نسبة الكتابة إلى المكالمة
ما هي نسبة الكتابة إلى المكالمة؟
يشير مصطلح استدعاء نسبة المصطلح إلى استراتيجية تداول الخيارات حيث يبيع المتداول الذي يمتلك أسهمًا في الأسهم الأساسية خيارات استدعاء أكثر من إجمالي عدد الأسهم المملوكة.
فهم نسبة الكتابة إلى المكالمة
الهدف من كتابة مكالمة النسبة هو الحصول على الأقساط الإضافية التي تتلقاها مبيعات الخيار. يأمل كاتب المكالمة أن يكون هناك تقلب ضئيل أو معدوم على الإطلاق في الأسهم الأساسية خلال نفس الفترة. وتتمثل المقايضة مع هذه الأنواع من المعاملات في أن إمكانية تحقيق الأرباح محدودة ، وبما أن هذه خيارات اتصال ، فإنها تأتي مع إمكانية وجود مخاطر غير محدودة.
الخيارات هي عقود مشتقة تمنح المستثمر الحق في شراء أو بيع الأوراق المالية بسعر معين. تنقسم هذه العقود إلى فرعين مختلفين: خيارات الشراء والبيع. تتيح خيارات الشراء للمشترين شراء الحق في شراء الأصل الأساسي بسعر محدد في المستقبل بينما يسمح خيار البيع للمشتري ببيع الأصل الأساسي بسعر محدد في المستقبل.
لدى المتداولين العديد من استراتيجيات الخيارات المتاحة لهم ، بما في ذلك كتابة نسبة المكالمة. من خلال كتابة المكالمة ، يبيع المتداولون خيارات الاتصال من أجل الحصول على أقساط. في كتابة استدعاء النسبة ، تمثل النسبة عدد الخيارات المباعة لكل 100 سهم مملوك في الأسهم الأساسية. على سبيل المثال ، تشير الكتابة على المكالمة بنسبة 3: 1 إلى كتابة ثلاثة عقود خيارات شراء (تمثل إجمالي 300 سهم) مع امتلاك مائة سهم من الأصل.
المردود من الاحتفاظ بالأصل وكتابة المكالمات يشبه Call المغطاة التقليدية ، باستثناء تضخيم الربح المحتمل. في الوقت نفسه ، تصبح الخسارة المحتملة لانهائية ، حيث أن المستثمر لديه في الأساس مركز استدعاء مغطى 1: 1 ثم يكون مكالمتين قصيرتين أخريين. هذه الشورتات العارية لها احتمالية خسارة غير محدودة لأن سعر السهم ، من الناحية النظرية ، يمكن أن يذهب إلى ما لا نهاية.
يكون نطاق الربح لعمليات الكتابة على مكالمات النسبة ضيقًا جدًا ، ولهذا السبب يتم تحديدها. قد يؤدي الانخفاض الكبير في السعر إلى تكلف المتداول مبلغًا كبيرًا من المال في الأسهم التي يمتلكها يتجاوز مبلغ القسط المحصل. إذا زاد سعر الأسهم الأساسية كثيرًا ، فسيخسر المتداول أيضًا.
تندرج كتابة استدعاء النسبة ضمن الفئة الأوسع لاستراتيجيات الخيارات المعروفة باسم عمليات الشراء المكتوبة.
كما ذكرنا أعلاه ، فإن نسبة كتابة المكالمات تشبه المكالمة المغطاة. تذكر أن المكالمة المغطاة هي إستراتيجية يقوم بموجبها مالك الأصل الأساسي ببيع خيارات الشراء بسعر إضراب مساوٍ أو أعلى حيث يتم تداول السهم حاليًا بطريقة 1: 1. الغرض من استراتيجية المكالمة المغطاة هو توليد دخل إضافي من الأقساط المحصلة من بيع الخيار.
تؤتي الاستراتيجية ثمارها أكثر عندما لا يتغير السهم عن مستواه الحالي لأن المكالمة ستنتهي في النهاية بلا قيمة وسيظل المستثمر يمتلك الأسهم أثناء جمع علاوة الخيارات بالكامل. لكن كتابة المكالمات المغطاة تحد من احتمالية الاتجاه الصعودي حيث سيتم تخصيص المكالمات القصيرة وأي مكاسب في المخزون أعلى من سعر الإضراب سيتم تعويضها بالمكالمة القصيرة.
مثال كتابة نسبة المكالمة
إليك مثال افتراضي لإظهار كيفية عمل كتابة مكالمة النسبة. لنفترض أن أسهم شركة XYZ تتداول بسعر 50 دولارًا للسهم الواحد. يجوز للمستثمر الذي يمتلك 1000 سهم في الشركة بيع 10x من خيار الشراء 60 الذي تنتهي صلاحيته في غضون ثلاثة أشهر. ستكون هذه مكالمة مغطاة. في حالة كتابة استدعاء النسبة ، فإنهم سيبيعون بدلاً من ذلك أكثر من 10x ، على سبيل المثال 25x ، من 60 مكالمة إضراب.
طالما ظل سهم XYZ أقل من 60 دولارًا ، فسيظل المستثمر مربحًا. ذلك لأن خيارات الاتصال ستنتهي بلا قيمة وسيحصل المستثمر على قسط كامل من الخيارات الـ 25 التي تم بيعها. ومع ذلك ، إذا ارتفع سعر سهم XYZ بشكل كبير فوق 60 دولارًا ، فسيخسر المستثمر أموالًا نظرًا لأن مركز الأسهم الطويلة لا يتم التحوط منه بالكامل ضد المبلغ الأكبر من المكالمات القصيرة التي تصبح ضمن الأموال (ITM).
يسلط الضوء
يأمل كتاب الاتصال ألا يكون هناك تقلبات قليلة أو معدومة على الإطلاق في الأسهم الأساسية خلال نفس الفترة.
يتم وضع حد لإمكانية تحقيق الأرباح وتصبح الخسائر غير محدودة مع عمليات الكتابة على أساس النسبة.
يهدف التجار الذين ينفذون هذه المعاملات إلى الحصول على الأقساط الإضافية التي تتلقاها مبيعات الخيار.
يقوم المتداولون الذين يمتلكون أسهمًا في الأسهم الأساسية ببيع خيارات شراء أكثر من العدد الإجمالي للأسهم المملوكة في حالة الكتابة.
الكتابة على المكالمة النسبية هي استراتيجية خيارات.
