ميني عطاء
ما هي المناقصات الصغيرة؟
في مجال التمويل ، يشير مصطلح "عطاء صغير" إلى العرض المقدم لشراء أسهم مجموعة من المستثمرين. على وجه التحديد ، هو عرض لشراء ما لا يزيد عن 5٪ من أسهم الشركة. عتبة 5٪ أمر بالغ الأهمية ، لأن أي عرض لشراء أكثر من 5٪ من الأسهم من شأنه أن يؤدي إلى مجموعة متنوعة من المتطلبات التنظيمية التي تشرف عليها هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC ). من خلال البقاء تحت هذا الحد ، يمكن أن تتجنب عروض العطاءات المصغرة التدقيق التنظيمي. وفقًا لذلك ، يتم التعامل معهم أحيانًا بشك من قبل المستثمرين.
عادة ما يتم تقديم العرض من قبل طرف خارجي ، قد لا يحصل على موافقة إدارة الشركة لتقديم العرض. وبهذا المعنى ، يمكن اعتبار عرض العطاء الصغير وسيلة لتنفيذ عملية استحواذ عدائية.
كيف تعمل المناقصات الصغيرة
في كثير من الأحيان ، سوف ينظر المستثمرون إلى العروض المقدمة من خلال مناقصة مصغرة بشك. لا يُطلب من عروض المناقصات الصغيرة اتباع لوائح هيئة الأوراق المالية والبورصات القياسية التي تنطبق بشكل عام على محاولات الاستحواذ. على سبيل المثال ، لا تحتاج عروض العطاءات المصغرة إلى تقديم مستندات نشرة الإصدار التفصيلية إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات ، كما أنها لا تسمح للمساهمين بالانسحاب من الصفقة بأثر رجعي.
اعتمادًا على تفاصيل المناقصة المصغرة المقترحة ، قد يقدم مشتري الأسهم نقدًا ، أو مزيجًا من النقد وأمنًا آخر. في كثير من الحالات ، يتم استخدام ما يسمى "عروض التبادل" ، حيث يعرض المشتري تبادل الأسهم الأخرى مقابل الأسهم التي يتم التماسها من خلال المناقصة المصغرة. أحد المخاطر التي تنطبق على هذا الموقف هو أن المساهم الذي يقبل العطاء المصغر قد يفشل في تقييم ما إذا كانت الأوراق المالية التي يتم استلامها في هذه الصفقة سائلة بما يكفي لتكون مفيدة لهم.
على سبيل المثال ، إذا كانت الأسهم المستلمة مستثمرة في شركة ذات تداول ضعيف للغاية ، فقد لا تكون هناك أي طريقة عملية لبيع تلك الأسهم وتحويلها إلى نقد. بالنسبة للمستثمرين الذين يعتمدون على محافظهم للحصول على دخل تقاعدهم (خاصة المستثمرين الأكبر سنًا) ، يمكن أن يكون هذا النوع من التبادل ضارًا للغاية.
حذرت لجنة الأوراق المالية والبورصات المستثمرين من المخاطر المرتبطة بهذا النوع من العروض. يجب على المستثمرين التأكد من أنهم يدرسون بعناية تفاصيل أي عرض مناقصة صغيرة يتلقونه ، مع الأخذ في الاعتبار دائمًا أن معايير التدقيق التنظيمي التي ستنطبق على العطاء الأكبر لا تنطبق عليهم.
مثال من العالم الحقيقي لمناقصة صغيرة
إيما متقاعدة تعتمد على الدخل من محفظتها المالية لتمويل نفقات معيشتها. تم تصميم محفظة أسهمها بعناية لتوفير تقلبات منخفضة وسيولة عالية وعوائد أرباح عالية.
ذات يوم ، تلقت إشعارًا بالبريد من شركة تسمى XYZ Investors ، تعرض شراء أسهمها في واحدة من أكبر ممتلكاتها. يمزج عرض المشتري النقود مع عرض التبادل الذي ستحصل فيه ظاهريًا على أسهم ذات عائد أعلى. منجذبة إلى العائد وتدفق النقد ، تقبل إيما الاقتراح وتبيع أسهمها.
بعد شهور ، أدركت إيما أنها لم تقم بما يكفي من العناية الواجبة. ما فشلت في إدراكه هو أن الأسهم التي حصلت عليها حديثًا لها سوق ضعيف للغاية ، مما يعني أنها غير قادرة على بيعها بسعر معقول أو في إطار زمني قصير. بعد فوات الأوان ، كانت تفضل الاحتفاظ بأسهمها القديمة ، والتي قدمت سوقًا موثوقًا به وسائلاً.
كانت إيما أيضًا مرتبكة من تنسيق الرسالة. نظرًا لمظهرها الاحترافي والمثير للإعجاب ، فقد افترضت أن العرض قد تم فحصه إما من قبل فريق إدارة الشركة أو من قبل لجنة الأوراق المالية والبورصات. لم تفهم أنه نظرًا لأنه كان عرضًا صغيرًا ، فقد تجاوز التدقيق التنظيمي المرتبط بالعروض الأكبر.
يسلط الضوء
نظرًا لأن العطاء الصغير يقع تحت عتبة 5٪ ، فإن العطاءات المصغرة لا تخضع لمستويات عالية من التدقيق التنظيمي المرتبط بالعروض الأكبر.
على الرغم من وجود العديد من الاستخدامات المشروعة لعروض المناقصات الصغيرة ، إلا أنه يُنظر إلى هذه الممارسة أحيانًا بعين الشك لأنها تُستخدم أيضًا لاستغلال المستثمرين الأقل خبرة.
المناقصة المصغرة هي عرض شراء أقل من 5٪ من أسهم الشركة.
