参考义务

什么是参考义务？

参考义务是一种特别指定的债务义务，信用衍生工具（例如信用违约掉期）基于该债务，并由参考实体发行。它并不代表实体发行的所有形式的债务，而只是一种特定的义务。通常，该义务是创建信用衍生工具以对冲的实际债务证券。

了解参考义务

参考义务是信用衍生品交易中的双方相互对赌的债务证券的具体问题。例如，公司、银行或国家的 5 年期债券。如果参考实体在此问题上违约（或发生其他特定的商定事件），则参考义务信用保护的买方将收到付款。保护买方因实体未能支付参考义务而获得补偿。如果参考义务没有发生触发（违约）事件，信用衍生品的卖方从买方支付的溢价中获利。很像保险产品，如果没有事故和保险索赔，保险公司会保留投保人支付的保费。

参考义务信用保护的标准形式是信用违约掉期 (CDS)，它是一种特殊类型的掉期，旨在在两方或多方之间的互换中转移参考义务的信用风险。在信用违约掉期中，掉期的买方在合约到期之前向掉期的卖方支付溢价。这通常超过五年，因为这个期限是信用互换市场中最常见和流动性最强的部分。

上下文中的参考义务

该图显示了 CDS 仪器的基本机制。如果参考义务发生信用事件，购买信用保护的人会收到付款。如果没有与参考义务相关的任何事情发生，CDS 卖方将保留保费。

必须指定参考义务，因为在违约的情况下，歧义会导致执行问题。例如，在购买公司或银行发行的特定债券的信用保护时，正确识别参考义务至关重要。这通常通过参考其 ISIN 号来完成。这样做可以防止对已发行债券的期限、息票或货币产生任何混淆。