Cotação interna
O que é uma cotação interna?
As cotações internas são os melhores preços de compra e venda oferecidos para comprar e vender um título entre os formadores de mercado concorrentes.
Nem todas as cotações são exibidas visivelmente no livro de pedidos. Portanto, pode haver uma cotação interna "dentro" das cotações que os investidores de varejo veem.
Entendendo a cotação interna
As cotações internas são comunicadas entre os formadores de mercado que buscam conectar compradores e vendedores por meio de um processo de negociação de compra e venda. Geralmente, as cotações internas são vistas apenas por formadores de mercado e comerciantes sofisticados. No entanto, essas cotações são refletidas no preço pelo qual as negociações ocorrem.
O Regulamento do Sistema Nacional de Mercado (NMS) estabelece que os investidores devem receber o melhor preço disponível no que se refere às ordens exibidas publicamente. Em outras palavras, a ordem de um investidor não pode ser preenchida a um preço pior do que o que está visivelmente mostrado no livro de ordens.
Na era eletrônica moderna da negociação, onde os investidores de varejo podem ter acesso direto ao mercado e baixas taxas de negociação, o papel dos criadores de mercado foi diminuído. Normalmente, as impressões sobre o tempo e as vendas corresponderão ao lance e à oferta. A exceção é quando um dark pool ou uma rede de comunicação eletrônica (ECN) está combinando pedidos com melhoria de preço. Isso pode ser considerado uma cotação interna, embora não precise necessariamente ser instigado por um formador de mercado. Alguns comerciantes de varejo com recursos avançados de pedidos e ECN também podem iniciar esses pedidos.
Digamos que o livro de pedidos mostre um lance de $ 125,65 e uma oferta de $ 125,75. Você vai comprar ações a $ 125,75, mas o pedido na verdade é preenchido a $ 125,70. Alguém postou um pedido oculto para vender a $ 125,70, do qual você conseguiu comprar. Uma vez que a ordem está oculta do livro de ordens, não está sujeita ao Regulamento NMS no sentido típico. Ele não é exibido publicamente, portanto, em alguns casos, só pode ser atingido se um determinado ECN ou tipo de pedido for usado. Esses tipos de ordens só podem ser acessados por marcadores de mercado, plataformas de negociação automatizadas ou investidores sofisticados. Esta é essencialmente uma citação interna.
Considerações Especiais
A cotação interna é um preço que não é exibido publicamente, mas que está dentro das cotações do livro de pedidos. Por exemplo, um lance interno é maior do que o lance do livro de pedidos e a oferta interna é menor do que a oferta do livro de pedidos.
Na maioria das vezes, e em muitas ações, não há cotação interna. As cotações do livro de pedidos são os melhores preços disponíveis. Se houver ordens internas ou ordens escuras, conforme discutido acima, o preço em que essas ordens estão sendo executadas será exibido na hora e nas vendas.
Processo de Negociação Bid-Ask
A cotação interna faz parte do processo de negociação de compra e venda, em que sempre há dois preços: a oferta e a compra.
O melhor lance é o preço mais alto exibido por alguém disposto a comprar. Haverá lances adicionais a preços mais baixos. O melhor pedido é o menor preço apresentado por alguém disposto a vender. Haverá pedidos de venda/venda adicionais acima do melhor preço de venda.
Os comerciantes podem visualizar os lances e pedidos atuais e, em seguida, decidir como desejam proceder. Eles podem comprar no pedido ou vender no lance. Isso se chama pagar o spread.
Eles também podem participar da oferta publicando uma ordem de compra a esse preço, ou podem participar da oferta publicando uma ordem de venda (ou venda a descoberto ) a esse preço. Eles também podem postar um lance de compra abaixo do melhor lance ou uma ordem de venda acima do melhor pedido.
Traders constantemente reembaralhando seus lances e pedidos, e outros traders interagindo com ordens, é o que faz com que os preços se movam. Em uma ação negociada ativamente, os preços de compra e venda – e as quantidades de ações disponíveis a esses preços – mudarão a cada segundo.
Devido ao Regulamento NMS, uma ordem não pode ser negociada através do melhor lance ou melhor oferta. Ou seja, se alguém comprar, ele deve ser preenchido com o melhor preço de venda visivelmente disponível. Se houver uma oferta de 100 ações a US$ 36,50, uma ordem de compra de 100 ações ou menos deve ser preenchida primeiro a esse preço (se esse preço ainda estiver disponível quando a ordem chegar à bolsa ) e não a US$ 36,55, por exemplo.
Exemplo de cotação interna
As ações negociadas ativamente geralmente terão um spread de $ 0,01 entre o lance e o pedido. Por exemplo, o lance é de 2.000 ações para comprar a US$ 27,25 e o pedido é de 3.000 ações a um preço de US$ 27,26.
Um dark pool pode estar se oferecendo para vender a US$ 27,255. Esta é uma forma de citação interna; nem todos podem ter acesso à compra desse pedido. Além disso, muitos comerciantes de varejo podem nem saber que o pedido está lá, pois não é publicado no livro de pedidos: o pedido é " escuro ".
A única maneira de as pessoas saberem que o pedido está / estava lá é porque uma transação de $ 27.255 aparecerá no momento e nas vendas. Alternativamente, se um tipo de ordem comum for roteado através do dark pool ou ordem oculta, os comerciantes de varejo notarão uma melhoria de preço em sua ordem de compra. Eles esperavam comprar por US$ 27,26, mas em vez disso foram atendidos por US$ 25,255 por uma ordem oculta ou oferta interna.
Destaques
As cotações internas são ordens não exibidas em que o lance interno é maior que o lance exibido e o pedido interno é menor que o preço pedido exibido.
As cotações internas não são visíveis no livro de pedidos, mas quando há uma transação com preço de cotação interna, ela aparecerá na hora e nas vendas.
As cotações internas são comumente associadas a formadores de mercado, mas qualquer pessoa com acesso a certos tipos de ordens avançadas, dark pools ou ordens ocultas pode criar uma ordem interna.
