적대적 입찰

적대적 입찰이란 무엇입니까?

경영진이 거래에 찬성하지 않기 때문에 입찰자가 대상 기업의 주주에게 직접 제시 하는 특정 유형의 인수 입찰 입니다. 입찰자는 일반적으로 공개 제안 을 통해 적대적인 입찰가를 제시합니다 . 이 시나리오에서 인수 회사는 상당한 프리미엄 에 대상의 보통주를 매입할 것을 제안합니다 .

적대적 입찰 이해하기

적대적인 입찰은 조직 구조에 큰 변화를 줄 수 있습니다. 이사회가 합병을 중단하기 위해 방어적 조치를 취하는 경우 대리인 싸움 이 발생할 수 있습니다. 이 시나리오에서 인수자 는 종종 대상 주주에게 경영진을 교체하도록 설득하려고 시도합니다. 행동주의 투자자와 같은 특정 투자자는 적대적인 입찰을 통해 인수 및 매수를 강요하는 것으로 알려져 있습니다. 예를 들어, 행동주의 투자자 Carl Ichan은 2011년에 Clorox에 대해 여러 차례 적대적인 입찰을 했습니다.

주주 모집

인수자와 대상 회사는 주주 투표에 영향을 미치기 위해 다양한 권유 방법을 사용합니다. 주주 는 대상 회사 및 제안된 인수 조건에 대한 재무 및 기타 정보가 포함된 스케줄 14A 를 받습니다. 많은 경우에 인수 회사는 주주 목록을 작성하고 인수자의 사례를 설명하기 위해 주주에게 연락하는 외부 대리 모집 회사를 고용합니다.

회사는 인수자가 근본적인 변화를 시도하는 이유와 거래가 장기적으로 더 많은 주주 부를 창출할 수 있는 이유를 자세히 설명하는 서면 정보를 전화하거나 제공할 수 있습니다.

개별 주주 또는 주식 중개 회사는 정보를 집계하도록 지정된 기관(예: 주식 양도 대리인 또는 중개 회사)에 투표를 제출합니다. 대상 회사의 비서는 주주총회 전에 모든 의결권을 받습니다. 대리 변호사는 투표가 불분명한 경우 이를 면밀히 조사하고 이의를 제기할 수 있습니다.

적대적 입찰 대 우호적 입찰

적대적 입찰과 달리 우호적 입찰은 경영진이 승인합니다. 경영진과 이사회가 수락한 제안은 상황이 우호적이므로 우호적인 제안으로 간주됩니다. 이 경우 인수 회사는 일반적으로 회사 및 관련 정보에 더 많이 액세스할 수 있습니다. 반면에 적대적 인수를 수행하는 회사는 경영진이 환영하지 않았기 때문에 회사에 대한 내부 정보가 거의 없는 상태에서 인수해야 할 수 있습니다.

적대적인 입찰의 예

2010년 10월, 프랑스 제약 회사인 Sanofi-Aventis는 미국 생명 공학 회사인 Genzyme의 주주들에게 Genzyme 경영진으로부터 여러 번 거절당한 후 주당 69달러를 제안했습니다. 이와 동시에 사노피의 CEO인 크리스 비바허(Chris Viehbacher)는 젠리(Genzyme)의 CEO인 앙리 테르미어(Henri Termeer)에게 편지를 보내 발행주식의 50% 이상을 소유하고 있는 젠자임 주주들의 지지를 받고 있다고 주장했다.

주주는 2010년 12월까지 사노피의 제안을 수락할 수 있는 기회가 주어졌습니다. 많은 분석가들이 예측한 것처럼 대다수의 주주들은 사노피의 제안을 낮게 평가했고 입찰은 실패했습니다.

거래는 2011년 2월 젠자임의 이사회에서 마침내 승인되었으며, 회사는 주당 74달러 에 젠자임의 실험적 다발성 경화증 치료제 렘트라다의 성과와 관련된 조건부 가치 권리 에 동의했습니다.

하이라이트

• 적대적 입찰은 경영진이 제안을 거부했기 때문에 주주에게 직접 제공되는 인수 제안입니다.

• 우호적 입찰은 경영진이 인수 제안을 수락하는 적대적 입찰의 반대입니다.

• 적대적인 입찰은 경우에 따라 인수 회사가 대상 회사의 경영진을 교체하려고 하는 대리 전투를 촉발할 수 있습니다.