دعوة عارية
ما هي المكالمة المجردة؟
المكالمة المجردة هي إستراتيجية خيارات يقوم فيها المستثمر بكتابة (بيع) خيارات الشراء في السوق المفتوحة دون امتلاك الورقة المالية الأساسية.
هذه الإستراتيجية ، التي يشار إليها أحيانًا باسم مكالمة مكشوفة أو مكالمة قصيرة غير مغطاة ، تقف على النقيض من إستراتيجية المكالمة المغطاة ، حيث يمتلك المستثمر الأمان الأساسي الذي تتم كتابة خيارات الاتصال عليه. يمكن مقارنة المكالمة العارية بالوضع العاري.
فهم المكالمات المجردة
تمنح المكالمة المجردة المستثمر القدرة على توليد دخل ممتاز دون بيع الأوراق المالية الأساسية مباشرة. بشكل أساسي ، العلاوة المستلمة هي الدافع الوحيد لكتابة خيار شراء مكشوف.
إنها محفوفة بالمخاطر بطبيعتها نظرًا لوجود احتمالية محدودة للربح الصعودي ، ومن الناحية النظرية ، احتمال خسارة الجانب السلبي غير المحدود. في الواقع ، الحد الأقصى للربح هو العلاوة التي يتلقاها كاتب الخيار مقدمًا ، والتي تُضاف عادةً إلى حسابه. لذا ، فإن هدف الكاتب هو أن تنتهي صلاحية الخيار بلا قيمة.
ومع ذلك ، فإن الحد الأقصى للخسارة غير محدود من الناحية النظرية لأنه لا يوجد حد أقصى لمدى ارتفاع سعر الورقة المالية الأساسية. ومع ذلك ، من الناحية العملية ، من المرجح أن يقوم بائع الخيارات بشرائها قبل فترة طويلة من ارتفاع السعر الأساسي فوق سعر الإضراب ، بناءً على تحمّل المخاطر وإعدادات وقف الخسارة .
متطلبات الهامش ، من المفهوم ، تميل إلى أن تكون شديدة الانحدار نظرًا لإمكانية المخاطرة غير المحدودة لهذه الإستراتيجية.
لذلك ، يريد بائع خيارات الشراء أن تنخفض الورقة المالية الأساسية ، حتى يتمكنوا من تحصيل القسط الكامل إذا انتهت صلاحية الخيار بلا قيمة. ولكن ، إذا ارتفع سعر الورقة المالية الأساسية بدلاً من ذلك ، فقد ينتهي بهم الأمر إلى بيع السهم بسعر أقل بكثير من سعر السوق لأن مشتري الخيار قد يقرر ممارسة حقه في شراء الورقة المالية - أي أنهم سيكونون كذلك. المخصصة لبيع الأسهم.
إعتبارات خاصة
يتم حساب نقطة التعادل للكاتب عن طريق إضافة علاوة الخيار المستلمة إلى سعر التنفيذ للمكالمة التي تم بيعها.
الارتفاع في التقلب الضمني غير مرغوب فيه للكاتب لأن احتمال وجود الخيار في المال (ITM) ، وبالتالي يتم ممارسته ، يزداد أيضًا. نظرًا لأن كاتب الخيار يريد انتهاء صلاحية المكالمة المجردة من المال (OTM) ، فإن مرور الوقت أو تضاؤل الوقت سيكون له تأثير إيجابي على هذه الاستراتيجية.
نتيجة للمخاطر التي ينطوي عليها الأمر ، يجب فقط على المستثمرين المتمرسين الذين يؤمنون بقوة بأن سعر الأمان الأساسي سينخفض أو يظل ثابتًا أن يتبعوا هذه الإستراتيجية المتقدمة. غالبًا ما تكون متطلبات الهامش عالية جدًا لهذه الإستراتيجية نظرًا للميل إلى الخسائر المفتوحة ، وقد يضطر المستثمر إلى شراء أسهم في السوق المفتوحة قبل انتهاء الصلاحية إذا تم اختراق عتبات الهامش.
الجانب الإيجابي لهذه الاستراتيجية هو أن المستثمر يمكن أن يحصل على دخل على شكل أقساط بدون وضع الكثير من رأس المال الأولي.
استخدام المكالمات المجردة
مرة أخرى ، هناك مخاطرة كبيرة بالخسارة عند كتابة مكالمات غير مغطاة . ومع ذلك ، فإن المستثمرين الذين يؤمنون بشدة بسعر الورقة المالية الأساسية ، عادة ما يكون سهمًا ، سوف ينخفض أو يظل كما هو ، يمكنهم كتابة خيارات استدعاء لكسب العلاوة. إذا ظل السهم أقل من سعر الإضراب بين وقت كتابة الخيارات وتاريخ انتهاء صلاحيتها ، فإن كاتب الخيارات يحتفظ بقسط التأمين بالكامل مطروحًا منه العمولات.
من ناحية أخرى ، إذا ارتفع سعر السهم فوق سعر الإضراب بحلول تاريخ انتهاء صلاحية الخيارات ، فيمكن لمشتري الخيارات أن يطلب من البائع تسليم أسهم السهم الأساسي. سيتعين على بائع الخيارات بعد ذلك الدخول في السوق المفتوحة وشراء تلك الأسهم بسعر السوق لبيعها إلى مشتري الخيارات بسعر إضراب الخيارات.
على سبيل المثال ، إذا كان سعر الإضراب 60 دولارًا وكان سعر السوق المفتوح للسهم 65 دولارًا في وقت تنفيذ عقد الخيارات ، فإن بائع الخيارات سيتكبد خسارة قدرها 5 دولارات لكل سهم من الأسهم مطروحًا منه العلاوة المستلمة.
مثال
القسط المحصل سيعوض إلى حد ما الخسارة على السهم ولكن الخسارة المحتملة يمكن أن تظل كبيرة للغاية. على سبيل المثال ، لنفترض أن أحد المستثمرين اعتقد أن الاتجاه الصعودي القوي لموقع Amazon.com قد انتهى عندما استقر أخيرًا في مارس 2017 بالقرب من 852 دولارًا للسهم.
كتب المستثمر خيار شراء بسعر إضراب قدره 865 دولارًا وانتهاء الصلاحية في مايو 2017. ومع ذلك ، بعد توقف قصير ، استأنف السهم صعوده ص وبحلول منتصف مايو ، وصل السهم إلى 966 دولارًا.
كانت المسؤولية المحتملة هي سعر الممارسة البالغ 966 دولارًا أمريكيًا مطروحًا منه سعر الإضراب البالغ 865 دولارًا أمريكيًا ، والذي نتج عنه 101 دولار أمريكي للسهم الواحد. يتم تعويض هذا بأي قسط تم تحصيله في البداية.
يسلط الضوء
عند بيع خيارات الشراء ، يستفيد البائع حيث ينخفض سعر الورقة المالية الأساسية.
المكالمة المجردة عندما يتم بيع خيار الشراء من تلقاء نفسه (غير مكشوف) دون أي مراكز موازنة.
المكالمة المجردة لها احتمالية محدودة للربح الصعودي ، ومن الناحية النظرية ، احتمال خسارة غير محدود.
نقطة التعادل للمكالمة المجردة للكاتب هي سعر التنفيذ بالإضافة إلى العلاوة المستلمة.
