Sisäinen lainaus

Mikä on sisäinen lainaus?

Sisäiset tarjoukset ovat parhaat osto- ja myyntihinnat, joita tarjotaan arvopaperin ostamiseen ja myymiseen kilpailevien markkinatakaajien keskuudessa.

Kaikki tarjoukset eivät näy näkyvästi tilauskirjassa. Siksi yksityissijoittajien näkemien tarjousten "sisäpuolella" voi olla sisäinen lainaus.

Sisäisen lainauksen ymmärtäminen

Sisäiset tarjoukset kommunikoivat markkinatakaajien välillä, jotka pyrkivät yhdistämään ostajat ja myyjät tarjouspyyntö-kaupankäyntiprosessin kautta. Yleensä vain markkinatakaajat ja kehittyneet kauppiaat näkevät sisäisiä tarjouksia. Nämä tarjoukset näkyvät kuitenkin hinnassa, jolla kaupat tehdään.

Sääntely National Market System (NMS) sanoo, että sijoittajien on saatava paras saatavilla oleva hinta, koska se liittyy julkisesti esitettyihin toimeksiantoihin. Toisin sanoen sijoittajan toimeksiantoa ei voida täyttää huonommalla hinnalla kuin mitä tilauskirjassa näkyy näkyvästi.

Nykyaikaisella sähköisellä kaupankäynnin aikakaudella, jossa yksityissijoittajat voivat päästä suoraan markkinoille ja alhaiset kaupankäyntipalkkiot, markkinatakaajien rooli on vähentynyt. Yleensä aika- ja myyntitulosteet vastaavat tarjousta ja tarjousta. Poikkeuksena on, kun pimeä pool tai sähköinen viestintäverkko (ECN) sovittaa tilauksia hintaparannuksella. Tätä voidaan pitää sisäpiiritarjouksena, vaikka sen ei välttämättä tarvitse olla markkinatakaajan aloitteesta. Jotkut vähittäiskauppiaat, joilla on edistyneet tilaus- ja ECN-ominaisuudet, voivat myös tehdä näitä tilauksia.

Oletetaan, että tilauskirjassa näkyy 125,65 dollarin tarjous ja 125,75 dollarin tarjous. Ostat osakkeita 125,75 dollarilla, mutta tilaus täyttyy 125,70 dollarilla. Joku julkaisi piilotetun tilauksen myydä 125,70 dollarilla, josta pystyit ostamaan. Koska tilaus on piilotettu tilauskirjasta, se ei ole asetuksen NMS alainen tyypillisessä merkityksessä. Sitä ei näytetä julkisesti, joten joissakin tapauksissa se voi osua vain, jos käytetään tiettyä ECN- tai tilaustyyppiä. Näitä toimeksiantotyyppejä voivat käyttää vain markkinamerkit, automatisoidut kaupankäyntijärjestelmät tai kokeneet sijoittajat. Tämä on pohjimmiltaan sisäinen lainaus.

Erityisiä huomioita

Sisäinen tarjous on hinta, jota ei näytetä julkisesti, mutta joka on tilauskirjan tarjousten sisällä. Esimerkiksi sisäinen tarjous on korkeampi kuin tilauskirjan tarjous ja sisäinen tarjous pienempi kuin tilauskirjan tarjous.

Suurimman osan ajasta ja monissa osakkeissa ei ole sisäistä noteerausta. Tilauskirjan tarjoukset ovat parhaat saatavilla olevat hinnat. Jos on sisäisiä tai tummia tilauksia, kuten yllä on kerrottu, hinta, jolla nämä toimeksiannot toteutuvat, näytetään ajan ja myynnin kohdalla.

Bid-Ask -kaupankäyntiprosessi

Sisäinen tarjous on osa osto- ja myyntiprosessia, jossa on aina kaksi hintaa: osto ja myynti.

Paras tarjous on korkein hinta, jonka joku haluaa ostaa. Lisätarjouksia tulee halvemmalla. Paras kysyntä on alhaisin hinta, jonka joku haluaa myydä. Parhaan tarjoushinnan yläpuolella tulee lisää kysy/myyntitilauksia.

Kauppiaat voivat tarkastella nykyisiä tarjouksia ja pyyntöjä ja päättää sitten, miten he haluavat edetä. He voivat joko ostaa tilauksesta tai myydä tarjouksen mukaan. Tätä kutsutaan leviämisen maksamiseksi.

He voivat myös liittyä tarjoukseen lähettämällä ostotilauksen kyseiseen hintaan tai he voivat liittyä kysymään lähettämällä myynti- (tai lyhyeksi myynti- ) -tilauksen kyseiseen hintaan. He voivat myös lähettää ostotarjouksen parhaan tarjouksen alapuolelle tai myyntitilauksen parhaan tarjouksen yläpuolelle.

Kauppiaat, jotka järjestävät jatkuvasti tarjouksiaan ja pyyntöjään, ja muut kauppiaat, jotka ovat vuorovaikutuksessa toimeksiantojen kanssa, saavat hintojen liikkumaan. Aktiivisesti vaihdetuissa osakkeissa osto- ja myyntihinnat – ja näillä hinnoilla saatavilla olevien osakkeiden määrät – muuttuvat sekunnissa.

NMS-asetuksen vuoksi tilaus ei voi käydä läpi parhaan tarjouksen tai parhaan tarjouksen. Eli jos joku ostaa, se on täytettävä parhaalla näkyvällä hinnalla. Jos 100 osakkeelle tarjotaan 36,50 dollaria, ostomääräys 100 osakkeesta tai vähemmän on täytettävä ensin kyseisellä hinnalla (jos hinta on vielä saatavilla, kun tilaus saapuu pörssiin ) eikä esimerkiksi 36,55 dollariin.

Sisäinen lainaus Esimerkki

Aktiivisesti vaihdetuilla osakkeilla on usein 0,01 dollarin ero osto- ja ostotarjouksen välillä. Esimerkiksi ostotarjous on 2 000 osaketta hintaan 27,25 dollaria ja 3 000 osaketta hintaan 27,26 dollaria.

Tumma allas saattaa olla myynnissä hintaan 27 255 dollaria. Tämä on eräänlainen sisäinen lainaus; kaikilla ei välttämättä ole mahdollisuutta ostaa tätä tilausta. Lisäksi monet vähittäiskauppiaat eivät ehkä edes tiedä, että tilaus on olemassa, koska sitä ei ole kirjattu tilauskirjaan: tilaus on " tumma ".

Ainoa tapa, jolla ihmiset tietävät, että tilaus on/oli olemassa, on se, että tapahtuma, jonka arvo on 27 255 dollaria, näkyy ajan ja myynnin yhteydessä. Vaihtoehtoisesti, jos yleinen tilaustyyppi reititetään pimeän poolin tai piilotetun tilauksen kautta, vähittäiskauppiaat huomaavat hintaparannuksen ostotilauksessaan. He odottivat ostavansa 27,26 dollarilla, mutta sen sijaan heidät täytettiin 25 255 dollarilla piilotilauksen tai sisäisen tarjouksen perusteella.

Kohokohdat

• Sisäiset tarjoukset ovat näyttämättömiä toimeksiantoja, joissa sisäinen tarjous on korkeampi kuin näytettävä tarjous ja sisäinen tarjous on pienempi kuin esitetty tarjoushinta.

• Sisäiset tarjoukset eivät näy tilauskirjassa, mutta kun kyseessä on sisäinen tarjoushinta, se näkyy ajan ja myynnin yhteydessä.

• Sisäiset tarjoukset yhdistetään yleisesti markkinatakaajiin, mutta kuka tahansa, jolla on pääsy tiettyihin edistyneisiin tilaustyyppeihin, tummiin pooleihin tai piilotettuihin tilauksiin, voi luoda sisätilauksen.