Fiendtlig bud

Hva er et fiendtlig bud?

Et fiendtlig bud er en spesifikk type overtakelsesbud som budgivere presenterer direkte til målfirmaets aksjonærer fordi ledelsen ikke er for avtalen. Tilbydere presenterer vanligvis sine fiendtlige bud gjennom et anbudstilbud. I dette scenariet tilbyr det overtakende selskapet å kjøpe ordinære aksjer i målet til en betydelig premie.

Forstå fiendtlige bud

Fiendtlige bud kan føre til store endringer i organisasjonsstrukturen. Hvis et styre forfølger defensiv handling for å stoppe fusjonen, kan det oppstå en proxy-kamp . I dette scenariet vil kjøperen ofte forsøke å overbevise målaksjonærene om å erstatte ledelsen. Enkelte investorer, for eksempel aktivistiske investorer, er kjent for å bruke fiendtlige bud for å tvinge frem overtakelser og oppkjøp. For eksempel ga aktivistinvestor Carl Ichan flere fiendtlige bud på Clorox i 2011.

Innhenting av aksjonærer

Kjøperen og målselskapet bruker en rekke oppfordringsmetoder for å påvirke aksjonærstemmer. Aksjonærer mottar et vedlegg 14A med finansiell og annen informasjon om målselskapet og vilkårene for det foreslåtte oppkjøpet. I mange tilfeller ansetter det overtakende selskapet et eksternt fullmaktsfirma som setter sammen en liste over aksjonærer og kontakter dem for å opplyse kjøperens sak.

Firmaet kan ringe eller gi skriftlig informasjon, som beskriver årsakene til at kjøperen prøver å gjøre grunnleggende endringer og hvorfor avtalen kan skape mer aksjonærformue på lang sikt.

Individuelle aksjonærer eller aksjemeglere sender inn stemmene sine til enheten som er tildelt å samle informasjonen (f.eks. en aksjeoverføringsagent eller meglerhus). Bedriftssekretæren i målselskapet mottar alle stemmer før generalforsamlingen. Fullmaktsadvokater kan granske og utfordre stemmene hvis de er uklare.

Fiendtlig bud vs. vennlig bud

I motsetning til et fiendtlig bud, godkjennes et vennlig bud av ledelsen. Et tilbud som er akseptert av ledelsen og styret anses som et vennlig bud, da ting er i minnelighet. I dette tilfellet har det overtakende selskapet generelt mer tilgang til selskapet og relevant informasjon. På baksiden kan et selskap som foretar en fiendtlig overtakelse måtte gjøre det med lite intern informasjon om selskapet ettersom ledelsen har vært lite imøtekommende.

Eksempel på et fiendtlig bud

I oktober 2010 tilbød det franske farmasøytiske selskapet Sanofi-Aventis aksjonærene i det amerikanske bioteknologiselskapet Genzyme 69 dollar per aksje etter å ha blitt avvist flere ganger av Genzymes ledelse. Samtidig sendte Sanofi-sjef Chris Viehbacher Genzyme-sjef Henri Termeer et brev der han hevdet å ha støtte fra Genzyme-aksjonærer som besitter mer enn 50 % av utestående aksjer.

Aksjonærene fikk frist til desember 2010 til å akseptere Sanofis tilbud. Som mange analytikere spådde, vurderte flertallet av aksjonærene Sanofis tilbud som lavt, og budet var mislykket.

En avtale ble endelig godkjent av Genzymes styre i februar 2011, da selskapet gikk med på en pris på $74 per aksje pluss betingede verdirettigheter knyttet til ytelsen til Genzymes eksperimentelle multippel sklerose-medisin Lemtrada.

Høydepunkter

– Fiendtlige bud er overtakelsestilbud tatt direkte til aksjonærene fordi ledelsen har avvist tilbudet.

– Et vennlig bud er det motsatte av et fiendtlig bud, hvor ledelsen aksepterer et overtakelsestilbud.

– Et fiendtlig bud kan utløse en proxy-kamp i noen tilfeller, der det overtakende selskapet ser ut til å erstatte ledelsen i målselskapet.