Matchande order

Vad är matchande order?

Matchningsorder är den process genom vilken en värdepappersbörs parar en eller flera oönskade köporder med en eller flera säljorder för att göra affärer. Detta kan jämföras med förfrågningar om en offert (RFQ) i ett värdepapper för att fortsätta med en handel.

Om en investerare vill köpa en mängd aktier och en annan vill sälja samma kvantitet till samma pris, matchar deras beställningar och en transaktion genomförs. Arbetet med att para ihop dessa order är processen för ordermatchning där börser identifierar köporder, eller bud,. med motsvarande säljorder, eller ber om att utföra dem. Under det senaste decenniet har denna process blivit nästan helt automatiserad.

Hur matchande order fungerar

Att matcha beställningar från köpare och säljare är det primära arbetet för specialister och marknadsgaranter på börserna. Matchningarna sker när kompatibla köporder och säljorder för samma värdepapper skickas in i nära anslutning till pris och tid.

I allmänhet är en köporder och en säljorder kompatibla om maxpriset på köpordern matchar eller överstiger säljorderns lägsta pris. Därifrån använder de datoriserade, ordermatchande systemen för olika börser en mängd olika metoder för att prioritera order för matchning.

Idag matchar de flesta börser order med hjälp av datoralgoritmer; men historiskt sett matchade mäklare order genom öga mot öga interaktioner på ett handelsgolv i en auktion med öppet rop.

Snabb, exakt ordermatchning är en kritisk komponent i ett utbyte. Investerare, särskilt aktiva investerare och daytraders,. kommer att leta efter sätt att minimera ineffektivitet i handeln från alla möjliga källor. Ett långsamt ordermatchningssystem kan få köpare eller säljare att utföra affärer till mindre än idealiska priser, vilket äter på investerarnas vinster. Om vissa ordermatchningsprotokoll tenderar att gynna köpare, och andra gynnar säljare, blir dessa metoder exploaterbara.

Detta är ett av de områden där högfrekvent handel (HFT) kunde förbättra effektiviteten. Börser syftar till att prioritera affärer på ett sätt som gynnar köpare och säljare lika för att maximera ordervolymen - börsens livsnerv.

Populära algoritmer för matchning av beställningar

Alla större marknader har övergått till elektronisk matchning. Varje värdepappersbörs använder sin egen specifika algoritm för att matcha order. I stort sett faller de under två kategorier: först-in-först-ut (FIFO) och pro-rata.

FIFO

Enligt en grundläggande FIFO-algoritm, eller pris-tidsprioritetsalgoritm, har den tidigaste aktiva köpordern till det högsta priset prioritet framför varje efterföljande beställning till det priset, som i sin tur har prioritet över alla aktiva köporder till ett lägre pris. Till exempel, om en köporder för 200 aktier i aktier till 90 USD per aktie föregår en order på 50 aktier av samma aktie till samma pris, måste systemet matcha hela ordern på 200 aktier med en eller flera säljorder innan du börjar matcha någon del av ordern på 50 aktier.

Pro-rata

Enligt en grundläggande pro-rata-algoritm prioriterar systemet aktiva order till ett visst pris, proportionellt mot den relativa storleken på varje order. Till exempel, om både en köporder på 200 aktier och en köporder på 50 aktier till samma pris är aktiva när en kompatibel säljorder på 200 aktier anländer, kommer systemet att matcha 160 aktier med köpordern på 200 aktier och 40 aktier till köpordern på 50 aktier.

Eftersom säljordern inte är tillräckligt stor för att uppfylla båda köpordrarna kommer systemet delvis att fylla båda. I det här fallet fyller den proportionella matchningsalgoritmen 80 procent av varje beställning.

Höjdpunkter

• Matchande order är processen att identifiera och genomföra en handel mellan lika och motsatta krav på ett värdepapper (dvs ett köp och en försäljning till samma pris).

– Under det senaste decenniet har den här processen blivit nästan helt automatiserad.

– Ordermatchning är hur många börser som parar köpare och säljare till kompatibla priser för effektiv och ordnad handel.