Соответствующие заказы

Что такое совпадающие заказы?

Сопоставление ордеров — это процесс, посредством которого биржа ценных бумаг сопоставляет один или несколько незапрашиваемых ордеров на покупку с одним или несколькими ордерами на продажу для совершения сделок. Это можно противопоставить запросам котировок (RFQ) в ценной бумаге для продолжения торговли.

Если один инвестор хочет купить определенное количество акций, а другой хочет продать такое же количество по той же цене, их заказы совпадают, и сделка осуществляется. Работа по объединению этих ордеров представляет собой процесс сопоставления ордеров, в ходе которого биржи идентифицируют ордера на покупку или заявки с соответствующими ордерами на продажу или просят их выполнить. За последнее десятилетие этот процесс стал почти полностью автоматизированным.

Как работает сопоставление заказов

Совмещение заявок покупателей и продавцов — основная работа специалистов и маркет-мейкеров на биржах. Совпадения происходят, когда совместимые ордера на покупку и ордера на продажу одной и той же ценной бумаги подаются в непосредственной близости по цене и времени.

Как правило, ордер на покупку и ордер на продажу совместимы, если максимальная цена ордера на покупку совпадает или превышает минимальную цену ордера на продажу. Оттуда компьютеризированные системы сопоставления ордеров различных бирж используют различные методы для определения приоритетности ордеров для сопоставления.

Сегодня большинство бирж сопоставляют ордера с помощью компьютерных алгоритмов; но исторически брокеры сопоставляли заказы посредством личного общения в торговом зале на открытом аукционе.

Быстрое и точное сопоставление ордеров является важным компонентом биржи. Инвесторы, особенно активные инвесторы и внутридневные трейдеры,. будут искать способы минимизировать неэффективность торговли из всех возможных источников. Медленная система сопоставления ордеров может привести к тому, что покупатели или продавцы будут совершать сделки по ценам, далеким от идеальных, что приведет к потере прибыли инвесторов. Если одни протоколы согласования заказов имеют тенденцию отдавать предпочтение покупателям, а другие - продавцам, эти методы можно использовать.

Это одна из областей, где высокочастотная торговля (HFT) смогла повысить эффективность. Биржи стремятся расставлять приоритеты сделок таким образом, чтобы в равной степени приносить пользу покупателям и продавцам, чтобы максимизировать объем заказов — жизненную силу биржи.

Популярные алгоритмы сопоставления ордеров

Все основные рынки перешли на электронный мэтчинг. Каждая биржа ценных бумаг использует свой особый алгоритм сопоставления заявок. В целом они делятся на две категории: « первым поступил — первым обслужен» (FIFO) и пропорционально.

ФИФО

В соответствии с базовым алгоритмом FIFO, или алгоритмом приоритета цены и времени, самый ранний активный ордер на покупку по самой высокой цене имеет приоритет над любым последующим ордером на эту цену, который, в свою очередь, имеет приоритет над любым активным ордером на покупку по более низкой цене. Например, если ордер на покупку 200 акций по цене 90 долларов за акцию предшествует ордеру на 50 акций той же акции по той же цене, система должна сопоставить весь ордер на 200 акций с одним или несколькими ордерами на продажу, прежде чем начать соответствовать любой части заказа на 50 акций.

Пропорционально

В соответствии с базовым алгоритмом пропорциональности система отдает приоритет активным ордерам по определенной цене, пропорциональной относительному размеру каждого ордера. Например, если и ордер на покупку 200 акций, и ордер на покупку 50 акций по одной и той же цене активны, когда поступает совместимый ордер на продажу 200 акций, система сопоставит 160 акций с ордером на покупку 200 акций и 40 акциями. к ордеру на покупку 50 акций.

Поскольку ордер на продажу недостаточно велик для выполнения обоих ордеров на покупку, система частично заполнит оба. В этом случае алгоритм пропорционального сопоставления заполняет 80 процентов каждого заказа.

Особенности

• Согласование ордеров — это процесс идентификации и совершения сделки между равными и противоположными запросами на ценную бумагу (т. е. покупка и продажа по одной и той же цене).

• За последнее десятилетие этот процесс стал почти полностью автоматизированным.

• Согласование ордеров — это количество бирж, объединяющих покупателей и продавцов по совместимым ценам для эффективной и упорядоченной торговли.