Offerta ostile

Che cos'è un'offerta ostile?

Un'offerta ostile è un tipo specifico di offerta pubblica di acquisto che gli offerenti presentano direttamente agli azionisti dell'impresa target perché la direzione non è favorevole all'operazione. Gli offerenti generalmente presentano le loro offerte ostili attraverso un'offerta pubblica di acquisto. In questo scenario, la società acquirente si offre di acquistare le azioni ordinarie del target a un premio consistente.

Capire le offerte ostili

Le offerte ostili possono portare a grandi cambiamenti nella struttura organizzativa. Se un consiglio persegue un'azione difensiva per fermare la fusione, può verificarsi una lotta per procura . In questo scenario, l' acquirente cercherà spesso di convincere gli azionisti target a sostituire il management. Alcuni investitori, come gli investitori attivisti, sono noti per aver utilizzato offerte ostili per forzare acquisizioni e acquisizioni. Ad esempio, l'investitore attivista Carl Ichan ha fatto diverse offerte ostili per Clorox nel 2011.

Sollecitare gli azionisti

L'acquirente e la società target utilizzano una varietà di metodi di sollecitazione per influenzare i voti degli azionisti. Gli azionisti ricevono un Allegato 14A con informazioni finanziarie e di altro tipo sulla società target e sui termini dell'acquisizione proposta. In molti casi, la società acquirente assume una società di sollecitazione di procura esterna che compila un elenco di azionisti e li contatta per esporre il caso dell'acquirente.

L'azienda può chiamare o fornire informazioni scritte, specificando i motivi per cui l'acquirente sta tentando di apportare modifiche fondamentali e perché l'operazione potrebbe creare più ricchezza per gli azionisti a lungo termine.

I singoli azionisti o agenti di borsa sottopongono i loro voti all'entità incaricata di aggregare le informazioni (ad esempio, un agente per il trasferimento di azioni o un intermediario). Il segretario aziendale della società target riceve tutti i voti prima dell'assemblea. I procuratori legali possono esaminare e contestare i voti se non sono chiari.

Offerta ostile vs. Offerta amichevole

A differenza di un'offerta ostile, un'offerta amichevole è approvata dalla direzione. Un'offerta accettata dalla direzione e dal consiglio di amministrazione è considerata un'offerta amichevole, poiché le cose sono amichevoli. In questo caso, la società acquirente ha generalmente più accesso alla società e alle informazioni pertinenti. D'altra parte, una società che intraprende un'acquisizione ostile potrebbe dover farlo con poche informazioni interne sull'azienda poiché la direzione non è stata accogliente.

Esempio di un'offerta ostile

Nell'ottobre 2010, la società farmaceutica francese Sanofi-Aventis ha offerto agli azionisti della società biotecnologica statunitense Genzyme $ 69 per azione dopo essere stata respinta più volte dalla direzione di Genzyme. Contemporaneamente, il CEO di Sanofi Chris Viehbacher ha inviato all'amministratore delegato di Genzyme Henri Termeer una lettera in cui affermava di avere il sostegno degli azionisti di Genzyme che possedevano oltre il 50% delle azioni in circolazione.

Gli azionisti hanno avuto tempo fino a dicembre 2010 per accettare l'offerta di Sanofi. Come previsto da molti analisti, la maggioranza degli azionisti ha ritenuto bassa l'offerta di Sanofi e l'offerta non ha avuto successo.

Un accordo è stato finalmente approvato dal consiglio di amministrazione di Genzyme nel febbraio 2011, quando la società ha accettato un prezzo di $ 74 per azione più diritti sul valore contingente legati alle prestazioni del farmaco sperimentale per la sclerosi multipla di Genzyme Lemtrada.

Mette in risalto

• Le offerte ostili sono offerte pubbliche di acquisto portate direttamente agli azionisti perché la direzione ha rifiutato l'offerta.

• Un'offerta amichevole è l'opposto di un'offerta ostile, in cui la direzione accetta un'offerta pubblica di acquisto.

• Un'offerta ostile può innescare una battaglia per procura in alcuni casi, in cui la società acquirente cerca di sostituire la gestione della società target.