اللائحة NMS

ما هو التنظيم NMS؟

تنظيم نظام السوق الوطنية (NMS) عبارة عن مجموعة من القواعد التي أقرتها لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) في عام 2005 والتي سعت إلى تحسين كيفية تداول جميع الأسهم الأمريكية المدرجة . كان الهدف هو تعزيز الشفافية ، من خلال تحسين عرض الأسعار والوصول إلى بيانات السوق ، والتأكد بشكل أساسي من حصول المستثمرين على أفضل سعر لطلباتهم.

فهم اللائحة NMS

بالإضافة إلى إعادة تصميم قواعد NMS التي تم تبنيها سابقًا بموجب المادة 11A من قانون الأوراق المالية لعام 1934 ، تضمنت اللائحة NMS متطلبات موضوعية جديدة مصممة لتحديث وتقوية الهيكل التنظيمي لأسواق الأسهم الأمريكية.

يتكون هذا الحكم التنظيمي من المكونات الأربعة الرئيسية التالية:

1. ** قاعدة حماية الأمر **: تهدف إلى ضمان حصول المستثمرين على أفضل سعر عند تنفيذ أوامرهم عن طريق إزالة القدرة على تداول الأوامر من خلال تنفيذها بسعر أسوأ. تتطلب هذه القاعدة من المراكز التجارية إنشاء وصيانة وإنفاذ سياسات وإجراءات مكتوبة مصممة بشكل معقول لمنع تنفيذ الصفقات بأسعار أدنى من عروض الأسعار المحمية التي تعرضها مراكز التداول الأخرى. كما أنشأت أيضًا متطلبات أفضل عرض وعطاء على المستوى الوطني (NBBO) والتي تتطلب من الوسطاء توجيه طلباتهم إلى الأماكن التي تقدم أفضل الأسعار المعروضة .

2. ** قاعدة الوصول **: تسعى إلى تحسين الوصول إلى عروض الأسعار من مراكز التداول في NMS من خلال المطالبة بربط أكبر ورسوم وصول أقل. تتضمن هذه القاعدة تفويضًا مفاده أن كل بورصة أوراق مالية وطنية ورابطة أوراق مالية وطنية تتبنى وتحافظ وتنفذ قواعد مكتوبة تحظر على أعضائها عرض عروض الأسعار الآلية المتقاطعة أو عروض الأسعار التي يتم قفلها .

3. ** The Sub-Penny Rule **: يحدد الحد الأدنى لزيادة الأسعار لجميع الأسهم التي تزيد عن 1.00 دولار لكل سهم إلى 0.01 دولار على الأقل. يمكن للأسهم التي تقل عن 1.00 دولار أن ترى زيادات في الأسعار بمقدار 0.0001 دولار .

4. ** قواعد بيانات السوق **: تخصيص الإيرادات للمؤسسات ذاتية التنظيم التي تعمل على تعزيز الوصول إلى بيانات السوق وتحسينه .

فوائد اللائحة NMS

كان القصد من اللائحة NMS هو تعزيز أسعار السوق والجودة العادلة في السوق ككل. وفقًا لـ SEC ، كانت هذه المهمة ناجحة ، حيث لعبت Regulation NMS دورًا محوريًا في تعزيز سمعة أسواق الأسهم الأمريكية على أنها فعالة وعادلة وتنافسية.

كانت السياسات الموضوعة بموجب هذه اللوائح تهدف أيضًا إلى معالجة التغييرات التي حدثت في أسواق الأسهم. وهي تشمل إدخال تقنية جديدة ، فضلاً عن أنواع جديدة من الأسواق للتداول بزيادات العملات المعدنية والفقرات الفرعية.

انتقاد اللائحة NMS

كانت هناك انتقادات للوائح NMS ، مع الكثير من السخط ، على وجه الخصوص ، الموجهة إلى ولاية قاعدة حماية الطلب التي تقضي بضرورة تداول الأسهم في البورصات التي تعرض أفضل الأسعار المدرجة. أحد الانتقادات هو أن القاعدة تمنح ميزة للمتداولين ذوي السرعة العالية.

هناك أيضًا تصور بأن القاعدة تجعل السوق أكثر تكلفة ويصعب بشكل متزايد على صناديق التقاعد والمؤسسات الأخرى تنفيذ الصفقات على الفور بالسعر الذي تريده.

يجادل بعض الناس بأن الرؤية الأفضل للأسعار قد دفعت كبار المستثمرين إلى التجارة خارج البورصة ، مما أدى إلى توسع التبادلات الخاصة ، والتي تسمى التجمعات المظلمة.

أوصى منتقدوها بإجراء مزيد من التحديثات على لائحة NMS. ذهب البعض إلى حد اقتراح استبدال السياسات بالكامل لصالح قواعد جديدة أكثر تمشيا مع ممارسات التداول السابقة.

يسلط الضوء

• أصدرت لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) نظام تنظيم السوق الوطنية (Reg NMS) في عام 2005 لتعزيز بورصات الأوراق المالية الأمريكية وحساب التكنولوجيا المتغيرة.

• كان الهدف من Reg NMS هو تحسين كفاءة السوق وعدالته.

• تضمنت اللائحة أربع قواعد جديدة تتعلق بحماية الأوامر ، وتحسين الوصول إلى بيانات السوق ، وعشرية أسعار الأسعار.