Viitevelvollisuus

Mikä on viitevelvollisuus?

Viitevelvoite on erityisesti määritetty velkasitoumus, johon luottojohdannainen, kuten luottoriskinvaihtosopimus,. perustuu ja jonka viiteyhteisö on liikkeeseen laskenut. Se ei edusta kaikkia yhteisön liikkeeseen laskemia velkamuotoja, vaan ainoastaan tiettyä velvoitetta. Usein tämä velvoite on varsinainen velkapaperi, jonka suojaamiseksi luottojohdannainen luotiin.

Viitevelvollisuuden ymmärtäminen

Viitevelvoite on velkapaperin erityinen liikkeeseenlasku, josta luottojohdannaiskaupan osapuolet lyövät vetoa toisiaan vastaan. Esimerkiksi yrityksen, pankin tai maan 5 vuoden joukkovelkakirjalaina. Jos viiteyksikkö laiminlyö tämän asian (tai tapahtuu jokin muu sovittu tapahtuma), viitevelvoitteen luottosuojan ostaja saa maksun. Suojan ostaja saa korvauksen siitä, että yhteisö on jättänyt suorittamatta viitevelvoitteen maksun. Jos viitevelvoitteeseen ei tapahdu laukaisevaa (laiminlyönnin) tapahtumaa, luottojohdannaisen myyjä hyötyy ostajan maksamasta preemiosta. Kuten vakuutustuotteessa, jossa vakuutusyhtiö pitää vakuutuksenottajan maksaman vakuutusmaksun, jos tapaturmaa ja vakuutuskorvausta ei ole.

Viitevelvoitteen vakiomuotoinen luottosuoja on luottoriskinvaihtosopimus (CDS), joka on tietyntyyppinen swap , joka on suunniteltu siirtämään swap-sopimuksessa mainitun velvoitteen luottoriski kahden tai useamman osapuolen välillä. Luottoriskinvaihtosopimuksessa swapin ostaja suorittaa preemiomaksuja swapin myyjälle sopimuksen eräpäivään asti. Usein tämä on yli viiden vuoden ajanjakso, koska tämä maturiteetti on luottoswap-markkinoiden yleisin ja likvidein osa.

Viitevelvollisuus kontekstissa

Tämä kaavio näyttää CDS-instrumentin perusmekaniikan. Luottosuojan ostaja saa maksun, jos viitevelvoitteeseen liittyy luottotapahtuma. Jos viitevelvoitteeseen liittyen ei tapahdu mitään, CDS-myyjä pitää preemion.

Viitevelvollisuuden määrittäminen on välttämätöntä, koska epäselvyys voi johtaa täytäntöönpanoongelmiin laiminlyönnin yhteydessä. Esimerkiksi ostettaessa luottosuojaa tietylle yrityksen tai pankin liikkeeseen laskemalle joukkovelkakirjalainalle, on erittäin tärkeää tunnistaa viitevelvoite oikein. Tämä tehdään yleensä viittaamalla sen ISIN-numeroon. Tämä estää sekaannukset liikkeeseen lasketun joukkovelkakirjalainan maturiteetista, kupongista tai valuutasta.