Commandes correspondantes
Que sont les commandes correspondantes ?
L'appariement des ordres est le processus par lequel une bourse de valeurs associe un ou plusieurs ordres d'achat non sollicités à un ou plusieurs ordres de vente pour effectuer des transactions. Cela peut être mis en contraste avec les demandes de devis (RFQ) sur un titre pour procéder à une transaction.
Si un investisseur veut acheter une quantité d'actions et qu'un autre veut vendre la même quantité au même prix, leurs ordres correspondent et une transaction est effectuée. Le travail d'appariement de ces ordres est le processus d'appariement des ordres par lequel les bourses identifient les ordres d'achat, ou offres,. avec les ordres de vente correspondants, ou demandes,. pour les exécuter. Au cours de la dernière décennie, ce processus est devenu presque entièrement automatisé.
Comment fonctionne la correspondance des commandes ?
Faire correspondre les ordres des acheteurs et des vendeurs est le travail principal des spécialistes et des teneurs de marché des bourses. Les correspondances se produisent lorsque des ordres d'achat et de vente compatibles pour le même titre sont soumis à proximité en termes de prix et de temps.
Généralement, un ordre d'achat et un ordre de vente sont compatibles si le prix maximum de l'ordre d'achat correspond ou dépasse le prix minimum de l'ordre de vente. À partir de là, les systèmes informatisés d'appariement des commandes des différentes bourses utilisent diverses méthodes pour hiérarchiser les commandes à apparier.
Aujourd'hui, la plupart des bourses correspondent aux ordres à l'aide d'algorithmes informatiques ; mais historiquement, les courtiers correspondaient aux ordres par le biais d'interactions en face à face sur une salle des marchés lors d'une vente aux enchères à la criée.
L'appariement rapide et précis des commandes est un élément essentiel d'un échange. Les investisseurs, en particulier les investisseurs actifs et les day traders,. chercheront des moyens de minimiser les inefficacités du trading à partir de toutes les sources possibles. Un système d'appariement des ordres lent peut amener les acheteurs ou les vendeurs à exécuter des transactions à des prix moins qu'idéaux, ce qui ronge les bénéfices des investisseurs. Si certains protocoles d'appariement des commandes ont tendance à favoriser les acheteurs, et d'autres à favoriser les vendeurs, ces méthodes deviennent exploitables.
C'est l'un des domaines où le trading à haute fréquence (HFT) a pu améliorer l'efficacité. Les bourses visent à hiérarchiser les échanges d'une manière qui profite également aux acheteurs et aux vendeurs afin de maximiser le volume des commandes, l'élément vital de la bourse.
Algorithmes populaires pour les commandes correspondantes
Tous les principaux marchés sont passés à l'appariement électronique. Chaque bourse de valeurs utilise son propre algorithme spécifique pour faire correspondre les ordres. En gros, ils relèvent de deux catégories : premier entré, premier sorti (FIFO) et prorata.
FIFO
Dans un algorithme FIFO de base, ou algorithme de priorité prix-temps, le premier ordre d'achat actif au prix le plus élevé a priorité sur tout ordre suivant à ce prix, qui à son tour a priorité sur tout ordre d'achat actif à un prix inférieur. Par exemple, si un ordre d'achat de 200 actions à 90 $ l'action précède un ordre de 50 actions de la même action au même prix, le système doit faire correspondre l'ordre de 200 actions dans son intégralité à un ou plusieurs ordres de vente avant de commencer à correspondre à n'importe quelle partie de l'ordre de 50 actions.
Pro rata
Selon un algorithme de base au prorata, le système donne la priorité aux commandes actives à un prix particulier, proportionnel à la taille relative de chaque commande. Par exemple, si un ordre d'achat de 200 actions et un ordre d'achat de 50 actions au même prix sont actifs lorsqu'un ordre de vente compatible de 200 actions arrive, le système associera 160 actions à l'ordre d'achat de 200 actions et 40 actions à l'ordre d'achat de 50 actions.
Étant donné que l'ordre de vente n'est pas assez important pour exécuter les deux ordres d'achat, le système remplira partiellement les deux. Dans ce cas, l'algorithme de correspondance au prorata remplit 80 % de chaque commande.
Points forts
L'appariement des ordres est le processus d'identification et d'exécution d'une transaction entre des demandes égales et opposées pour un titre (c'est-à-dire un achat et une vente au même prix).
Au cours de la dernière décennie, ce processus est devenu presque entièrement automatisé.
L'appariement des commandes est le nombre d'échanges qui associent les acheteurs et les vendeurs à des prix compatibles pour un commerce efficace et ordonné.
