Враждебная ставка

Что такое враждебная ставка?

Враждебное предложение — это особый тип предложения о поглощении,. которое участники торгов предъявляют непосредственно акционерам целевой фирмы, потому что руководство не поддерживает сделку. Участники торгов обычно представляют свои враждебные заявки через тендерное предложение. В этом сценарии компания-покупатель предлагает приобрести обыкновенные акции цели с существенной премией.

Понимание враждебных ставок

Враждебные предложения могут привести к серьезным изменениям в организационной структуре. Если правление предпринимает защитные действия, чтобы остановить слияние, может произойти битва за доверенных лиц . В этом сценарии покупатель часто будет пытаться убедить целевых акционеров заменить руководство. Некоторые инвесторы, такие как инвесторы-активисты, известны тем, что используют враждебные предложения для принуждения к поглощениям и выкупам. Например, в 2011 году инвестор-активист Карл Ичан сделал несколько враждебных предложений по покупке Clorox.

Привлечение акционеров

Покупатель и целевая компания используют различные методы привлечения, чтобы повлиять на голоса акционеров. Акционеры получают Приложение 14А с финансовой и другой информацией о целевой компании и условиях предлагаемого приобретения. Во многих случаях компания-покупатель нанимает стороннюю фирму по привлечению доверенных лиц, которая составляет список акционеров и связывается с ними, чтобы изложить позицию покупателя.

Фирма может позвонить или предоставить письменную информацию с подробным изложением причин, по которым покупатель пытается внести фундаментальные изменения, и почему сделка может увеличить благосостояние акционеров в долгосрочной перспективе.

Индивидуальные акционеры или биржевые маклеры передают свои голоса лицу, назначенному для сбора информации (например, агенту по передаче акций или брокерскому обществу). Корпоративный секретарь приобретаемой компании получает все голоса перед собранием акционеров. Адвокаты по доверенности могут тщательно изучить и оспорить результаты голосования, если они неясны.

Враждебная ставка против дружественной ставки

В отличие от враждебной заявки, дружественная заявка утверждается руководством. Предложение, принятое менеджментом и советом директоров, считается дружественным предложением, так как все по-дружески. В этом случае приобретающая компания обычно имеет больший доступ к компании и соответствующей информации. С другой стороны, компании, осуществляющей враждебное поглощение, возможно, придется сделать это, имея мало внутренней информации о компании, поскольку руководство не приветствует ее.

Пример враждебной ставки

В октябре 2010 года французская фармацевтическая компания Sanofi-Aventis предложила акционерам американской биотехнологической компании Genzyme 69 долларов за акцию после того, как руководство Genzyme несколько раз отказало ей. Одновременно генеральный директор Sanofi Крис Вихбахер отправил исполнительному директору Genzyme Анри Термееру письмо, в котором заявил, что заручился поддержкой акционеров Genzyme, владеющих более чем 50% акций в обращении.

Акционерам дали срок до декабря 2010 года, чтобы принять предложение Санофи. Как и предсказывали многие аналитики, большинство акционеров сочли предложение Sanofi заниженным, и предложение не было удовлетворено.

Сделка была окончательно одобрена советом директоров Genzyme в феврале 2011 года, когда компания согласилась на цену в 74 доллара за акцию плюс права на условную стоимость,. связанные с эффективностью экспериментального препарата Genzyme от рассеянного склероза Lemtrada.

Особенности

• Враждебные предложения – это предложения о поглощении, направленные непосредственно акционерам, поскольку руководство отклонило это предложение.

• Дружественное предложение противоположно враждебному предложению, когда руководство принимает предложение о поглощении.

• В некоторых случаях враждебное предложение может спровоцировать битву за доверенных лиц, когда компания-покупатель пытается заменить руководство компании-мишени.