengurusan dan lembaga pengarah dianggap sebagai tawaran mesra, kerana keadaannya baik. Dalam kes ini, syarikat pemeroleh biasanya mempunyai lebih banyak akses kepada syarikat dan maklumat yang berkaitan. Sebaliknya, syarikat yang melakukan pengambilalihan bermusuhan mungkin perlu berbuat demikian dengan sedikit maklumat dalaman tentang syarikat itu kerana pengurusan tidak disenangi.

Contoh Bidaan Bermusuhan

Pada Oktober 2010, syarikat farmaseutikal Perancis Sanofi-Aventis menawarkan pemegang saham syarikat bioteknologi AS Genzyme $69 sesaham selepas ditolak beberapa kali oleh pengurusan Genzyme. Pada masa yang sama, Ketua Pegawai Eksekutif Sanofi Chris Viehbacher menghantar surat kepada ketua eksekutif Genzyme Henri Termeer di mana beliau mendakwa mendapat sokongan pemegang saham Genzyme yang memiliki lebih daripada 50% saham tertunggak.

Pemegang saham diberi masa sehingga Disember 2010 untuk menerima tawaran Sanofi. Seperti yang diramalkan oleh ramai penganalisis, majoriti pemegang saham menganggap tawaran Sanofi rendah dan tawaran itu tidak berjaya.

Satu perjanjian akhirnya diluluskan oleh lembaga pengarah Genzyme pada Februari 2011, apabila syarikat itu bersetuju dengan harga $74 sesaham ditambah hak nilai kontinjen yang terikat dengan prestasi ubat sklerosis berbilang eksperimen Genzyme Lemtrada.

Sorotan

• Bidaan bermusuhan ialah tawaran pengambilalihan yang diambil terus kepada pemegang saham kerana pihak pengurusan telah menolak tawaran tersebut.

• Bidaan mesra adalah bertentangan dengan tawaran bermusuhan, di mana pengurusan menerima tawaran pengambilalihan.

• Bidaan bermusuhan boleh mencetuskan pergaduhan proksi dalam beberapa kes, di mana syarikat pemeroleh ingin menggantikan pengurusan syarikat sasaran.