Referencepligt

Hvad er en referenceforpligtelse?

En referenceforpligtelse er en særligt udpeget gældsforpligtelse, som et kreditderivat, såsom en credit default swap,. er baseret på og er udstedt af referenceenheden. Det repræsenterer ikke alle de former for gæld, der er udstedt af enheden, men kun en specifik forpligtelse. Ofte er denne forpligtelse den faktiske gældssikkerhed, som kreditderivatet er skabt for at afdække.

Forstå referenceforpligtelse

Referenceforpligtelsen er den specifikke udstedelse af et gældsværdipapir, som de to parter i kreditderivattransaktionen satser mod hinanden på. For eksempel den 5-årige obligation for en virksomhed, bank eller land. Hvis referenceenheden misligholder dette spørgsmål (eller en anden specifik, aftalt begivenhed indtræffer), modtager køberen af kreditrisikoafdækningen på referenceforpligtelsen en udbetaling. Beskyttelseskøberen modtager kompensation for, at enheden har undladt at foretage en betaling på referenceforpligtelsen. Hvis der ikke indtræffer nogen udløsende (default) begivenhed i forhold til referenceforpligtelsen, tjener sælgeren af kreditderivatet på den præmie, som køberen har betalt. Meget gerne et forsikringsprodukt, hvor forsikringsselskabet beholder præmien betalt af en forsikringstager, hvis der ikke er en ulykkes- og forsikringsskade.

En standardform for kreditbeskyttelse på en referenceforpligtelse er en credit default swap (CDS), som er en særlig type swap designet til at overføre krediteksponeringen af en referenceforpligtelse i swappen mellem to eller flere parter. I en credit default swap foretager køberen af swappen præmiebetalinger til swappens sælger indtil udløbsdatoen for en kontrakt. Ofte er dette over en periode på fem år, da denne løbetid er den mest almindelige og mest likvide del af kreditswapmarkedet.

##Referencepligt i kontekst

Dette diagram viser den grundlæggende mekanik af et CDS-instrument. Den, der køber kreditrisikoafdækning, modtager en udbetaling, hvis der er en kreditbegivenhed på referenceforpligtelsen. Hvis der ikke sker noget i forbindelse med referenceforpligtelsen, beholder CDS-sælgeren præmien.

Det er vigtigt at specificere referencepligten, da uklarhed kan føre til håndhævelsesproblemer i tilfælde af misligholdelse. For eksempel, når du køber kreditbeskyttelse på en specifik obligation udstedt af en virksomhed eller bank, er det afgørende at identificere referenceforpligtelsen korrekt. Dette gøres normalt ved at henvise til dets ISIN-nummer. Dette forhindrer enhver forvirring om løbetiden, kuponen eller valutaen for den udstedte obligation.