اقتباس داخلي

ما هو الاقتباس الداخلي؟

الأسعار الداخلية هي أفضل أسعار العرض والطلب المعروضة لشراء وبيع الأوراق المالية بين صانعي السوق المتنافسين.

لا يتم عرض جميع عروض الأسعار بشكل واضح في دفتر الطلبات. لذلك ، قد يكون هناك اقتباس داخلي "داخل" الأسعار التي يراها مستثمرو التجزئة.

فهم الاقتباس الداخلي

يتم توصيل عروض الأسعار الداخلية بين صانعي السوق الذين يسعون إلى ربط المشترين والبائعين من خلال عملية تداول العرض والطلب. بشكل عام ، يتم عرض الأسعار الداخلية فقط من قبل صانعي السوق والمتداولين المتمرسين. ومع ذلك ، فإن هذه الأسعار تنعكس في السعر الذي تتم فيه التداولات.

نظام السوق الوطني التنظيمي (NMS) على أنه يجب على المستثمرين الحصول على أفضل سعر متاح من حيث صلته بالأوامر المعروضة علنًا. بمعنى آخر ، لا يمكن تنفيذ طلب المستثمر بسعر أسوأ مما يظهر بشكل واضح في دفتر الطلبات.

في العصر الإلكتروني الحديث للتداول حيث يمكن للمستثمرين الأفراد الوصول المباشر إلى السوق ورسوم تداول منخفضة ، تضاءل دور صانعي السوق. عادةً ما تتطابق المطبوعات في الوقت والمبيعات مع العرض والعرض. الاستثناء هو عندما يقوم تجمع مظلم أو شبكة اتصالات إلكترونية (ECN) بمطابقة الطلبات مع تحسين الأسعار. يمكن اعتبار هذا اقتباسًا داخليًا ، على الرغم من أنه لا يحتاج بالضرورة إلى تحريض من صانع السوق. يمكن لبعض تجار التجزئة الذين يتمتعون بقدرات أوامر متقدمة و ECN أيضًا بدء هذه الطلبات.

لنفترض أن دفتر الطلبات يعرض مزايدة بقيمة 125.65 دولارًا وعرضًا بقيمة 125.75 دولارًا. تذهب لشراء الأسهم بسعر 125.75 دولارًا لكن الأمر ينجز بالفعل عند 125.70 دولارًا. نشر شخص ما أمرًا مخفيًا للبيع بسعر 125.70 دولارًا ، والذي يمكنك الشراء منه. نظرًا لأن الطلب مخفي من دفتر الطلبات ، فإنه لا يخضع للوائح NMS بالمعنى المعتاد. لا يتم عرضه علنًا ، لذلك في بعض الحالات ، قد يتم الوصول إليه فقط في حالة استخدام نوع أمر أو ECN معين. لا يمكن الوصول إلى أنواع الطلبات هذه إلا عن طريق علامات السوق أو منصات التداول الآلية أو المستثمرين المتمرسين. هذا هو في الأساس اقتباس داخلي.

إعتبارات خاصة

التسعير الداخلي هو سعر لا يتم عرضه علنًا ، ولكن هذا داخل أسعار دفتر الطلبات. على سبيل المثال ، يكون العطاء الداخلي أعلى من عرض دفتر الطلبات والعرض الداخلي أقل من عرض دفتر الطلبات.

في معظم الأوقات ، وفي العديد من الأسهم ، لا يوجد تسعير داخلي. عروض أسعار دفتر الطلبات هي أفضل الأسعار المتاحة. إذا كانت هناك أوامر داخلية أو أوامر مظلمة ، كما تمت مناقشته أعلاه ، فسيتم عرض السعر الذي يتم تنفيذ هذه الأوامر به في الوقت والمبيعات.

عملية تداول العطاء والطلب

يعتبر الاقتباس الداخلي جزءًا من عملية تداول العرض والطلب ، حيث يوجد دائمًا سعرين: العرض والطلب.

أفضل عرض هو أعلى سعر يعرضه شخص يرغب في الشراء. ستكون هناك عطاءات إضافية بأسعار أقل. أفضل طلب هو أقل سعر يعرضه شخص على استعداد للبيع. سيكون هناك أوامر بيع / شراء إضافية أعلى من أفضل سعر طلب.

يمكن للتجار عرض العطاءات الحالية وطلبها ثم تحديد الطريقة التي يريدون المضي قدمًا بها. يمكنهم إما الشراء من الطلب أو البيع للمزايدة. هذا يسمى دفع السبريد.

يمكنهم أيضًا الانضمام إلى العطاء عن طريق نشر أمر شراء بهذا السعر ، أو يمكنهم الانضمام إلى الطلب عن طريق نشر أمر بيع (أو بيع قصير ) بهذا السعر. يمكنهم أيضًا نشر عرض للشراء أقل من أفضل عرض ، أو طلب بيع أعلى من أفضل طلب.

يقوم التجار باستمرار بإعادة ترتيب عروضهم وطلباتهم ، ويتفاعل المتداولون الآخرون مع الأوامر ، وهو ما يتسبب في تحرك الأسعار. في الأسهم المتداولة بنشاط ، ستتغير أسعار العرض والطلب - وكميات الأسهم المتاحة بهذه الأسعار - بالثانية.

نظرًا للوائح NMS ، لا يمكن تداول الطلب من خلال أفضل عرض أو أفضل عرض. بمعنى ، إذا اشترى شخص ما ، فيجب ملؤه بأفضل سعر طلب متاح بشكل مرئي. إذا كان هناك عرض لـ 100 سهم بسعر 36.50 دولارًا ، فيجب تنفيذ أمر شراء 100 سهم أو أقل بهذا السعر أولاً (إذا كان هذا السعر لا يزال متاحًا عند وصول الطلب إلى البورصة ) وليس عند 36.55 دولارًا على سبيل المثال.

مثال اقتباس داخلي

غالبًا ما يكون للأسهم المتداولة بنشاط فارق 0.01 دولار بين العرض والطلب. على سبيل المثال ، العرض هو 2000 سهم للشراء بسعر 27.25 دولارًا والطلب هو 3000 سهم بسعر 27.26 دولارًا.

قد يتم عرض حمام سباحة مظلم للبيع بسعر 27.255 دولارًا. هذا شكل من أشكال الاقتباس الداخلي ؛ قد لا يتمكن الجميع من الوصول لشراء هذا الطلب. أيضًا ، قد لا يعرف العديد من تجار التجزئة أن الأمر موجود لأنه لم يتم نشره في دفتر الطلبات: الأمر " معتم ".

الطريقة الوحيدة التي يعرف بها الأشخاص أن الطلب موجود / كان موجودًا لأن المعاملة بسعر 27.255 دولارًا أمريكيًا ستظهر في الوقت والمبيعات. بدلاً من ذلك ، إذا تم توجيه نوع أمر شائع من خلال التجمع المظلم أو الأمر المخفي ، فسوف يلاحظ متداولو التجزئة تحسنًا في السعر في أوامر الشراء الخاصة بهم. كانوا يتوقعون الشراء بسعر 27.26 دولارًا ، ولكن بدلاً من ذلك تم ملؤها بسعر 25.255 دولارًا عن طريق أمر خفي أو عرض داخلي.

يسلط الضوء

• الأسعار الداخلية هي أوامر لم يتم عرضها حيث يكون العطاء الداخلي أعلى من العطاء المعروض ويكون الطلب الداخلي أقل من سعر الطلب المعروض.

• لا تظهر الأسعار الداخلية في دفتر الطلبات ، ولكن عندما تكون هناك معاملة بسعر عرض أسعار داخلي ، فإنها ستظهر في الوقت والمبيعات.

• عادةً ما ترتبط الأسعار الداخلية بصانعي السوق ، ولكن يمكن لأي شخص لديه إمكانية الوصول إلى أنواع معينة من الطلبات المتقدمة أو مجموعات مظلمة أو أوامر مخفية إنشاء أمر داخلي.