Passende Bestellungen
Was sind Matching-Bestellungen?
Matching Orders ist der Prozess, bei dem eine Wertpapierbörse einen oder mehrere unaufgeforderte Kaufaufträge mit einem oder mehreren Verkaufsaufträgen paart, um Geschäfte zu tätigen . Dies steht im Gegensatz zu Angebotsanfragen (RFQ) in einem Wertpapier, um mit einem Handel fortzufahren.
Wenn ein Anleger eine Aktienmenge kaufen und ein anderer die gleiche Menge zum gleichen Preis verkaufen möchte, stimmen ihre Aufträge überein und es kommt zu einer Transaktion. Die Paarung dieser Aufträge ist der Prozess des Auftragsabgleichs, bei dem die Börsen Kaufaufträge oder Gebote mit entsprechenden Verkaufsaufträgen oder Anfragen identifizieren,. um sie auszuführen. In den letzten zehn Jahren wurde dieser Prozess fast vollständig automatisiert.
So funktioniert das Abgleichen von Bestellungen
Das Matching der Orders von Käufern und Verkäufern ist die Hauptaufgabe von Spezialisten und Market Makern an den Börsen. Die Übereinstimmungen finden statt, wenn kompatible Kauf- und Verkaufsaufträge für dasselbe Wertpapier in Preis und Zeit nahe beieinander eingereicht werden.
Im Allgemeinen sind ein Kaufauftrag und ein Verkaufsauftrag kompatibel, wenn der Höchstpreis des Kaufauftrags dem Mindestpreis des Verkaufsauftrags entspricht oder diesen übersteigt. Von dort aus verwenden die computergestützten Order-Matching-Systeme verschiedener Börsen eine Vielzahl von Methoden, um Orders für den Matching zu priorisieren.
Heutzutage gleichen die meisten Börsen Aufträge mithilfe von Computeralgorithmen ab; In der Vergangenheit haben Makler Aufträge jedoch durch persönliche Interaktionen auf einem Handelsparkett in einer offenen Auktion zusammengeführt.
Ein schneller und genauer Auftragsabgleich ist eine entscheidende Komponente einer Börse. Anleger, insbesondere aktive Anleger und Daytrader,. werden nach Möglichkeiten suchen, Ineffizienzen beim Handel aus jeder möglichen Quelle zu minimieren. Ein langsames Order-Matching-System kann dazu führen, dass Käufer oder Verkäufer Trades zu nicht idealen Preisen ausführen, was die Gewinne der Anleger schmälert. Wenn einige Order-Matching-Protokolle dazu neigen, Käufer und andere Verkäufer zu bevorzugen, werden diese Methoden ausnutzbar.
Dies ist einer der Bereiche, in denen der Hochfrequenzhandel (HFT) die Effizienz verbessern konnte. Börsen zielen darauf ab, Trades so zu priorisieren, dass Käufer und Verkäufer gleichermaßen profitieren, um das Auftragsvolumen zu maximieren – das Lebenselixier der Börse.
Beliebte Algorithmen zum Abgleichen von Bestellungen
Alle großen Märkte haben auf elektronisches Matching umgestellt. Jede Wertpapierbörse verwendet ihren eigenen spezifischen Algorithmus, um Orders abzugleichen. Im Großen und Ganzen fallen sie unter zwei Kategorien: First-in-First-out (FIFO) und Pro-rata.
###FIFO
Bei einem einfachen FIFO-Algorithmus oder Preis-Zeit-Prioritätsalgorithmus hat der früheste aktive Kaufauftrag zum höchsten Preis Vorrang vor jedem nachfolgenden Auftrag zu diesem Preis, der wiederum Vorrang vor jedem aktiven Kaufauftrag zu einem niedrigeren Preis hat. Wenn zum Beispiel ein Kaufauftrag für 200 Aktien zu 90 $ pro Aktie einem Auftrag für 50 Aktien der gleichen Aktie zum gleichen Preis vorausgeht, muss das System den gesamten 200-Aktien-Auftrag mit einem oder mehreren Verkaufsaufträgen abgleichen, bevor es damit beginnt mit einem beliebigen Teil der 50-Aktien-Order übereinstimmen.
Anteil
Unter einem grundlegenden Pro-Rata-Algorithmus priorisiert das System aktive Orders zu einem bestimmten Preis, proportional zur relativen Größe jeder Order. Wenn beispielsweise sowohl ein Kaufauftrag über 200 Aktien als auch ein Kaufauftrag über 50 Aktien zum gleichen Preis aktiv sind, wenn ein kompatibler Verkaufsauftrag über 200 Aktien eintrifft, ordnet das System 160 Aktien dem Kaufauftrag über 200 Aktien und 40 Aktien zu zum 50-Aktien-Kaufauftrag.
Da die Verkaufsorder nicht groß genug ist, um beide Kauforders zu erfüllen, wird das System beide teilweise erfüllen. In diesem Fall füllt der Pro-Rata-Matching-Algorithmus 80 Prozent jeder Bestellung aus.
Höhepunkte
Matching Orders ist der Prozess der Identifizierung und Durchführung eines Handels zwischen gleichen und gegensätzlichen Anfragen für ein Wertpapier (dh ein Kauf und ein Verkauf zum gleichen Preis).
In den letzten zehn Jahren wurde dieser Prozess fast vollständig automatisiert.
Order-Matching ist, wie viele Börsen Käufer und Verkäufer zu kompatiblen Preisen für einen effizienten und geordneten Handel paaren.
