الالتزام المرجعي

ما هو الالتزام المرجعي؟

الالتزام المرجعي هو التزام دين محدد بشكل خاص تستند إليه مشتقات ائتمانية ، مثل مقايضة التخلف عن السداد ، وتصدر من قبل الكيان المرجعي. لا تمثل جميع أشكال الديون الصادرة عن المنشأة ، ولكنها تمثل التزامًا محددًا فقط. غالبًا ما يكون هذا الالتزام هو سند الدين الفعلي الذي تم إنشاء المشتق الائتماني للتحوط منه.

فهم الالتزام المرجعي

الالتزام المرجعي هو القضية المحددة لسند الدين الذي يراهن عليه الطرفان في معاملة المشتقات الائتمانية ضد بعضهما البعض. على سبيل المثال ، السند لمدة 5 سنوات لشركة أو بنك أو دولة. إذا تخلف الكيان المرجعي عن السداد بشأن هذه المشكلة (أو حدث حدث آخر محدد متفق عليه) ، فإن مشتري حماية الائتمان في الالتزام المرجعي يتلقى عائدًا. يتلقى مشتري الحماية تعويضًا عن حقيقة أن الكيان قد فشل في سداد دفعة على الالتزام المرجعي. إذا لم يحدث أي حدث (تقصير) محفز للالتزام المرجعي ، فإن بائع مشتقات الائتمان يربح من العلاوة التي يدفعها المشتري. يشبه إلى حد كبير منتج التأمين حيث تحتفظ شركة التأمين بالقسط الذي يدفعه حامل الوثيقة إذا لم يكن هناك مطالبة ضد الحوادث والتأمين.

الشكل القياسي لحماية الائتمان على الالتزام المرجعي هو مقايضة التخلف عن السداد (CDS) ، وهو نوع معين من المقايضة المصممة لتحويل التعرض الائتماني للالتزام المشار إليه في المقايضة بين طرفين أو أكثر. في مقايضة التخلف عن السداد ، يقوم مشتري المقايضة بدفع أقساط التأمين لبائع المقايضة حتى تاريخ استحقاق العقد. غالبًا ما يكون هذا على مدى فترة خمس سنوات نظرًا لأن هذا الاستحقاق هو الجزء الأكثر شيوعًا والأكثر سيولة في سوق مقايضة الائتمان.

الالتزام المرجعي في السياق

يوضح هذا الرسم البياني الميكانيكا الأساسية لأداة CDS. يتلقى الشخص الذي يشتري حماية الائتمان عائدًا إذا كان هناك حدث ائتماني على الالتزام المرجعي. إذا لم يحدث أي شيء يتعلق بالالتزام المرجعي ، يحتفظ بائع مقايضات الائتمان على قسط التأمين.

من الضروري تحديد الالتزام المرجعي لأن الغموض يمكن أن يؤدي إلى مشاكل الإنفاذ في حالة التقصير. على سبيل المثال ، عند شراء حماية ائتمانية لسند معين صادر عن شركة أو بنك ، من الضروري تحديد الالتزام المرجعي بشكل صحيح. يتم ذلك عادةً عن طريق الإشارة إلى رقم ISIN الخاص به. القيام بذلك يمنع أي لبس حول موعد استحقاق أو قسيمة أو عملة السند المصدر.

<! - DF8AB89D00E0BA68157929A4EDED7654 ->