Smáútboð
Hvað er smáútboð?
Í fjármálum vísar hugtakið „lítilboð“ til tilboðs sem gert er um að kaupa hlutabréf hóps fjárfesta. Nánar tiltekið er það tilboð um að kaupa ekki meira en 5% af hlutabréfum fyrirtækis. 5% þröskuldurinn er mikilvægur, vegna þess að öll tilboð um að kaupa meira en 5% af hlutabréfum myndu kalla fram margvíslegar reglugerðarkröfur sem bandaríska verðbréfaeftirlitið (SEC) hefur umsjón með. Með því að halda sig undir þessum viðmiðunarmörkum geta smáútboð komist hjá eftirliti með eftirliti. Í samræmi við það eru þeir stundum meðhöndlaðir af tortryggni af fjárfestum.
Tilboðið er venjulega gert af utanaðkomandi aðila, sem kann að hafa ekki samþykki stjórnenda fyrirtækisins fyrir því að gera tilboðið. Í þessum skilningi má líta á örútboð sem aðferð til að framkvæma fjandsamlega yfirtöku.
Hvernig smáútboð virka
Oft verða tilboð sem gerð eru í gegnum smáútboð skoðuð með grunsemdum fjárfesta. Ekki er skylt að fá smáútboð til að fylgja stöðluðum SEC reglugerðum sem almennt gilda um yfirtökutilraunir. Til dæmis þurfa smáútboð ekki að leggja fram ítarleg útboðslýsingu til SEC, né leyfa þau hluthöfum að segja sig frá samningnum afturvirkt.
Það fer eftir upplýsingum um fyrirhugaða smáútboð, kaupandi hlutabréfanna gæti boðið reiðufé, eða einhverja blöndu af reiðufé og öðru öryggi. Í mörgum tilfellum er notast við svokölluð „skiptatilboð“ þar sem kaupandi býðst til að skipta öðrum hlutum fyrir þau bréf sem óskað er eftir í gegnum smáútboðið. Ein af áhættunum sem á við um þessar aðstæður er að hluthafi sem samþykkir smáútboðið geti ekki metið hvort þau verðbréf sem berast í þessum viðskiptum séu nægilega laus til að nýtast þeim.
Til dæmis, ef hlutirnir sem berast eru fjárfestir í mjög þunnu viðskiptum, þá gæti verið að það sé engin raunhæf leið til að selja þessi hlutabréf og breyta þeim í reiðufé. Fyrir fjárfesta sem treysta á eignasöfn sín fyrir eftirlaunatekjur sínar (sérstaklega eldri fjárfestar), getur þessi tegund skipti verið mjög skaðleg.
SEC hefur varað fjárfesta við áhættunni sem fylgir þessari tegund tilboða. Fjárfestar ættu að tryggja að þeir kynni sér vandlega upplýsingar um smáútboð sem þeir fá, en hafa ávallt í huga að staðlar um eftirlit með eftirliti sem gilda um stærri útboð eiga ekki við um þá.
Raunverulegt dæmi um smáútboð
Emma er eftirlaunaþegi sem treystir á tekjur af hlutabréfasafni sínu til að fjármagna framfærslukostnað sinn. Hlutabréfasafn hennar er vandlega sniðið til að veita litla sveiflu,. mikla lausafjárstöðu og háa arðsávöxtun.
Dag einn fær hún tilkynningu í pósti frá fyrirtæki sem heitir XYZ Investors, þar sem hún býðst að kaupa hlutabréf sín í einni af stærstu eignarhlutum hennar. Tilboð kaupanda blandar saman reiðufé og skiptitilboði þar sem hún myndi að því er virðist fá hlutabréf með hærri arðsávöxtun. Dregist að ávöxtunarkröfunni og innstreymi peninga, samþykkir Emma tillöguna og selur hlutabréf sín.
Mörgum mánuðum síðar áttar Emma sig hins vegar á því að hún hafi ekki gert fullnægjandi áreiðanleikakönnun. Það sem hún gerði sér ekki grein fyrir er að nýfengin hlutabréf hennar eru með mjög þunnan markað, sem þýðir að hún getur ekki selt þau á sanngjörnu verði eða á stuttum tíma. Eftir á að hyggja hefði hún kosið að halda eldri hlutabréfum sínum sem bauð upp á traustan og fljótandi markað.
Emma var líka rugluð yfir sniði bréfsins. Í ljósi fagmannlegs og glæsilegs útlits hafði hún gengið út frá því að tilboðið hefði verið athugað annað hvort af stjórnendum fyrirtækisins eða af SEC. Hún skildi ekki að vegna þess að um smáútboð væri að ræða fór það framhjá þeirri eftirlitsskoðun sem tengist stærri tilboðum.
Hápunktar
Vegna þess að smáútboð fellur undir 5% viðmiðunarmörkin, eru smáútboð ekki háð þeirri miklu eftirlitsskoðun sem fylgir stærri tilboðum.
Þrátt fyrir að það séu mörg lögmæt notkun á smáútboðum er iðkunin stundum litin tortryggni vegna þess að hún hefur einnig verið notuð til að hagnýta sér vanþróaðri fjárfesta.
Örútboð er tilboð um að kaupa minna en 5% hlutafjár í fyrirtæki.
