Vastaavat tilaukset
Mitä vastaavat tilaukset ovat?
Matching orders on prosessi, jossa arvopaperipörssi yhdistää yhden tai useamman ei-toivotun ostotoimeksiannon yhteen tai useampaan myyntitoimeksiannon tehdäkseen kauppoja. Tätä voidaan verrata arvopaperin tarjouspyyntöihin (RFQ) kaupan jatkamiseksi.
Jos yksi sijoittaja haluaa ostaa tietyn määrän osakkeita ja toinen haluaa myydä saman määrän samaan hintaan, heidän toimeksiantonsa täsmäävät ja kauppa toteutuu. Näiden toimeksiantojen yhdistäminen on toimeksiantojen täsmäytysprosessi, jossa pörssit tunnistavat ostotoimeksiannot tai -tarjoukset vastaavien myyntimääräysten kanssa tai pyytävät toteuttamaan ne. Viime vuosikymmenen aikana tämä prosessi on automatisoitunut lähes kokonaan.
Miten tilausten täsmääminen toimii
Ostajien ja myyjien tilausten yhteensovittaminen on asiantuntijoiden ja markkinatakaajien ensisijainen työ pörsseissä. Osumat tapahtuvat, kun yhteensopivat osto- ja myyntitoimeksiannot samalle arvopaperille lähetetään lähekkäin hinnan ja ajan suhteen.
Yleensä ostotoimeksianto ja myyntitoimeksianto ovat yhteensopivia, jos ostotoimeksiannon enimmäishinta vastaa tai ylittää myyntitoimeksiannon vähimmäishinnan. Sieltä eri pörssien tietokoneistetut tilausten täsmäytysjärjestelmät käyttävät erilaisia menetelmiä tilausten priorisoimiseksi täsmäyttämistä varten.
Nykyään useimmat pörssit vastaavat toimeksiantoja tietokonealgoritmeilla; mutta historiallisesti välittäjät sovittivat toimeksiantoja kasvokkain tapahtuvan vuorovaikutuksen kautta pörssilattialla avoimessa huutokaupassa.
Nopea ja tarkka tilausten täsmäytys on keskeinen osa pörssiä. Sijoittajat, erityisesti aktiiviset sijoittajat ja päiväkauppiaat,. etsivät tapoja minimoida kaupankäynnin tehottomuudet kaikista mahdollisista lähteistä. Hidas toimeksiantojen täsmäytysjärjestelmä voi saada ostajat tai myyjät tekemään kauppoja ihanteellista halvemmalla ja syömään sijoittajien voittoja. Jos jotkin tilausten täsmäytysprotokollat suosivat ostajia ja toiset myyjiä, näistä menetelmistä tulee hyödynnettäviä.
Tämä on yksi alueista, joilla korkean taajuuden kaupankäynti (HFT) pystyi parantamaan tehokkuutta. Pörssit pyrkivät priorisoimaan kaupat tavalla, joka hyödyttää yhtäläisesti ostajia ja myyjiä, jotta tilausvolyymi maksimoidaan – pörssin elinehto.
Suositut algoritmit tilausten täsmäyttämiseen
Kaikki suuret markkinat ovat siirtyneet sähköiseen vastaavuuteen. Jokainen arvopaperipörssi käyttää omaa algoritmiaan sovittaakseen toimeksiannot. Yleisesti ottaen ne jakautuvat kahteen luokkaan: FIFO (first -in-first-out ) ja suhteellinen luokka.
###FIFO
FIFO-perusalgoritmin tai hinta-aika-prioriteetti-algoritmin mukaan aikaisin aktiivinen ostotilaus korkeimmalla hinnalla saa etusijalle kaikki myöhemmät tilaukset kyseisellä hinnalla, mikä puolestaan on etusijalla mihin tahansa aktiiviseen ostotilaukseen alhaisemmalla hinnalla. Jos esimerkiksi ostotoimeksianto 200 osakkeen osakkeelle hintaan 90 dollaria osakkeelta edeltää tilauksen 50 osakkeelle samasta osakkeesta samaan hintaan, järjestelmän on sovitettava koko 200 osakkeen toimeksianto yhteen tai useampaan myyntimääräukseen ennen kuin se alkaa vastaa mitä tahansa osaa 50 osakkeen toimeksiannosta.
###Suhteessa
Peruspro-rata-algoritmin mukaan järjestelmä priorisoi aktiiviset tilaukset tietyllä hinnalla suhteessa kunkin tilauksen suhteelliseen kokoon. Jos esimerkiksi sekä 200 osakkeen ostotoimeksianto että 50 osakkeen ostotoimeksianto samaan hintaan ovat aktiivisia, kun yhteensopiva 200 osakkeen myyntitoimeksianto saapuu, järjestelmä kohdistaa 160 osaketta 200 osakkeen ostotoimeksiantoon ja 40 osaketta. 50 osakkeen ostomääräykseen.
Koska myyntitilaus ei ole tarpeeksi suuri molempien ostotilausten täyttämiseen, järjestelmä täyttää molemmat osittain. Tässä tapauksessa suhteellinen täsmäytysalgoritmi täyttää 80 prosenttia kustakin tilauksesta.
##Kohokohdat
Toimeksiantojen täsmäytys on prosessi, jolla tunnistetaan ja toteutetaan kauppa samanlaisten ja vastakkaisten arvopaperipyyntöjen välillä (eli osto ja myynti samaan hintaan).
Viimeisen vuosikymmenen aikana tämä prosessi on automatisoitunut lähes kokonaan.
Tilausten täsmäytys tarkoittaa, kuinka moni pörssi yhdistää ostajan ja myyjän yhteensopiviin hintoihin tehokkaan ja säännöllisen kaupankäynnin varmistamiseksi.
