mini-tarjous
Mikä on minitarjous?
Rahoituksessa termi "minitarjous" tarkoittaa tarjousta ostaa sijoittajaryhmän osakkeita. Tarkemmin sanottuna se on tarjous ostaa enintään 5 % yrityksen osakkeista. 5 %:n kynnys on kriittinen, koska mikä tahansa tarjous ostaa yli 5 % osakkeista laukaisi useita sääntelyvaatimuksia, joita Yhdysvaltain arvopaperi- ja pörssikomitea (SEC) valvoo. Pysymällä tämän kynnyksen alapuolella minitarjoustarjoukset voivat välttää sääntelyn valvonnan. Näin ollen sijoittajat suhtautuvat niihin joskus epäluuloisesti.
Tarjouksen tekee tyypillisesti ulkopuolinen osapuoli, jolla ei välttämättä ole yhtiön johdon hyväksyntää tarjouksen tekemiseen. Tässä mielessä minitarjous voidaan nähdä keinona toteuttaa vihamielinen haltuunotto.
Kuinka Mini Tenders toimii
Usein minitarjouksen kautta tehdyt tarjoukset joutuvat sijoittajien epäilyksiin. Minitarjousten ei tarvitse noudattaa SEC:n vakiomääräyksiä, joita yleensä sovelletaan haltuunottoyrityksiin. Esimerkiksi minitarjousten ei tarvitse toimittaa yksityiskohtaisia esiteasiakirjoja SEC:lle, eivätkä ne salli osakkeenomistajien vetäytyä kaupasta takautuvasti.
Ehdotetun minitarjouksen yksityiskohdista riippuen osakkeiden ostaja voi tarjota käteistä tai jotakin käteisen ja muun vakuuden yhdistelmää. Monissa tapauksissa käytetään niin sanottuja "vaihtotarjouksia", joissa ostaja tarjoutuu vaihtamaan muita osakkeita minitarjouksen kautta pyydettyihin osakkeisiin. Yksi tähän tilanteeseen liittyvistä riskeistä on, että minitarjouksen hyväksyvä osakkeenomistaja ei välttämättä pysty arvioimaan, ovatko tässä kaupassa saadut arvopaperit riittävän likvidejä ollakseen hyödyllisiä.
Esimerkiksi, jos saadut osakkeet on sijoittanut hyvin heikosti kaupankäynnin kohteena olevaan yhtiöön, ei välttämättä ole mitään käytännöllistä tapaa myydä osakkeita ja muuttaa niitä rahaksi. Sijoittajille, jotka luottavat salkkuihinsa eläketulonsa saamiseksi (erityisesti vanhemmat sijoittajat), tämäntyyppinen vaihto voi olla varsin vahingollista.
SEC on varoittanut sijoittajia tämäntyyppisiin tarjouksiin liittyvistä riskeistä. Sijoittajien tulee varmistaa, että he tutkivat huolellisesti saamiensa minitarjousten yksityiskohdat, pitäen samalla aina mielessä, että laajempaan tarjoukseen sovellettavat sääntelyn valvonnan standardit eivät koske heitä.
Tosimaailman esimerkki minitarjouksesta
Emma on eläkeläinen, joka rahoittaa asumiskulunsa osakesalkkunsa tuloista. Hänen osakesalkkunsa on huolellisesti räätälöity tarjoamaan alhainen volatiliteetti,. korkea likviditeetti ja korkea osinkotuotto.
Eräänä päivänä hän saa postissa ilmoituksen yhtiöltä nimeltä XYZ Investors, jossa hän tarjoutuu ostamaan hänen osakkeitaan yhdestä hänen suurimmista omistuksistaan. Ostajan tarjouksessa sekoittuu käteinen vaihtotarjoukseen, jossa hän näennäisesti saisi osakkeita korkeammalla osinkotuotolla. Tuotosta ja rahavirrasta houkutteleva Emma hyväksyy ehdotuksen ja myy osakkeensa.
Kuukausia myöhemmin Emma kuitenkin tajuaa, ettei hän ole tehnyt riittävää huolellisuutta. Hän ei ymmärtänyt, että hänen vastikään hankituilla osakkeilla on erittäin ohuet markkinat, joten hän ei pysty myymään niitä kohtuulliseen hintaan tai lyhyessä ajassa. Jälkikäteen ajateltuna hän olisi halunnut pitää vanhemmat osakkeensa, mikä tarjosi luotettavat ja likvidit markkinat.
Emma oli myös hämmentynyt kirjeen muodosta. Ammattimaisen ja vaikuttavan ulkonäön vuoksi hän oli olettanut, että joko yrityksen johtoryhmä tai SEC oli tarkastanut tarjouksen. Hän ei ymmärtänyt, että koska kyseessä oli minitarjous, se ohitti suurempiin tarjouksiin liittyvän viranomaisvalvonnan.
##Kohokohdat
Koska minitarjous jää alle 5 %:n kynnyksen, minitarjouksiin ei sovelleta suuriin tarjouksiin liittyvää korkeatasoista sääntelyä.
Vaikka minitarjouksilla on monia laillisia käyttötarkoituksia, käytäntöön suhtaudutaan joskus epäluuloisesti, koska sitä on käytetty myös vähemmän kehittyneiden sijoittajien hyväksikäyttöön.
Minitarjous on tarjous ostaa alle 5 % yrityksen osakkeista.
