Referensskyldighet

Vad är en referensskyldighet?

En referensförpliktelse är en särskilt utpekad skuldförbindelse som ett kreditderivat, till exempel en kreditswap,. är baserad på och som utfärdas av referensenheten. Den representerar inte alla former av skulder som utfärdats av enheten, utan endast en specifik skyldighet. Ofta är denna skyldighet den faktiska skuldsäkerhet som kreditderivatet skapades för att säkra.

Förstå referensskyldighet

Referensskyldigheten är den specifika frågan om ett skuldebrev på vilket de två parterna i kreditderivattransaktionen spelar mot varandra. Till exempel den 5-åriga obligationen för ett företag, bank eller land. Om referensenheten fallerar i denna fråga (eller en annan specifik, överenskommen händelse inträffar) får köparen av kreditskyddet på referensförpliktelsen en utbetalning. Skyddsköparen får ersättning för att enheten har underlåtit att göra en betalning på referensskyldigheten. Om ingen utlösande (standard) händelse inträffar för referensförpliktelsen, tjänar säljaren av kreditderivatet på den premie som betalas av köparen. Ungefär som en försäkringsprodukt där försäkringsbolaget behåller premien som betalas av en försäkringstagare om det inte finns någon olycksfalls- och försäkringsskada.

En standardform av kreditskydd på en referensförpliktelse är en kreditswap (CDS), som är en särskild typ av swapp som är utformad för att överföra kreditexponeringen för en refererad förpliktelse i swappen mellan två eller flera parter. I en credit default swap gör köparen av swappen premiebetalningar till swappens säljare fram till kontraktets förfallodag. Ofta är detta över en period på fem år eftersom denna löptid är den vanligaste och mest likvida delen av kreditswapmarknaden.

##Referensskyldighet i sammanhang

Detta diagram visar grundmekaniken för ett CDS-instrument. Den som köper kreditskydd får utbetalning om det sker en kredithändelse på referensskyldigheten. Om inget händer relaterat till referensskyldigheten behåller CDS-säljaren premien.

Det är väsentligt att specificera referensskyldigheten eftersom oklarhet kan leda till verkställighetsproblem vid försummelse. Till exempel, när man köper kreditskydd på en specifik obligation utgiven av ett företag eller bank, är det viktigt att identifiera referensförpliktelsen korrekt. Detta görs vanligtvis genom att hänvisa till dess ISIN-nummer. Genom att göra detta förhindras all förvirring om löptiden, kupongen eller valutan för den emitterade obligationen.