إعادة التوازن

ما هي إعادة التوازن؟

إعادة التوازن هي عملية إعادة تنظيم أوزان محفظة الأصول. تتضمن إعادة التوازن شراء أو بيع الأصول بشكل دوري في محفظة للحفاظ على المستوى الأصلي أو المرغوب فيه لتخصيص الأصول أو المخاطرة.

تخصيص الأصول الهدف الأصلي كان 50٪ أسهم و 50٪ سندات. إذا كان أداء الأسهم جيدًا خلال الفترة ، فقد يؤدي ذلك إلى زيادة وزن المخزون في المحفظة إلى 70٪. قد يقرر المستثمر بعد ذلك بيع بعض الأسهم وشراء السندات لإعادة المحفظة إلى التخصيص الأصلي المستهدف بنسبة 50/50.

كيف تعمل إعادة التوازن

في المقام الأول ، تعمل إعادة موازنة المحفظة على حماية المستثمر من التعرض المفرط للمخاطر غير المرغوب فيها. ثانيًا ، تضمن إعادة التوازن بقاء تعرضات المحفظة ضمن مجال خبرة المدير. في كثير من الأحيان ، يتم اتخاذ هذه الخطوات للتأكد من أن مقدار المخاطر التي ينطوي عليها الأمر على المستوى الذي يرغب فيه المستثمر. نظرًا لأن أداء الأسهم يمكن أن يختلف بشكل كبير أكثر من السندات ، فإن النسبة المئوية للأصول المرتبطة بالأسهم ستتغير مع ظروف السوق. إلى جانب متغير الأداء ، يمكن للمستثمرين تعديل المخاطر الإجمالية داخل محافظهم المالية لتلبية الاحتياجات المالية المتغيرة.

"إعادة التوازن" كمصطلح له دلالات تتعلق بالتوزيع العادل للأصول ؛ ومع ذلك ، فإن تقسيم الأسهم والسندات بنسبة 50/50 غير مطلوب. بدلاً من ذلك ، تتضمن إعادة موازنة المحفظة إعادة تخصيص الأصول لتكوين محدد. ينطبق هذا سواء كان التخصيص المستهدف هو 50/50 أو 70/30 أو 40/60.

في حين لا يوجد جدول زمني مطلوب لإعادة موازنة الحافظة ، فإن معظم التوصيات هي فحص المخصصات مرة واحدة على الأقل في السنة. من الممكن الاستمرار في العمل دون إعادة موازنة المحفظة ، على الرغم من أن هذا سيكون غير حكيم بشكل عام. تمنح إعادة التوازن المستثمرين فرصة البيع بسعر مرتفع والشراء بسعر منخفض ، مع أخذ المكاسب من الاستثمارات عالية الأداء وإعادة استثمارها في المجالات التي لم تشهد مثل هذا النمو الملحوظ بعد.

إعادة موازنة التقويم هو نهج إعادة التوازن الأكثر بدائية. تتضمن هذه الإستراتيجية ببساطة تحليل مقتنيات الاستثمار داخل المحفظة على فترات زمنية محددة مسبقًا والتكيف مع التخصيص الأصلي بالتردد المطلوب. يُفضل عادةً إجراء التقييمات الشهرية والفصلية لأن إعادة التوازن الأسبوعي ستكون باهظة الثمن بينما سيسمح النهج السنوي بالكثير من الانجراف الوسيط للمحفظة. يجب تحديد التكرار المثالي لإعادة التوازن بناءً على قيود الوقت وتكاليف المعاملات والانحراف المسموح به. تتمثل الميزة الرئيسية لإعادة موازنة التقويم على الطرق الأكثر استجابة في أنها تستغرق وقتًا أقل بكثير وتكلفة أقل بالنسبة للمستثمر نظرًا لأنها تنطوي على تداولات أقل وفي تواريخ محددة مسبقًا. ومع ذلك ، فإن الجانب السلبي هو أنه لا يسمح بإعادة التوازن في تواريخ أخرى حتى لو كان السوق يتحرك بشكل كبير.

يركز النهج الأكثر استجابة لإعادة التوازن على النسبة المئوية المسموح بها لتكوين الأصول في المحفظة - وهذا ما يُعرف بإستراتيجية المزيج الثابت مع النطاقات أو الممرات. يتم إعطاء وزن مستهدف لكل فئة أصول أو ورقة مالية فردية ونطاق تفاوت مقابل. على سبيل المثال ، قد تتضمن استراتيجية التخصيص شرط الاحتفاظ بنسبة 30٪ في أسهم الأسواق الناشئة ، و 30٪ في الأسهم القيادية المحلية و 40٪ في السندات الحكومية مع ممر +/- 5٪ لكل فئة أصول. في الأساس ، يمكن أن تتقلب مقتنيات الأسواق الناشئة والمحلية بين 25٪ و 35٪ ، بينما يجب تخصيص 35٪ إلى 45٪ من المحفظة للسندات الحكومية. عندما يتحرك وزن أي حامل خارج النطاق المسموح به ، تتم إعادة موازنة المحفظة بأكملها لتعكس التكوين المستهدف الأولي.

استراتيجية إعادة التوازن الأكثر كثافة المستخدمة بشكل شائع هي تأمين الحافظة ذات النسب الثابتة ( CPPI ) وهو نوع من تأمين المحفظة حيث يضع المستثمر حدًا أدنى للقيمة بالدولار لمحفظته ، ثم يقوم بتخصيص الأصول حول هذا القرار. تم تصميم فئات الأصول في CPPI كأصل محفوف بالمخاطر (عادةً الأسهم أو الصناديق المشتركة) وأصل متحفظ إما نقدًا أو ما يعادله أو سندات الخزانة. تعتمد النسبة المئوية المخصصة لكل منها على قيمة "وسادة" ، تُعرّف على أنها قيمة المحفظة الحالية مطروحًا منها بعض القيمة الدنيا ، ومعامل المضاعف . كلما زاد العدد المضاعف ، زادت قوة استراتيجية إعادة التوازن. تشبه نتيجة إستراتيجية CPPI إلى حد ما تلك الخاصة بشراء خيار شراء اصطناعي لا يستخدم عقود الخيار الفعلية. يشار أحيانًا إلى CPPI كاستراتيجية محدبة ، على عكس "إستراتيجية مقعرة" مثل المزيج الثابت.

إعادة موازنة حسابات التقاعد

واحدة من المجالات الأكثر شيوعًا التي يتطلع إليها المستثمرون لإعادة التوازن هي المخصصات في حسابات التقاعد الخاصة بهم. يؤثر أداء الأصول على القيمة الإجمالية ، ويفضل العديد من المستثمرين الاستثمار بشكل أكثر قوة في الأعمار الأصغر وأكثر تحفظًا مع اقترابهم من سن التقاعد. غالبًا ما تكون المحفظة في أكثر حالاتها تحفظًا بمجرد أن يستعد المستثمر لسحب الأموال لتوفير دخل التقاعد.

إعادة التوازن من أجل التنويع

اعتمادًا على أداء السوق ، قد يجد المستثمرون عددًا كبيرًا من الأصول المتداولة في منطقة واحدة. على سبيل المثال ، إذا زادت قيمة المخزون X بنسبة 25٪ بينما ارتفع السهم Y بنسبة 5٪ فقط ، فإن قدرًا كبيرًا من القيمة في المحفظة مرتبط بالمخزون X. وفي حالة تعرض المخزون X لانكماش مفاجئ ، فإن المحفظة ستعاني من خسائر أعلى بالاقتران. تتيح إعادة التوازن للمستثمر إعادة توجيه بعض الأموال المحتفظ بها حاليًا في المخزون X إلى استثمار آخر ، سواء كان ذلك أكثر من المخزون Y أو شراء سهم جديد تمامًا. من خلال توزيع الأموال على العديد من الأسهم ، سيتم تعويض التراجع في أحد الأسهم جزئيًا من خلال أنشطة الآخرين ، والتي يمكن أن توفر مستوى من استقرار المحفظة.

إعادة التوازن الذكي للبيتا

الذكي للبيتا هو نوع من إعادة التوازن الدوري ، على غرار إعادة التوازن المنتظمة التي تخضع لها المؤشرات للتكيف مع التغيرات في قيمة الأسهم والقيمة السوقية. تتخذ استراتيجيات بيتا الذكية نهجًا قائمًا على القواعد لتجنب أوجه القصور في السوق التي تتسلل إلى الاستثمار في المؤشرات بسبب الاعتماد على القيمة السوقية. تستخدم إعادة التوازن الذكي للبيتا معايير إضافية ، مثل القيمة على النحو المحدد في مقاييس الأداء مثل القيمة الدفترية أو العائد على رأس المال ، لتخصيص الحيازات عبر مجموعة مختارة من الأسهم. تضيف هذه الطريقة القائمة على القواعد لإنشاء المحفظة طبقة من التحليل المنهجي إلى الاستثمار الذي يفتقر إليه الاستثمار البسيط في المؤشر.

على الرغم من أن إعادة موازنة الإصدار التجريبي الذكي أكثر نشاطًا من مجرد استخدام الاستثمار في المؤشر لتقليد السوق ككل ، إلا أنها أقل نشاطًا من انتقاء الأسهم. تتمثل إحدى الميزات الرئيسية لإعادة التوازن التجريبي الذكي في إخراج العواطف من العملية. اعتمادًا على كيفية إعداد القواعد ، قد ينتهي الأمر بالمستثمر إلى تقليص التعرض لأفضل أداء لديه وزيادة التعرض لأصحاب الأداء الأقل تألقًا. يتعارض هذا مع القول المأثور القديم المتمثل في السماح للفائزين بالعمل ، لكن إعادة التوازن الدورية تحقق الأرباح بانتظام بدلاً من محاولة ضبط معنويات السوق لتحقيق أقصى ربح. يمكن أيضًا استخدام الإصدار التجريبي الذكي لإعادة التوازن عبر فئات الأصول إذا تم تعيين المعلمات المناسبة. في هذه الحالة ، غالبًا ما تُستخدم العوائد المرجحة بالمخاطر لمقارنة أنواع مختلفة من الاستثمارات وتعديل التعرض وفقًا لذلك.

يسلط الضوء

• هناك العديد من الإستراتيجيات لإعادة التوازن مثل التأمين على أساس التقويم أو الممر أو التأمين القائم على المحفظة.

• إعادة التوازن هي عملية تعديل أوزان أصول المحفظة من أجل استعادة التخصيصات المستهدفة أو مستويات المخاطر بمرور الوقت.

• إعادة موازنة التقويم هي الأقل تكلفة ولكنها لا تستجيب لتقلبات السوق ، وفي الوقت نفسه ، تكون إستراتيجية المزج الثابت سريعة الاستجابة ولكنها أكثر تكلفة في الاستخدام.