Citazione interna
Che cos'è la citazione interna?
Le quotazioni interne sono i migliori prezzi bid e ask offerti per acquistare e vendere un titolo tra i market maker concorrenti.
Non tutte le quotazioni vengono visualizzate in modo visibile sul libro degli ordini. Pertanto, potrebbe esserci una quotazione interna "dentro" delle quotazioni che vedono gli investitori al dettaglio.
Capire la citazione interna
Le quotazioni interne vengono comunicate tra i market maker che cercano di collegare acquirenti e venditori attraverso un processo di negoziazione bid-ask. In genere, le quotazioni interne vengono visualizzate solo da market maker e trader sofisticati. Tuttavia, queste quotazioni si riflettono nel prezzo a cui si verificano le negoziazioni.
Il regolamento National Market System (NMS) afferma che gli investitori devono ricevere il miglior prezzo disponibile in relazione agli ordini visualizzati pubblicamente. In altre parole, l'ordine di un investitore non può essere eseguito a un prezzo peggiore di quello che appare visibilmente sul libro degli ordini.
Nella moderna era elettronica del trading in cui gli investitori al dettaglio possono avere accesso diretto al mercato e commissioni di negoziazione basse, il ruolo dei market maker è stato ridotto. In genere le stampe sul tempo e le vendite corrisponderanno all'offerta e all'offerta. L'eccezione è quando un dark pool o una rete di comunicazione elettronica (ECN) abbina gli ordini a un miglioramento del prezzo. Questa potrebbe essere considerata una citazione interna, anche se non deve necessariamente essere istigata da un market maker. Anche alcuni commercianti al dettaglio con capacità avanzate di ordine e ECN possono avviare questi ordini.
Supponiamo che il libro degli ordini mostri un'offerta di $ 125,65 e un'offerta di $ 125,75. Vai a comprare azioni a $ 125,75 ma l'ordine in realtà si riempie a $ 125,70. Qualcuno ha pubblicato un ordine nascosto da vendere a $ 125,70, dal quale è stato possibile acquistare. Poiché l'ordine è nascosto dal book degli ordini, non è soggetto al regolamento NMS in senso tipico. Non viene visualizzato pubblicamente, quindi in alcuni casi può essere raggiunto solo se viene utilizzato un determinato ECN o tipo di ordine. A questi tipi di ordine possono accedere solo indicatori di mercato, piattaforme di trading automatizzate o investitori sofisticati. Questa è essenzialmente una citazione interna.
Considerazioni speciali
La quotazione interna è un prezzo che non viene visualizzato pubblicamente, ma che si trova all'interno delle quotazioni del book degli ordini. Ad esempio, un'offerta interna è superiore all'offerta del book degli ordini e l'offerta interna è inferiore all'offerta del book degli ordini.
La maggior parte delle volte, e in molti titoli, non ci sono quotazioni interne. Le quotazioni del libro degli ordini sono i migliori prezzi disponibili. Se sono presenti ordini interni o ordini oscuri, come discusso sopra, il prezzo a cui questi ordini stanno eseguendo verrà visualizzato sull'ora e sulle vendite.
Processo di negoziazione bid-ask
La quotazione interna fa parte del processo di negoziazione bid and ask, per cui ci sono sempre due prezzi: bid e ask.
L'offerta migliore è il prezzo più alto visualizzato da qualcuno disposto ad acquistare. Ci saranno offerte aggiuntive a prezzi inferiori. La migliore richiesta è il prezzo più basso visualizzato da qualcuno disposto a vendere. Ci saranno ulteriori ordini di vendita/vendita al di sopra del miglior prezzo richiesto.
I trader possono visualizzare le offerte e le domande correnti e quindi decidere come vogliono procedere. Possono acquistare dalla domanda o vendere all'offerta. Questo si chiama pagare lo spread.
Possono anche partecipare all'offerta pubblicando un ordine di acquisto a quel prezzo, oppure possono partecipare alla domanda pubblicando un ordine di vendita (o vendita allo scoperto ) a quel prezzo. Possono anche pubblicare un'offerta per l'acquisto al di sotto della migliore offerta o un ordine di vendita al di sopra della migliore richiesta.
I trader che rimescolano costantemente le loro offerte e domande e gli altri trader che interagiscono con gli ordini sono ciò che fa muovere i prezzi. In un'azione attivamente negoziata, i prezzi denaro e lettera (e le quantità di azioni disponibili a quei prezzi) cambieranno di secondo.
A causa del regolamento NMS, un ordine non può essere scambiato tramite la migliore offerta o la migliore offerta. Ciò significa che se qualcuno acquista, deve essere riempito al miglior prezzo richiesto visibilmente disponibile. Se c'è un'offerta per 100 azioni a $ 36,50, un ordine di acquisto per 100 azioni o meno deve essere eseguito prima a quel prezzo (se quel prezzo è ancora disponibile quando l'ordine raggiunge lo scambio ) e non a $ 36,55 per esempio.
Esempio di citazione interna
Le azioni attivamente negoziate avranno spesso uno spread di $ 0,01 tra l'offerta e la domanda. Ad esempio, l'offerta è di 2.000 azioni da acquistare a $ 27,25 e la richiesta è di 3.000 azioni al prezzo di $ 27,26.
Un dark pool potrebbe offrire di vendere a $ 27,255. Questa è una forma di citazione interna; non tutti possono avere accesso per acquistare da quell'ordine. Inoltre, molti commercianti al dettaglio potrebbero non sapere nemmeno che l'ordine è lì poiché non è pubblicato sul libro degli ordini: l'ordine è " oscuro ".
L'unico modo in cui le persone sapranno che l'ordine è/c'era è perché una transazione a $ 27,255 apparirà sul tempo e sulle vendite. In alternativa, se un tipo di ordine comune viene instradato attraverso il dark pool o l'ordine nascosto, i commercianti al dettaglio noteranno un miglioramento del prezzo sul loro ordine di acquisto. Si aspettavano di acquistare a $ 27,26, ma invece sono stati riempiti a $ 25,255 da un ordine nascosto o da un'offerta interna.
Mette in risalto
Le quotazioni interne sono ordini non visualizzati in cui l'offerta interna è superiore all'offerta visualizzata e la domanda interna è inferiore al prezzo richiesto visualizzato.
Le quotazioni interne non sono visibili sul libro degli ordini, ma quando c'è una transazione a un prezzo quotato interna verrà visualizzata sull'ora e sulle vendite.
Le quotazioni interne sono comunemente associate ai market maker, ma chiunque abbia accesso a determinati tipi di ordini avanzati, dark pool o ordini nascosti potrebbe creare un ordine interno.
