mini-licitación
¿Qué es una mini licitación?
En finanzas, el término “mini-licitación” se refiere a una oferta hecha para comprar las acciones de un grupo de inversionistas. Específicamente, es una oferta para comprar no más del 5% de las acciones de una empresa. El umbral del 5 % es crítico, porque cualquier oferta para comprar más del 5 % de las acciones desencadenaría una variedad de requisitos reglamentarios supervisados por la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC, por sus siglas en inglés). Manteniéndose por debajo de este umbral, las ofertas de mini-licitaciones pueden evitar el escrutinio regulatorio. En consecuencia, a veces los inversores los tratan con recelo.
La oferta generalmente la hace una parte externa, que puede no tener la aprobación de la gerencia de la empresa para hacer la oferta. En este sentido, una oferta de mini-licitación puede ser vista como un método para llevar a cabo una opa hostil.
Cómo funcionan las mini-licitaciones
A menudo, las ofertas realizadas a través de una mini-licitación serán vistas con sospecha por parte de los inversores. Las ofertas de mini-licitaciones no están obligadas a seguir las regulaciones estándar de la SEC que generalmente se aplican a los intentos de adquisición. Por ejemplo, las ofertas de mini-licitación no necesitan presentar prospectos detallados ante la SEC, ni permiten que los accionistas se retiren del acuerdo de forma retroactiva.
Dependiendo de los detalles de la mini-licitación propuesta, el comprador de las acciones podría ofrecer efectivo o alguna combinación de efectivo y otro valor. En muchos casos se utilizan las llamadas “ofertas de canje”, en las que el adquirente ofrece cambiar otras acciones por las acciones solicitadas a través de la mini-licitación. Uno de los riesgos que se presenta en esta situación es que el accionista que acepta la mini-oferta no evalúe si los valores que recibe en esta operación son suficientemente líquidos para que le sean útiles.
Por ejemplo, si las acciones recibidas se invierten en una empresa que cotiza muy poco, es posible que no haya ninguna forma práctica de vender esas acciones y convertirlas en efectivo. Para los inversores que dependen de sus carteras para su jubilación (en concreto, los inversores mayores), este tipo de intercambio puede ser bastante perjudicial.
La SEC ha advertido a los inversores sobre los riesgos asociados con este tipo de oferta. Los inversionistas deben asegurarse de estudiar cuidadosamente los detalles de cualquier oferta de mini-licitación que reciban, teniendo siempre en cuenta que los estándares de escrutinio regulatorio que se aplicarían a licitaciones más grandes no se aplican a ellos.
Ejemplo del mundo real de una mini licitación
Emma es una jubilada que depende de los ingresos de su cartera de acciones para financiar sus gastos de manutención. Su cartera de acciones está cuidadosamente diseñada para proporcionar baja volatilidad,. alta liquidez y altos rendimientos de dividendos.
Un día, recibe un aviso por correo de una empresa llamada XYZ Investors, que le ofrece comprar sus acciones en una de sus mayores participaciones. La oferta del comprador mezcla efectivo con una oferta de intercambio en la que ostensiblemente recibiría acciones con un mayor rendimiento de dividendos. Atraída por el rendimiento y la afluencia de efectivo, Emma acepta la propuesta y vende sus acciones.
Meses después, sin embargo, Emma se da cuenta de que no hizo la debida diligencia adecuada. Lo que no se dio cuenta es que sus acciones recién adquiridas tienen un mercado muy reducido, lo que significa que no puede venderlas a un precio razonable o en un plazo breve. En retrospectiva, hubiera preferido conservar sus acciones más antiguas, que ofrecían un mercado líquido y fiable.
Emma también estaba confundida por el formato de la carta. Dada su apariencia profesional e impresionante, había asumido que la oferta había sido examinada por el equipo de gestión de la empresa o por la SEC. Ella no entendió que debido a que era una oferta de mini-licitación, pasó por alto el escrutinio regulatorio asociado con ofertas más grandes.
Reflejos
Debido a que una mini-licitación cae por debajo del umbral del 5%, las mini-licitaciones no están sujetas a los altos niveles de escrutinio regulatorio asociados con ofertas más grandes.
Aunque hay muchos usos legítimos de las ofertas de mini-licitaciones, la práctica a veces se ve con recelo porque también se ha utilizado para explotar a inversores menos sofisticados.
Una mini-licitación es una oferta para comprar menos del 5% de las acciones de una empresa.
