أوامر المطابقة

ما هي الأوامر المطابقة؟

أوامر المطابقة هي العملية التي تقوم من خلالها بورصة الأوراق المالية بإقران واحد أو أكثر من أوامر الشراء غير المرغوب فيها بأمر بيع واحد أو أكثر لإجراء التداولات. يمكن أن يتناقض هذا مع طلبات عرض أسعار (RFQ) في ورقة مالية لمتابعة التجارة.

إذا أراد أحد المستثمرين شراء كمية من الأسهم وأراد آخر بيع نفس الكمية بنفس السعر ، فإن طلباتهم تتطابق ، ويتم تنفيذ الصفقة. إن عمل إقران هذه الأوامر هو عملية مطابقة الطلبات حيث تحدد البورصات أوامر الشراء ، أو العطاءات ، مع أوامر البيع المقابلة ، أو يطلب تنفيذها. على مدار العقد الماضي ، أصبحت هذه العملية آلية بالكامل تقريبًا.

كيف تعمل أوامر المطابقة

مطابقة أوامر البائعين والمشترين هو العمل الأساسي للمتخصصين وصناع السوق في البورصات. تحدث المطابقات عندما يتم تقديم أوامر الشراء وأوامر البيع المتوافقة لنفس الورقة المالية على مقربة من السعر والوقت.

بشكل عام ، يكون أمر الشراء وأمر البيع متوافقين إذا كان الحد الأقصى لسعر أمر الشراء يطابق أو يتجاوز الحد الأدنى لسعر أمر البيع. من هناك ، تستخدم أنظمة مطابقة الطلبات المحوسبة في البورصات المختلفة مجموعة متنوعة من الأساليب لتحديد أولويات الطلبات للمطابقة.

اليوم ، تطابق معظم التبادلات الطلبات باستخدام خوارزميات الكمبيوتر ؛ ولكن من الناحية التاريخية ، قام الوسطاء بمطابقة الطلبات من خلال تفاعلات وجهاً لوجه في قاعة التداول في مزاد علني مفتوح.

تعتبر مطابقة الطلبات السريعة والدقيقة عنصرًا حاسمًا في التبادل. سيبحث المستثمرون ، وخاصة المستثمرين النشطين والمتداولين اليوميين ، عن طرق لتقليل أوجه القصور في التداول من كل مصدر ممكن. قد يتسبب نظام مطابقة الطلبات البطيء في قيام المشترين أو البائعين بتنفيذ الصفقات بأسعار أقل من المثالية ، مما يؤدي إلى ضياع أرباح المستثمرين. إذا كانت بعض بروتوكولات مطابقة الطلبات تميل إلى تفضيل المشترين ، بينما يفضل البعض الآخر البائعين ، فإن هذه الأساليب تصبح قابلة للاستغلال.

هذا هو أحد المجالات التي تمكنت فيها التجارة عالية التردد (HFT) من تحسين الكفاءة. تهدف التبادلات إلى تحديد أولويات التداولات بطريقة تفيد المشترين والبائعين على قدم المساواة من أجل زيادة حجم الطلبات - شريان الحياة في البورصة.

الخوارزميات الشائعة لأوامر المطابقة

لقد تحولت جميع الأسواق الرئيسية إلى المطابقة الإلكترونية. تستخدم كل بورصة أوراق مالية خوارزمية خاصة بها لمطابقة الطلبات. بشكل عام ، تندرج تحت فئتين: الأول في الخارج (FIFO) والتناسب.

FIFO

بموجب خوارزمية FIFO الأساسية ، أو خوارزمية أولوية السعر والوقت ، فإن أول أمر شراء نشط بأعلى سعر يكون له الأولوية على أي أمر لاحق بهذا السعر ، والذي بدوره يأخذ الأولوية على أي أمر شراء نشط بسعر أقل. على سبيل المثال ، إذا كان أمر شراء 200 سهم من الأسهم بسعر 90 دولارًا لكل سهم يسبق طلب 50 سهمًا من نفس السهم بالسعر نفسه ، فيجب أن يطابق النظام أمر 200 سهم بالكامل بأمر بيع واحد أو أكثر قبل البدء في تطابق أي جزء من أمر 50 سهم.

Pro-Rata

في ظل الخوارزمية التناسبية الأساسية ، يعطي النظام الأولوية للأوامر النشطة عند سعر معين ، بما يتناسب مع الحجم النسبي لكل أمر. على سبيل المثال ، إذا كان كل من أمر شراء 200 سهم وأمر شراء 50 سهمًا بنفس السعر نشطًا عند وصول أمر بيع 200 سهم متوافق ، فسيطابق النظام 160 سهمًا مع أمر شراء 200 سهم و 40 سهمًا لأمر شراء 50 سهم.

نظرًا لأن أمر البيع ليس كبيرًا بما يكفي للوفاء بكلا طلبي الشراء ، فسيقوم النظام بملء كليهما جزئيًا. في هذه الحالة ، تملأ خوارزمية المطابقة التناسبية 80 بالمائة من كل طلب.

يسلط الضوء

• أوامر المطابقة هي عملية تحديد وتنفيذ صفقة بين طلبات متساوية ومتقابلة للورقة المالية (أي شراء وبيع بنفس السعر).

• على مدار العقد الماضي ، أصبحت هذه العملية مؤتمتة بالكامل تقريبًا.

• مطابقة الطلب هي عدد المشترين والبائعين في البورصات بأسعار متوافقة من أجل تداول فعال ومنظم.