minianbud

Hva er et minianbud?

I finans refererer begrepet "minianbud" til et tilbud gitt om å kjøpe aksjene til en gruppe investorer. Spesielt er det et tilbud om å kjøpe ikke mer enn 5% av aksjene i et selskap. Terskelen på 5 % er kritisk, fordi ethvert tilbud om å kjøpe mer enn 5 % av aksjen vil utløse en rekke regulatoriske krav overvåket av US Securities and Exchange Commission (SEC). Ved å holde seg under denne terskelen kan minianbudstilbud unngå reguleringskontroll. Følgelig blir de noen ganger behandlet med mistenksomhet av investorer.

Tilbudet er vanligvis gitt av en ekstern part, som kanskje ikke har godkjenning fra selskapets ledelse for å gi tilbudet. Slik sett kan et minianbud ses på som en metode for å gjennomføre en fiendtlig overtakelse.

Hvordan minianbud fungerer

Ofte vil tilbud gitt gjennom et minianbud bli sett på ved mistanke av investorer. Minianbudstilbud er ikke pålagt å følge standard SEC-forskrifter som generelt gjelder for overtakelsesforsøk. For eksempel trenger ikke minianbud å sende inn detaljerte prospektdokumenter til SEC, og de tillater heller ikke aksjonærer å trekke seg fra avtalen med tilbakevirkende kraft.

Avhengig av detaljene i det foreslåtte minianbudet, kan kjøperen av aksjene tilby kontanter, eller en kombinasjon av kontanter og en annen sikkerhet. I mange tilfeller benyttes såkalte «byttetilbud», der kjøper tilbyr å bytte andre aksjer mot aksjene som er innhentet gjennom minianbudet. En av risikoene som gjelder i denne situasjonen er at aksjonæren som aksepterer minianbudet kan unnlate å vurdere om verdipapirene som mottas i denne transaksjonen er tilstrekkelig likvide til å være nyttige for dem.

For eksempel, hvis de mottatte aksjene er investert av et svært lite omsatt selskap, er det kanskje ikke noen praktisk måte å selge disse aksjene og konvertere dem til kontanter. For investorer som er avhengige av porteføljene sine for pensjonsinntekter (spesielt eldre investorer), kan denne typen utveksling være ganske skadelig.

SEC har advart investorer mot risikoen forbundet med denne typen tilbud. Investorer bør sørge for at de nøye studerer detaljene i ethvert minianbud de mottar, samtidig som de alltid husker at standardene for forskriftskontroll som vil gjelde for et større anbud ikke gjelder dem.

Eksempel på et minianbud fra den virkelige verden

Emma er en pensjonist som er avhengig av inntekt fra aksjeporteføljen for å finansiere levekostnadene hennes. Aksjeporteføljen hennes er nøye skreddersydd for å gi lav volatilitet,. høy likviditet og høy utbytteavkastning.

En dag mottar hun en melding i posten fra et selskap som heter XYZ Investors, som tilbyr å kjøpe aksjene hennes i en av hennes største beholdninger. Kjøperens tilbud blander kontanter med et byttetilbud der hun tilsynelatende vil motta aksjer med høyere utbytteavkastning. Tiltrukket av avkastningen og tilstrømningen av kontanter, godtar Emma forslaget og selger aksjene sine.

Måneder senere innser imidlertid Emma at hun ikke gjorde tilstrekkelig due diligence. Det hun ikke klarte å innse er at hennes nylig ervervede aksjer har et veldig tynt marked, noe som betyr at hun ikke er i stand til å selge dem til en rimelig pris eller i en kort tidsramme. I ettertid ville hun foretrukket å beholde sine eldre aksjer, som ga et pålitelig og likvid marked.

Emma ble også forvirret over formatet på brevet. Gitt dets profesjonelle og imponerende utseende, hadde hun antatt at tilbudet var blitt undersøkt enten av selskapets ledergruppe eller av SEC. Hun forsto ikke at fordi det var et minianbud, gikk det utenom forskriftskontrollen knyttet til større tilbud.

##Høydepunkter

– Fordi et minianbud faller under terskelen på 5 %, er ikke minianbud underlagt de høye nivåene av regulatorisk kontroll knyttet til større tilbud.

– Selv om det er mange legitime bruk av minianbudstilbud, blir praksisen noen ganger sett på med mistenksomhet fordi den også har blitt brukt til å utnytte mindre sofistikerte investorer.

– Et minianbud er et tilbud om å kjøpe mindre enn 5 % av aksjene i et selskap.