Fientligt bud

Vad är ett fientligt bud?

Ett fientligt bud är en specifik typ av uppköpsbud som budgivare presenterar direkt för målföretagets aktieägare eftersom ledningen inte är positiv till affären. Anbudsgivare presenterar i allmänhet sina fientliga anbud genom ett anbudserbjudande. I det här scenariot erbjuder det övertagande företaget att köpa de vanliga aktierna i målet till en betydande premie.

Förstå fientliga bud

Fientliga bud kan leda till stora förändringar i organisationsstrukturen. Om en styrelse vidtar defensiva åtgärder för att stoppa sammanslagningen, kan en proxy fight uppstå. I detta scenario kommer förvärvaren ofta att försöka övertyga målaktieägarna att ersätta ledningen. Vissa investerare, som aktivistiska investerare, är kända för att använda fientliga bud för att tvinga fram uppköp och uppköp. Till exempel lade aktivistinvesteraren Carl Ichan flera fientliga bud på Clorox 2011.

Uppmaning av aktieägare

Förvärvaren och målbolaget använder en mängd olika värvningsmetoder för att påverka aktieägarnas röster. Aktieägare får ett schema 14A med finansiell och annan information om målbolaget och villkoren för det föreslagna förvärvet. I många fall anlitar det övertagande företaget ett externt fullmaktsföretag som sammanställer en förteckning över aktieägare och kontaktar dem för att redogöra för förvärvarens sak.

Företaget kan ringa eller tillhandahålla skriftlig information, som beskriver anledningarna till att köparen försöker göra grundläggande förändringar och varför affären kan skapa mer aktieägarförmögenhet på lång sikt.

Enskilda aktieägare eller aktiemäklare lämnar in sina röster till den enhet som har tilldelats att sammanställa informationen (t.ex. en aktieöverföringsagent eller mäklarfirma). Målbolagets bolagssekreterare erhåller alla röster före bolagsstämman. Ombudsadvokater kan granska och utmana rösterna om de är otydliga.

Fientligt bud kontra vänligt bud

Till skillnad från ett fientligt bud godkänns ett vänskapligt bud av ledningen. Ett erbjudande som accepteras av ledningen och styrelsen anses vara ett vänligt bud, eftersom saker och ting är vänskapliga. I detta fall har det övertagande företaget generellt sett mer tillgång till företaget och relevant information. Å andra sidan kan ett företag som gör ett fientligt övertagande behöva göra det med lite intern information om företaget eftersom ledningen har varit ovälkomnande.

Exempel på ett fientligt bud

I oktober 2010 erbjöd det franska läkemedelsföretaget Sanofi-Aventis aktieägarna i det amerikanska bioteknikföretaget Genzyme 69 dollar per aktie efter att ha blivit avvisat flera gånger av Genzymes ledning. Samtidigt skickade Sanofis vd Chris Viehbacher Genzymes vd Henri Termeer ett brev där han påstod sig ha stöd från Genzymes aktieägare som innehar mer än 50 % av utestående aktier.

Aktieägarna gavs till december 2010 på sig att acceptera Sanofis erbjudande. Som många analytiker förutspådde ansåg majoriteten av aktieägarna Sanofis bud lågt och budet misslyckades.

En affär godkändes slutligen av Genzymes styrelse i februari 2011, när företaget gick med på ett pris på 74 USD per aktie plus villkorade värderättigheter kopplade till prestanda för Genzymes experimentella läkemedel mot multipel skleros Lemtrada.

Höjdpunkter

– Fientliga bud är uppköpserbjudanden som tas direkt till aktieägarna eftersom ledningen har avvisat erbjudandet.

– Ett vänskapligt bud är motsatsen till ett fientligt bud, där ledningen accepterar ett uppköpserbjudande.

– Ett fientligt bud kan utlösa en proxystrid i vissa fall, där det övertagande företaget ser ut att ersätta ledningen för målföretaget.