بيع قصير

ما هو البيع القصير؟

البيع على المكشوف هو بيع أصل أو مخزون لا يملكه البائع. وهي بشكل عام معاملة يقوم فيها المستثمر ببيع الأوراق المالية المقترضة تحسباً لانخفاض الأسعار ؛ يُطلب من البائع بعد ذلك إعادة عدد متساوٍ من الأسهم في وقت ما في المستقبل. في المقابل ، يمتلك البائع الورقة المالية أو الأسهم في مركز طويل.

فهم البيع على المكشوف

البيع على المكشوف هو صفقة لا يمتلك فيها البائع فعليًا الأسهم التي يتم بيعها ولكنه يقترضها من الوسيط-التاجر الذي يقوم من خلاله بوضع أمر البيع. ثم يلتزم البائع بإعادة شراء السهم في وقت ما في المستقبل. البيع على المكشوف هو معاملات هامشية ، ومتطلبات احتياطي حقوق الملكية الخاصة بهم أكثر صرامة من المشتريات.

يقترض الوسطاء الأسهم لمعاملات البيع على المكشوف من بنوك الحفظ وشركات إدارة الصناديق التي تقرضها كمصدر للإيرادات. المؤسسات التي تقرض الأسهم للبيع على المكشوف تشمل JPMorgan Chase & Co. و Merrill Lynch Wealth Management.

الميزة الرئيسية للبيع على المكشوف هي أنه يسمح للمتداولين بالاستفادة من انخفاض السعر. يهدف البائعون على المكشوف إلى بيع الأسهم عندما يكون السعر مرتفعًا ، ثم شرائها لاحقًا بعد انخفاض السعر. عادة ما يتم تنفيذ عمليات البيع على المكشوف من قبل المستثمرين الذين يعتقدون أن سعر السهم المباع سينخفض على المدى القصير (مثل بضعة أشهر).

من المهم أن نفهم أن البيع على المكشوف يعتبر محفوفًا بالمخاطر لأنه إذا ارتفع سعر السهم بدلاً من الانخفاض ، فلا يوجد نظريًا حد لخسارة المستثمر المحتملة. نتيجة لذلك ، سيستخدم معظم البائعين ذوي الخبرة على المكشوف أمر إيقاف الخسارة ، بحيث إذا بدأ سعر السهم في الارتفاع ، فسيتم تغطية البيع على المكشوف تلقائيًا بخسارة صغيرة فقط. كن على علم ، مع ذلك ، أن وقف الخسارة يؤدي إلى طلب سوق بدون سعر مضمون. يمكن أن تكون هذه استراتيجية محفوفة بالمخاطر للأسهم المتقلبة أو غير السائلة.

يمكن للبائعين على المكشوف شراء الأسهم المقترضة وإعادتها إلى الوسيط في أي وقت قبل استحقاقها. تحمي إعادة الأسهم البائع على المكشوف من أي زيادة أو نقصان في الأسعار قد يتعرض لهما السهم.

متطلبات هامش البيع على المكشوف

تسمح المبيعات على المكشوف بالأرباح ذات الرافعة المالية لأن هذه الصفقات يتم وضعها دائمًا على الهامش ، مما يعني أنه لا يلزم دفع المبلغ الكامل للتجارة. لذلك ، يمكن أن يكون الربح الكامل المحقق من البيع على المكشوف أكبر بكثير مما تسمح به الأسهم المتاحة في حساب المستثمر.

تملي متطلبات قاعدة الهامش للبيع على المكشوف أن 150٪ من قيمة الأسهم التي تم بيعها على المكشوف يجب أن يتم الاحتفاظ بها مبدئيًا في الحساب. لذلك ، إذا كانت قيمة الأسهم التي تم بيعها على المكشوف هي 25000 دولار ، فإن متطلبات الهامش الأولي ستكون 37500 دولار. وهذا يمنع استخدام عائدات البيع في شراء أسهم أخرى قبل إرجاع الأسهم المقترضة. ومع ذلك ، بما أن هذا يشمل 25000 دولار من البيع على المكشوف ، فإن المستثمر يطرح 50 ٪ فقط ، أو 12500 دولار .

مخاطر البيع على المكشوف

البيع على المكشوف له العديد من المخاطر التي تجعله غير مناسب للمستثمر المبتدئ. بالنسبة للمبتدئين ، فإنه يحد من المكاسب القصوى مع احتمال تعريض المستثمر لخسائر غير محدودة. يمكن أن ينخفض السهم إلى الصفر فقط ، مما يؤدي إلى خسارة 100٪ لمستثمر طويل الأمد ، ولكن لا يوجد حد لمدى ارتفاع السهم نظريًا. يمكن أن يتكبد البائع على المكشوف الذي لم يقم بتغطية مركزه بأمر إيقاف الخسارة لإعادة الشراء خسائر فادحة إذا ارتفع سعر السهم.

على سبيل المثال ، ضع في اعتبارك شركة تتورط في فضيحة عندما يتم تداول سهمها بسعر 70 دولارًا لكل سهم. يرى المستثمر فرصة لتحقيق ربح سريع ويبيع السهم على المكشوف بسعر 65 دولارًا. ولكن بعد ذلك تكون الشركة قادرة على تبرئة نفسها بسرعة من الاتهامات من خلال تقديم دليل ملموس على عكس ذلك. يرتفع سعر السهم بسرعة إلى 80 دولارًا للسهم ، مما يترك المستثمر مع خسارة 15 دولارًا للسهم في الوقت الحالي. إذا استمر السهم في الارتفاع ، تزداد كذلك خسائر المستثمر.

البيع على المكشوف ينطوي أيضًا على نفقات كبيرة. هناك تكاليف اقتراض الورقة المالية للبيع ، والفائدة المستحقة على حساب الهامش الذي يحتفظ بها ، وعمولات التداول.

هناك عقبة رئيسية أخرى يجب على البائعين على المكشوف التغلب عليها وهي أن الأسواق تحركت تاريخيًا في اتجاه صعودي بمرور الوقت ، مما يعمل ضد الاستفادة من الانخفاضات الواسعة في السوق بأي معنى طويل الأجل. علاوة على ذلك ، غالبًا ما تؤدي الكفاءة الإجمالية للأسواق إلى بناء تأثير أي نوع من الأخبار السيئة عن الشركة في سعرها الحالي. على سبيل المثال ، إذا كان من المتوقع أن يكون لدى الشركة تقرير أرباح سيئ ، في معظم الحالات ، سيكون السعر قد انخفض بالفعل بحلول الوقت الذي يتم فيه الإعلان عن الأرباح. لذلك ، لتحقيق الربح ، يجب أن يكون معظم البائعين على المكشوف قادرين على توقع انخفاض سعر السهم قبل أن يحلل السوق سبب انخفاض السعر.

يحتاج البائعون على المكشوف أيضًا إلى التفكير في مخاطر عمليات البيع والشراء. يحدث الضغط القصير عندما يتحرك السهم الذي تم بيعه على المكشوف بشكل حاد للأعلى بشكل حاد ، مما "يضغط" المزيد من البائعين على المكشوف خارج مراكزهم ويدفع سعر السهم إلى الأعلى. تحدث عمليات الشراء عندما يغلق الوسيط مراكز بيع في سهم يصعب اقتراضه يريد المقرضون استعادته.

أخيرًا ، تنشأ المخاطر التنظيمية مع حظر البيع على المكشوف في قطاع معين أو في السوق الواسع لتجنب الذعر وضغوط البيع.

يتطلب الأمر توقيتًا شبه مثالي لإجراء عمليات البيع على المكشوف ، على عكس طريقة الشراء والاحتفاظ التي تتيح وقتًا للاستثمار حتى ينجح بنفسه. يجب على المتداولين المنضبطين فقط البيع على المكشوف ، حيث يتطلب الأمر الانضباط لقطع مركز قصير خاسر بدلاً من الإضافة إليه على أمل أن ينجح الأمر.

يربح العديد من البائعين على المكشوف الناجحين من خلال إيجاد شركات يساء فهمها بشكل أساسي من قبل السوق (على سبيل المثال ، Enron و WorldCom). على سبيل المثال ، يمكن أن تكون الشركة التي لا تكشف عن وضعها المالي الحالي هدفًا مثاليًا للبائع على المكشوف. في حين أن البيع على المكشوف يمكن أن يكون مربحًا في ظل الظروف المناسبة ، يجب التعامل معها بعناية من قبل المستثمرين ذوي الخبرة الذين قاموا بواجبهم على الشركة التي يقومون ببيعها على المكشوف. يمكن أن يكون كل من التحليل الأساسي والفني أدوات مفيدة في تحديد الوقت المناسب للبيع على المكشوف.

نظرًا لأنه يمكن أن يلحق الضرر بسعر سهم الشركة ، فإن البيع على المكشوف له العديد من النقاد ، ويتكون بشكل أساسي من الشركات التي تم بيعها على المكشوف. وجدت ورقة بحثية عام 2004 من قبل أوين لامونت ، الذي كان حينها أستاذًا في جامعة ييل ، أن الشركات التي شاركت في حرب تكتيكية ضد التجار الذين قللوا من أسهمهم عانت من انخفاض بنسبة 2 ٪ في عوائدها شهريًا في العام التالي.

يرحب المستثمر الأسطوري وارن بافيت بالباعة على المكشوف. وبحسب ما ورد قال: "كلما زاد عدد صفقات البيع ، كان ذلك أفضل ، لأنه يتعين عليهم شراء السهم لاحقًا". ووفقا له ، فإن البائعين على المكشوف هم التصحيحات الضرورية التي "تستنشق" المخالفات أو الشركات التي تنطوي على مشاكل في السوق.

قد يرغب المهتمون بمعرفة المزيد حول المبيعات القصيرة والموضوعات المالية الأخرى في التفكير في التسجيل في واحدة من أفضل دورات الاستثمار المتاحة حاليًا.

معنى البيع على المكشوف البديل

في العقارات ، البيع على المكشوف هو بيع العقارات التي يكون صافي العائدات فيها أقل من الرهن العقاري المستحق أو المبلغ الإجمالي لديون الامتياز التي تؤمن العقار. في البيع على المكشوف ، يتم تنفيذ البيع عندما يقبل الدائن المرتهن أو صاحب الامتياز مبلغًا أقل مما هو مستحق وعندما يكون البيع معاملة تجارية بحتة. على الرغم من أنها ليست الصفقة الأكثر ملاءمة للمشترين والمقرضين ، إلا أنها مفضلة على الرهن.

مثال على البيع على المكشوف

لنفترض أن مستثمرًا اقترض 1000 سهم بسعر 25 دولارًا لكل سهم ، أو 25000 دولارًا أمريكيًا. لنفترض أن الأسهم انخفضت إلى 20 دولارًا وأن المستثمر أغلق المركز. لإغلاق المركز ، يحتاج المستثمر إلى شراء 1000 سهم بسعر 20 دولارًا لكل سهم ، أو 20000 دولار أمريكي. يلتقط المستثمر الفرق بين المبلغ الذي يحصل عليه من البيع على المكشوف والمبلغ الذي دفعه لإغلاق المركز ، أو 5000 دولار.

يسلط الضوء

• تعتبر البيع على المكشوف استراتيجية تداول محفوفة بالمخاطر لأنها تحد من المكاسب حتى مع تضخيم الخسائر. كما أنها مصحوبة بمخاطر تنظيمية.

• مطلوب توقيت شبه مثالي لإنجاح المبيعات القصيرة.

• البيع على المكشوف هو بيع الأسهم التي يعتقد المستثمر أنها ستنخفض قيمتها في المستقبل. لإنجاز البيع على المكشوف ، يقترض المتداول الأسهم بالهامش لفترة محددة ويبيعها عند الوصول إلى السعر أو انتهاء الفترة الزمنية.