Mini-gara

Che cos'è un mini-gara?

In finanza, il termine “mini-gara” si riferisce a un'offerta fatta per l'acquisto di azioni di un gruppo di investitori. In particolare, si tratta di un'offerta per l'acquisto di non più del 5% delle azioni di una società. La soglia del 5% è fondamentale, poiché qualsiasi offerta per l'acquisto di più del 5% delle azioni attiverebbe una serie di requisiti normativi supervisionati dalla US Securities and Exchange Commission (SEC). Rimanendo al di sotto di questa soglia, le offerte di mini-appalto possono evitare il controllo normativo. Di conseguenza, a volte sono trattati con sospetto dagli investitori.

L'offerta è in genere fatta da una parte esterna, che potrebbe non avere l'approvazione della direzione dell'azienda per fare l'offerta. In questo senso, una mini-offerta può essere vista come un metodo per effettuare un'acquisizione ostile.

Come funzionano i mini-appalti

Spesso, le offerte fatte tramite una mini-gara saranno viste con sospetto dagli investitori. Le offerte di mini-appalto non sono tenute a seguire le normative SEC standard che generalmente si applicano ai tentativi di acquisizione. Ad esempio, le mini-offerte non devono presentare documenti dettagliati del prospetto alla SEC, né consentono agli azionisti di recedere dall'accordo retroattivamente.

A seconda dei dettagli della mini-gara proposta, l'acquirente delle azioni potrebbe offrire contanti o una combinazione di contanti e un altro titolo. In molti casi si ricorre alle cosiddette “offerte di scambio”, in cui l'acquirente si offre di scambiare altre azioni con le azioni oggetto della mini-gara. Uno dei rischi che si applica a questa situazione è che l'azionista che accetta la mini-gara possa non valutare se i titoli ricevuti in questa operazione sono sufficientemente liquidi per essere utili.

Ad esempio, se le azioni ricevute sono investite in una società poco quotata, potrebbe non esserci alcun modo pratico per vendere tali azioni e convertirle in contanti. Per gli investitori che fanno affidamento sui loro portafogli per il loro reddito da pensione (in particolare gli investitori più anziani), questo tipo di scambio può essere piuttosto dannoso.

La SEC ha messo in guardia gli investitori dai rischi associati a questo tipo di offerta. Gli investitori dovrebbero assicurarsi di studiare attentamente i dettagli di qualsiasi mini-offerta che ricevono, tenendo sempre presente che gli standard di controllo regolamentare che si applicherebbero a gare più ampie non si applicano loro.

Esempio del mondo reale di un mini-tender

Emma è una pensionata che fa affidamento sul reddito del suo portafoglio azionario per finanziare le sue spese di soggiorno. Il suo portafoglio azionario è accuratamente studiato per fornire bassa volatilità,. elevata liquidità e rendimenti da dividendi elevati.

Un giorno, riceve un avviso per posta da una società chiamata XYZ Investors, che si offre di acquistare le sue azioni in una delle sue più grandi partecipazioni. L'offerta dell'acquirente mescola denaro con un'offerta di scambio in cui apparentemente riceverebbe azioni con un rendimento da dividendi più elevato. Attratta dal rendimento e dall'afflusso di denaro contante, Emma accetta la proposta e vende le sue azioni.

Mesi dopo, però, Emma si rende conto di non aver svolto un'adeguata due diligence. Quello che non si è resa conto è che le sue azioni appena ottenute hanno un mercato molto limitato, il che significa che non è in grado di venderle a un prezzo ragionevole o in un breve lasso di tempo. Con il senno di poi, avrebbe preferito mantenere le sue azioni più vecchie, che offrivano un mercato affidabile e liquido.

Emma era anche confusa dal formato della lettera. Dato il suo aspetto professionale e impressionante, aveva ipotizzato che l'offerta fosse stata esaminata dal team di gestione dell'azienda o dalla SEC. Non capiva che, poiché si trattava di una mini-offerta d'appalto, aggirava il controllo normativo associato a offerte più grandi.

Mette in risalto

• Poiché un mini-appalto rientra nella soglia del 5%, i mini-appalti non sono soggetti agli elevati livelli di controllo normativo associati alle offerte più grandi.

• Sebbene ci siano molti usi legittimi delle mini-offerte, la pratica è talvolta vista con sospetto perché è stata utilizzata anche per sfruttare investitori meno sofisticati.

• Una mini-gara è un'offerta per l'acquisto di meno del 5% delle azioni di una società.